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　　周一油价跳涨3美元，大幅高开近5%，沙特再次站了出来，试图力挽狂澜。在OPEC+会议后沙特能源部宣布沙特将在7月份实施额外的100万桶/日的减产。沙特强调通过自愿减产来加强欧佩克+的努力。果然格局都是委屈撑大的！显然沙特很难容忍油价再次崩盘的风险，对于沙特做出的自我牺牲护盘市场的动作，俄罗斯副总理诺瓦克配合宣称我们有调整决策的可能性，我们将做出决策，使石油市场保持稳定。

　　此前会议结束后欧佩克声明所有欧佩克+成员的额外减产措施将延长至2024年底。并且与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日。其中俄罗斯、安哥拉、尼日利亚都将在2024年大幅削减产量目标。而阿联酋在2024年获得更多的欧佩克产量配额。这样的一个会议结果。首先是让减产基本盘得以稳住，化解了欧佩克+分裂的最大风险。但同时这个结果并不让市场满意，只是延长了减产，并没有在现有的基础上进一步加大减产来化解油价下行压，从这个角度来看是不及市场预期的。其次调整新的产量基准阿联酋成为最大赢家，让其具备了2024年提升产量的基础，但下调非洲国家产量基准伤及了非洲国家的利益，部分国家并没有完全同意，欧佩克内部和谐产生了裂纹。而且阿联酋的产量兑现可能性大，而因设备落后和局势稳定性等因素非洲国家的下调产能本身很难兑现，这意味着表面上调了产量基准的是，但实际上产量可能会增加，这些都会后续埋下了隐患。所以到这里，市场对欧佩克+6月份会议只是这也的结果是有所失望的。就在其他国家都不愿意继续增加减产，安哥拉等国家提前离席会议，凸显内部分歧之际。沙特再次自己占了出来，像2021年初那样，自愿再减100万桶/日以维持石油市场稳定，虽然沙特减产暂时只确定是7月份，但是对市场情绪起到了明显的安抚，兑现了会前沙特警告做空投机者的言论，对冲油价下行压力。

　　此次沙特的额外减产暂时化解了目前欧佩克面临的挑战。但可以看出持续减产已经开始触及欧佩克+内部团结的痛点，后续如果面临继续减产压力，还能否像之前那样的团结将成为市场担心的变化，是从会议时间延迟到周一凌晨才结束和内部的分歧来看欧佩克+合作进展并不顺利。虽然周一跳空高开之后油价刷新了一个月来的高点，但迫使欧佩克不得不持续加大减产的行动，可以看出油价面临越来越大的压力，一方面今年能源市场天然气、煤炭价格持续回落，近期还出现了夏季淡季天然气市场可能出现短暂负气价的声音，另外与经济发展相关度更高的柴油市场全球范围内均表现平淡，欧洲近期数据显示经济衰退风险增加，需求端面临的压力逐渐增大，这意味着油价健康上行驱动逐渐转弱。

　　从去年10月份开始欧佩克方面即开始主动预期管理以维持原油市场稳定，这在很大程度上缓解了油价大跌风险，今年以来油价整体呈现了大幅震荡，重心缓慢下移的格局，这是典型的多空力量相持阶段。4月份沙特及俄罗斯为首的欧佩克+在油价稳定阶段超出市场预期的突然进行了二次主动自愿减产行动，让市场颇感意外。此次油价再次下探面临走弱风险的情况下，欧佩克+如何应对成为市场关注的焦点，对于6月欧佩克+会议方面俄罗斯方面表态来看，其几无继续减产意愿，也没有挺价意愿，从欧佩克及其盟友的表态来看不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。这也让投资者尤其关注最终沙特如何协调盟友在此次欧佩克+会议上决定。油价在这样复杂的局面下最终在过去一周上演了大幅折返，依托银行业危机冲击下的年内低点支撑区域，周线收出一根长长的下影线。周末在会议最终结果之前市场传出OPEC考虑减产100万桶/天的选项，能出这样的消息自然对油价短缺会形成刺激，但从长期来看这种继续加大减产意味着对下半年需求预期转型悲观，显然从中长期了来看油价不容乐观。

