（转自：英大期货）

摘要：

美债拍卖惨淡，特朗普减税方案受阻，叠加关税以及地缘政治局势的不确定性令近期市场情绪表现相对谨慎。铜方面，矿端供应紧张情况持续，主因冶炼产能增加。现货升水继续走低，下游采购积极性有所抬升，但整体消费淡季下需求走弱，电解铜有累库压力。铝方面电解铝持续去库对铝价具有较强支撑。但需要关注铝土矿供应情况以及需求变动情况。

隔夜沪铜沪铝均小幅低开震荡，但日内沪铝小幅走高。截至5月22日收盘，沪铜主力CU2506合约收报77920元/吨，涨180元/吨，涨幅0.23%。沪铝主力AL2507合约收报20210元/吨，涨20元/吨，涨幅0.10%。

宏观消息面，据华尔街见闻讯，当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。虽然不像本周早些时候日本20年期国债拍卖那样灾难性，但美国20年期国债的最新拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。此外，特朗普减税案遭遇极端保守派众议员威胁封杀。美国总统特朗普表示，庞大的减税方案接近敲定，目前已就州和地方税(SALT)抵扣上限问题达成交易，但白宫目前仍未争取到要求进一步削减福利开支的保守派阵营支持，白宫对此发出警告施压众议员，称若不批准相关议案将是“终极背叛”。

此外，据环球网消息，据美国Axios新闻网当地时间21日报道，两名以色列消息人士透露，一旦美国与伊朗之间的核谈判破裂，以色列准备迅速袭击伊朗的核设施。

铜方面，截至5月22日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.07万吨至13.99万吨，较上周四增加0.79万吨，连续两周周度累库，但本周累库幅度较上周少。目前库存较去年同期低27.52万吨。周内仅上海地区库存增加，主因进口铜到货。周内现货升水连续走低，下游采购积极性有所回升，多数地区库存均出现下降。现货市场方面，据SMM讯，日内低价成交较好。目前低价货源基本被采购，仓单去化明显，但仓库库存并未如期去化。5月22日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水110-升水160元/吨，均价报价升水135元/吨，较上一交易日下跌140元/吨。广东地区库存和铜价均走低，持货商挺价出货，整体交投略好于昨日。

铝方面，据SMM统计，5月22日国内主流消费地电解铝锭库存55.7万吨，较本周一下降2.8万吨，环比上周四下降2.4万吨。国内主流消费地铝棒库存13.08万吨，较本周一下降0.08万吨。现货市场方面，去库超预期去库给予当地现货升水支撑，高铝价下下游采购意愿降低，贸易商间成交增多。5月22日，SMM A00铝报20360元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对06合约升水80，较上一交易日上涨10元/吨。

总的来看，美债拍卖惨淡，特朗普减税方案受阻，叠加关税以及地缘政治局势的不确定性令近期市场情绪表现相对谨慎。铜方面，矿端供应紧张情况持续，主因冶炼产能增加。现货升水继续走低，下游采购积极性有所抬升，但整体消费淡季下需求走弱，电解铜有累库压力。铝方面电解铝持续去库对铝价具有较强支撑。但需要关注铝土矿供应情况以及需求变动情况。

  作者:李全冲