多重官方数据显示供给压力减弱但仍在。一季度生猪出栏、猪肉产量同比大增；生猪出栏体重弱于高峰期但仍高于正常水准；猪料一季度产量同比小增；规模企业生猪屠宰量巨幅增加；头部企业继续抢占赛道；官方数据与调研数据结合使用或许更能把握市场趋势。

需求受到新冠疫情明显抑制。全国主要农产品批发市场白条月度销量同比下降、猪肉周度内日均销量明显下降、线上猪肉销量同比下降、新发地白条周度量价可清晰揭示新冠疫情造成的短期集中备货影响、广东和重庆是消费亮点。

价格反弹是国家连续收储、供给压力边际减轻、需求边际好转等多重因素共同造成的结果。

河南与四川历史价格对生猪期货07、09合约的参考价值。套保或应选择相对高点介入。11、2301离交割期相对较远，季节性需求旺季、疫情等等扰动因素较多，或许找寻相对低点做多更顺畅。

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供给压力减弱但仍在

1、一季度公报数据同比不同程度增加

2022年季度统计公报显示：一季度全国生猪出栏19566万头，比上年同期增加2422万头，同比增长14.1%；猪肉产量1561万吨，增加192万吨，增长14.0%。一季度末生猪存栏42253万头，同比增加657万头，增长1.6%；环比减少2670万头，下降5.9%。

图1：肉类产量与生猪出栏和存栏情况

2、佩奇减肥不成功

生猪出栏体重较2020、2021年高峰期有所回落，但仍高于常年水准。

图2：瘦肉型生猪出栏均重情况

据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2022年第16周（即2022年4月18日-4月22日），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂宰后均重87.3公斤/头，环比增加0.18%；较2021、2020年同期分别降低6.2%、3.82%；较2019、208、2017年同期增加3.44%、3.72%、4.04%。

行业养肥猪成为一种习惯，使得，猪肉供给压力增加在暗处，正如那句老话“包子有肉不在褶上”。

2022年1-3月，广东省屠宰生猪体重同比分别增1.66%、2.97%、2.14%。处于自2016年以来的最高位。因广东作为生猪调入大省，屠宰的时全国各个主要调出省份的生猪，因此生猪体重一定程度上代表全国主产区的状态。

图3：广东月度生猪出栏体重情况

3、猪料一季度产量同比小幅增加

2022年一季度，全国猪饲料产量3137万吨，同比增长1.2%。

图4：猪料产量情况

4、规模企业生猪屠宰量巨幅增加

农业农村部等5部门联合监测数据：2022年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2590万头，环比增65.2%、同比增71.7%；2022年1-3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量7006万头，同比增43.4%。

图5：定点企业生猪屠宰量情况

按照目前的发展形势，老孟认为，定点企业生猪屠宰量的同比剧增，不仅仅反映供给压力更大，更主要的反映了行业规模化的进一步集中趋势。

5、头部企业继续抢占赛道（市场份额继续扩张ING）

据各个企业公开月报：2022年3月，13家上市集团公司，生猪出栏量小计1186.36万头，同比增幅73.59%、环比增幅56.16%。2022年1-3月，同比增幅44.29%。2022年一季度，13家企业生猪出栏量，只有正邦、天邦、唐人神3家同比下降，其余10家企业同比均有不同程度增长。

图6：上市企业生猪出栏量情况

2022年一季度，13家上市集团公司，生猪出栏量1768.45万头，较去年同期增加543万头。假定全国年度生猪出栏量总数不变的前提下，头部企业生猪出栏增加，意味着中小散户的退出。一季度，上述公司生猪出栏增加数量，相当于年度出栏500头的小规模生猪养殖企业，退出10086家。这就引出了下一问题。

6、慎用调研数据

今年，市场关于数据，继续成为热议话题。

业内都知道，目前生猪养殖就是规模尤其是头部企业加速扩张，散养户和小户退出的趋势——在国家补贴、贷款、保险等政策有意无意的引导下、在各级政府保供为要的处境要求下、在业内发展态势的决定下。