　　按照众多机构评估，原有的减产计划如果欧佩克能够严格执行减产计划，市场普遍预计下半年原油市场会存在明显的额供应短缺，典型的观点是国际能源署预计石油需求将在下半年超过供应近200万桶/日。但市场对此显然信心不足，在宏观经济为给市场带来信心的背景下，一些供应端减产不及预期的消息大大削弱了减产方面的努力。近期有机构调查显示5月份OPEC成员国原油产量下降50万桶/日，沙特、科威特和阿联酋等国家执行了减产，但多个非洲成员国、伊朗和委内瑞拉等因制裁不参与减产国家都实现了增产，不少投资者对供应端欧佩克+能否完成减产任务持怀疑态度，俄罗斯方面在石油出口方面保持旺盛格局，这也引发了市场担忧欧佩克+内部在统一行动上再次开始产生矛盾。知情人士称，周末欧佩克会议之前，沙特要求较小的非洲产油国削减配额。据悉沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周六会见了一些非洲产油国代表，并告诉他们其原油生产配额将被削减，但他们没有达成协议就离开了会议，而周日会议上继续出现了安哥拉、加蓬等国家提前离席的不和谐场面。与此同时，欧佩克声明提升了2024年阿联酋的产量基准，这满足了过去几年阿联酋强烈要求提升自己产量基准的要求，而这是一部分真正可以进入市场的产量。在对全球能源需求疲软感到担忧之际，欧佩克内部的紧张关系日益加剧还是让市场担忧，不过好在欧佩克达成了最终的声明延续现有减产到2024年，稳住了市场情绪。另外美国上周原油周度产量减少10万桶/天，为1220万桶/天，今年以来几无明显增长。同时贝克休斯数据显示美国至6月2日当周石油钻井总数 555口，预期571口，大幅下降的钻井数据给油价带来了压力，反映了页岩油产量趋于平稳，没有大幅增长的趋势。总体来讲今年供应端给油价施加的更多是正向能量，但在市场信心不足的大环境下，任何不及预期的减产操作都可能引发投资者担忧。

　　美国EIA周度数据显示至5月26日当周EIA原油库存 448.8万桶，预期-138.6万桶，前值-1245.6万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存 162.8万桶，前值176.2万桶。战略石油储备（SPR）库存减少251.8万桶至3.554亿桶，降幅0.7%。精炼油库存 98.5万桶，预期86.2万桶。汽油库存 -20.7万桶，预期-49.7万桶。车用汽油总产量引伸需求数据 1004.94万桶/日，前值1014.71万桶/日。原油产量引伸需求数据 1877.57万桶/日，前值1992.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1996.6万桶/日，较去年同期增加2.27%。精炼厂设备利用率 93.1%，预期92.4%。05月26日当周美国原油出口增加36.6万桶/日至491.5万桶/日。除却战略储备的商业原油进口721.7万桶/日，较前一周增加136.7万桶/日。05月26日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。美国至5月26日当周EIA战略石油储备库存为1983年9月9日当周以来最低；EIA精炼油库存增幅录得2023年2月17日当周以来最大。除却战略储备的商业原油进口量为2023年1月27日当周以来最高。原油出口量为2023年3月31日当周以来最高。另外中国市场方面主营炼厂提升开工率，而对市场供需更为灵敏的地炼继续开工率下滑处于年内低位，除了季节性检修因素之外，近期中国市场需求在过去一段时间增速明显走缓，能否兑现全年需求预期也是有待进一步观察。

　　欧佩克+会议在整体努力不够的背景下，由沙特再次站出来自愿额外减产100万桶/日的决定而重新稳住了局面，延缓了油价下行风险。但市场信心能持续多久仍是一个问题，油价能在过去几个交易日能够收复大部分失地，说明目前原油市场供需层面没有很明显的失衡，投资者的担心更多体现在预期层面。为了提振市场信心沙特再次做出牺牲自己减产，这样的决定对市场最终作用还有待进一步观察，今年以来全球风险资产整体表现限制了对油价的评估，也让油价持续承压，在欧佩克的努力下延缓了油价走弱节奏。但在全球经济恢复活力之前，油价重回牛市概率不大。

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