（来源：ETF阅天下）

今天A股又是全面下跌的一天。

创业板指昨天还像打不死的小强，今天直接趴在地上；消费、科技、新能源轮番跳水，连最抗跌的高股息也只是在跌停板上“姿势优雅”一点。群里哀嚎一片，段子手们忙着把上证指数P成心电图，配文：别再问我心脏为什么强大，我只是持仓太重。

可就在这一片“环保色”里，有人却淡定地喝茶——红利国企ETF（510720）逆势翻红。

有人感叹：原来熊市里最亮的仔，是每年把利润分给你的那群人。

而再往上一层，真正的老炮儿已经把目光投向另一件“压舱石”：黄金。

经历过半年的震荡行情后，黄金有望迎来新一轮配置机会。本次触发因素从“全球避险资产不足”就一步延伸为“美联储独立性存疑”。

全球避险资产不足

对于时隔半年，为什么要再提黄金，实际上套利君从上周就开始叨叨了：

文章中，提到的非科技LOF，其中就有一个是主动基金，大仓位在黄金矿上。

1. 今天的下跌，其实是资产配置的“期中考试”

多元资产策略今天再次展现了它的温柔：虽然也跌了，但跌幅远低于满仓股票。就像一辆四驱车，前轮陷泥，后轮还能发力；汽油烧完，电池还能顶一段。

很多人第一次真切体会到，组合里那股“金闪闪”的力量——黄金，又一次充当了减震器。

有人可能会说：不对啊，今天黄金也休息，没涨。

没错，连涨数日后，黄金今天只是横盘。

但请记住，在跳水比赛中，别人10米台直插水底，你只是站在3米板伸个懒腰——这就是胜利。

2. 黄金到底是什么？一颗“永远不涨跌停”的心脏

如果把资产比作一支乐队，股票是高音萨克斯，激情四射；

债券是低音提琴，稳稳托底；

而黄金，就是那面定音鼓——不显山露水，却决定节奏。

历史上三次黄金大牛市，每一次都踩在社会情绪最悲观的鼓点上：

• 1970年代，石油危机+滞胀，黄金从35美元飙到850美元，涨幅23倍。

• 2000年代，互联网泡沫+金融危机，黄金从250美元涨到1920美元，翻了近7倍。

• 2020年代，疫情+地缘冲突+美元信用折价，黄金突破3400美元，还在刷新纪录。

这一串数字背后，是黄金“永远不涨跌停”的底气：它不依赖任何人的财报，不害怕黑天鹅，甚至不鸟美联储。

就像一位老大哥，平时不声不响，关键时刻把慌乱的人群护在身后。

今天A股的下跌，只是再次提醒我们：资产配置中的黄金地位，不是用来一夜暴富，而是用来睡觉睡得香，睡得踏实。

3. 红利基金逆势上涨，黄金却悄悄“打地基”

今天红利指数基金全线跑赢大盘，很多投资者跑去追高股息。

逻辑没错：现金流是真金白银。

但别忘了，红利策略的本质是企业盈利的稳定；而黄金的稳定，来自整个人类对“不确定性”的共识。

两者并不冲突，反而像豆浆配油条：一个提供蛋白质，一个提供热量。

昨晚美股又是一个过山车：高开低走，尾盘拉升。

市场把功劳记在几位美联储委员的“鸽声”上，9月降息概率直接飙到95%。有趣的是，黄金对此反应平淡。老江湖都知道：黄金不怕降息，也不怕加息，它怕的是“突然不独立”。

最近特朗普连续炮轰鲍威尔，火药味越来越浓。

特朗普自从开启第二任期后即开启对鲍威尔为首的美联储人员持续批判，近期通过公开渠道呼吁美联储理事库克“立刻辞职”，指控其抵押贷款欺诈。

在8月22日的全球央行年会上，鲍威尔发言释放了幅度预期有限的降息预期，在认可就业市场风险同时也担心通胀的干扰。

截至2025年8月30日，联邦基金利率期货和 OIS 隐含的9月美联储议息会议间隙概率虽然高达 87.9%和 88%，但截至 2025 年底议息会议所隐含的利率分别为3.769%和3.770%，预示降息节奏偏缓。

虽然鲍威尔调整为降息预期后黄金短期反应走高，但在“窝囊降息”的预期下，降息与否本身并非黄金中期开启上涨行情的首要原则。

特朗普批判言论

回应

美元信用一旦二次折价，黄金就会像弹簧一样跳得更高。

今天的横盘，只是弹簧在蓄力。

4. 多元资产组合的“三明治法则”

很多读者问我：到底怎么配？

我总结了一个“三明治法则”，简单好记：

• 第一层：高弹性资产——股票、指数、行业ETF，负责进攻。

• 第二层：现金流资产——红利基金、国债、高等级信用债，负责输血。

• 第三层：终极压舱石——黄金，负责在风暴夜让你睡得着。

比例可以因人而异，但原则只有一句：永远不要把鸡蛋放在同一个心理账户里。今天A股的下跌，对满仓者是一次暴击，对多元资产者只是一次提醒：该加仓的加仓，该再平衡的再平衡，别忘了给黄金留一点位置。

5. 黄金教会我们的三件事

1. 慢就是快黄金很少涨停，也几乎不跌停。它用时间换空间，把复利藏在每一次危机里。

   回头看，最慢的资产反而跑赢了大多数“快钱”。

2. 独立才是硬道理股票需要企业盈利，债券需要付息能力，房地产需要人口与政策。黄金只需要一件事：世界继续不确定。越不确定，越显珍贵。

3. 配置不是择时很多人把黄金当“末日保险”，跌了就想卖，涨了又想追。真正成熟的投资者把黄金当“空气”——平时感觉不到，缺了就活不了。资产配置中的黄金地位，不是一年两年，而是一生一世。

6.后半段，看白银的弹性

在全球黄金存量用途的分布上，珠宝首饰占了45%比例外，中央银行储备的黄金比例次之，占据21%。

关注通过复盘历次商品周期行情可发现，如果将三次上涨过程分为前半段和后半段，1970、2000 两次商品周期的后半段，白银弹性更强、反超黄金。

本次黄金价格在后半段以来仍占主导，背后是白银在工业领域里平替的属性更强，作为贵金属的成色有所折价。

写在最后

今天收盘后，我在楼下咖啡店听到两位大叔聊天：

A：“这行情，心脏受不了。”

B：“我心脏挺好，因为我把一部分心脏换成了黄金。”

一句话，道破天机。

投资到最后，拼的不是谁跑得快，而是谁睡得香。

黄金不会给你涨停板，但它会在所有资产关灯的时候，为你点一盏灯。资产配置中的黄金地位，不是锦上添花，而是雪中送炭；不是让你一夜暴富，而是让你持续升值。

留言区留给你们：

在你的资产组合里，黄金扮演什么角色？是定海神针，还是临时备胎？

又或者，你正打算第一次拥抱这颗金色心脏？

补充说明：