就按照前文数据，2022年一季度，头部上市企业增加543万头生猪出栏，意味着1万家以上的小养殖户的退出。因此，对于调研来讲，找到N多小户讲关于养殖艰难不得不主动大幅削减产能——甚至退出的故事，可以说易如反掌。关键在于，您在参与调研时，听到的都是悲伤的退出故事时，是否心底有过怀疑？为何都是减产的，难道就木有逆势扩张的？

据某些公司调研数据，全国生猪产能去化相当猛烈，有20%以上，甚至40%的说法。

这里有几个问题，请市场参与者深思：

A、某些调研公司数据，为啥总相对于官方数据，更夸张？

关于调研区域的产能去化程度，请参阅以下数据。

云南农业农村厅数据，2022年第1周，该省生猪存栏3565.66万头，峰值。之后连续7周下降，降至谷底第8周的3341.1万头，降幅仅有6.3%，之后开始小幅回升。是不是与调研公司，西南区域动辄2-3成产能降幅差异较大？！

图7：云南生猪存栏与上海生猪和能繁存栏情况

上图7中，可以清晰展示官方对于生猪产能数据掌握的细致程度，可以量化到周度变动。

按照，农业农村部的说法，目前年出栏500头生猪以上规模养殖企业，全部在其统计范围之内（由各地网络填报畜牧业统计监测情况）。

农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌：农业农村部从2008年开始建设“百场（厂）千村万户监测”系统，在全国抽了4000个养猪村和一批规模猪场，从村从场开展监测。这个数会直接上传到中央数据库，当中的各层级可以看数，但是不能改数。

农业农村部还有很多印证的环节，如现在每个月都要对全国7000多家饲料生产企业全覆盖统计一次，对猪饲料还会细分为母猪料、教槽料等种类。该部对全国的5005家生猪屠宰企业亦可做到全覆盖统计。

从2019年9月份开始，我们将年出栏500头或者存栏300头以上的猪场都纳入了全国的直联直报系统，要求做月报。

老孟的态度依旧明确：考虑到延续性、代表性等层面，官方数据更能说明问题；而草根调研可以及时精确的反映市场的最新热点问题；研究市场应该两者兼顾，才能更清晰的认识市场，而非只重视一方，去嘲弄另一方。

也即，用官方数据锁定大方向，然后用调研数据调整最新变动情况，解读边际变动对价格的及时最新变化影响。

B、调研公司的数据，有多大程度的代表性？

据广东农村统计年鉴数据，非洲猪瘟暴发后，广东省年出栏500头以下猪场数量从2017年的52万余家削减到2020年的约15万家，减少了近70%。

2020年，广东省出栏500头以上规模猪场出栏量占全省生猪出栏总量67%左右，年出栏1万头以上规模猪场出栏量占出栏总量比例可达14%。

2021年，广东省生猪出栏3757万头，云南省生猪出栏3851万头。两省生猪出栏数据接近，那广东省的生猪养殖企业数量就可以借鉴。请细思，调研的时候，在西南的代表云南省的几十万户生猪养殖企业，究竟调研了几家公司就可以得出整个西南区域产能下降幅度的数据？？？

图8：2021年各省区生猪出栏与广东省生猪养殖企业户数情况

7、仔猪价格在4月份快速回暖，10月份前后，肥猪供应有望增加

山东省畜牧兽医局监测：第16周（4月18日-4月24日），本周仔猪价格连续3周反弹。据省畜牧总站监测，截至第16周末，我省仔猪价格为28.41元/公斤，同比降低68.86%，环比升高10.63%。近期仔猪价格持续回暖，主要是行业补栏积极性有所提升。进入4月之后气温快速升高，补栏仔猪成活率高，多数规模场普遍看好下半年行情，于近期购入仔猪育肥有望享受三四季度猪价上涨带来的红利，加之目前外购仔猪成本仍略低于自产成本，外采仔猪育肥可以起到很好的对冲成本作用，提升养殖户补栏积极性。

图9：山东与辽宁仔猪价格情况

辽宁省畜牧业发展中心监测：第17周，该省仔猪价格37.34元/公斤，连续5周环比涨价，环比涨幅15%，较年内低点第12周涨幅32%。

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需求受到新冠疫情明显抑制

生猪市场分析，因需求数据相对较少，少见对需求透彻些的文章。老孟试图用不同层面的官方数据，对目前猪肉需求做详细些的解析。并且，老孟希望能够做到有图有真相。

1、白条全国主要农批市场走货量，价降量减

农业农村部监测：

2022年2月，全国主要农批白条成交均价20.21元/公斤，同比降幅53.14；白条批发成交量48003吨，同比降幅11.45%；

2022年3月，全国主要农批白条成交均价18.17元/公斤，同比降幅51.57%；白条批发成交量57972吨，同比降幅7.59%。

图10：全国主要农产品批发市场白条价与量情况

该数据，在相当程度清晰展示了，新冠疫情多地散发，对猪肉消费的不利影响。（可惜的是，农业农村部网站改版后，该组数据不再通过农业农村部官网对外发布）

2、猪肉(周度内)日均交易量，图中同比降幅更加明显

农业农村部监测：第11、12、13、14周，周度内生猪交易量同比降幅分别为5.43%、8.28%、18.81%、29.48%。

图11：猪肉交易量情况

该数据，在图形上更加明显的展示，消费同比降低的程度。（可惜的是，农业农村部网站改版后，该组数据不再通过农业农村部官网对外发布）

3、全国猪肉线上销量（三家主流电商淘宝天猫京东）

图12：全国生猪肉和猪排线上销量情况

该组数据，也能在某种程度上揭示消费下降的情况。不过，该组数据只有农批数据的几十分之一，因此，量级上代表性相对差很多。而且从目前国内消费情况分析，该数据对年轻的城镇人口的代表性或许更强一些。

4、新发地白条走货量可揭示新冠疫情对猪肉价格和销量的短期影响

4月下旬，北京新冠疫情局部加剧。导致短期集中备货，新发地白条量价齐升。4月29日，新发地市场白条猪批发平均价是17.75元/公斤，比上周同期涨2.90%；比上月同期涨19.93%，比去年同期降33.02%。第17周，本周日均上市量为2065头，比上周增加16.99%。比去年同期，年同比增加58.0%。

图13：新发地白条成交量与价情况

5、猪肉消费有区域亮点

广东最为国内经济最活跃的区域之一，消费保持旺盛增长态势。

重庆作为传统的高消费区域，仍保持旺盛态势。

图14：广东定点企业生猪月度屠宰量与价情况

03

政策稳情绪、供求边际改善促使价格反弹

1、2022年，国家为了稳定生猪市场，自3月3日至4月29日，分6批，累计拟收储冻猪肉23.8万吨，稳定了市场情绪，扭转了市场甩卖的心态。

2、连续收储，市场生猪抛售态势逐步扭转。

3、随着生猪价格回暖，仔猪补栏热情再起。

4、二次育肥也重现江湖。

5、局部新冠疫情导致局部短期备货，短期需求集中爆发，促使生猪和猪肉价格回暖。

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河南与四川生猪价格对生猪期货07、09合约的参考

1、理论升贴水

4月29日，大连生猪期货2207合约收盘价16690元/吨。

河南省农业农村厅第17周该省生猪均价14.59元/公斤，2207合约理论基差-2100元/吨、2209合约理论基差-3965元/吨。

四川省发改委第17周该省生猪出场均价14.34元/公斤，2207合约理论基差-3850元/吨、2209合约理论基差-5735元/吨。（已考虑2205合约之后的1500元/吨升水情况）

图15：07和09合约基于河南、四川理论基差价情况

江苏、湖南、湖北、山东等省份都可做出类似的计算。

2、生猪现货历史同期数据参考

参阅历史同期价格数据，老孟个人建议，首先剔除2020年的历史极高值，非瘟+环保造成的超级牛市，极其难得再现。

按照4年一次的猪周期理论，2018、2014年数据或许逻辑上更具参考意义。

图16：7月和9月河南、四川生猪现货价格情况

按照逻辑来讲，后期，随着温度迅速上升，猪肉消费或将季节性下降，且新冠疫情有望得到大面积控制，被动留在产地的生猪或将面积集中出栏压力，因此，套保企业参照历史高点价格在07、09合约套保或许更加顺畅。

至于11、2301合约，因离交割期相对较远，季节性需求、疫情等等各种扰动因素相对较多，逢相对低点买入或许更加顺畅。