他，从股市到期市，历经多年摸爬滚打；

他，屡次在期货实盘大赛中获奖，盈利金额超千万；

他，凭借对股指期货的深刻理解和卓越的交易能力，被誉为“股指王”；

他，就是余辉。

从投机到投资

余辉的投资生涯始于1992年，他拿着5000元初始资金，毅然踏入股市。然而，市场的波动起伏远超其想象，尽管已经十分谨慎操作，但仍旧未能赚到大钱。眼看着身边的投资者都获得了不菲的收益，余辉心里难免失落。不过，他并没有因此放弃对投资的学习。

在股市摸爬滚打十年后，余辉在2003年做出了重大决定——进军期货市场。在早期的期货交易中，他也曾尝试过投机，但结果并不理想。他回忆道：“我早期也是做投机的，想尽办法挣钱，但很难。”在不断的摸索中，他逐渐意识到，单靠投机难以实现财富的积累，只有凭借数理分析能力，找到相对确定性的机会，才能在市场中立足。

于是，他的投资风格逐渐从短线投机转向长期投资，开始重视市场规律的研究与把握，通过对各种数据的分析和解读，寻找具有相对确定性的投资机会。

实盘大赛表现卓越

2010年，中国金融期货交易所推出了沪深300股指期货，这为余辉提供了新的舞台。他敏锐地意识到，股指期货的推出将极大地丰富期货市场的交易品种，同时也为对冲策略提供了更多可能性。

余辉开始专注于股指期货的交易。他发现，与商品期货相比，股指期货的市场容量更大，流动性更强，且受宏观经济因素的影响更为显著。他通过深入研究宏观经济数据，结合量化模型，开发出了一套独特的股指期货交易策略。

凭借深厚的数理逻辑和长期主义的投资策略，余辉多次在全国实盘大赛中斩获奖项。他曾获得第六届期货日报实盘大赛优秀奖、第14届期货日报实盘大赛基金组第七名、首届大盘手网“股指王”，以及第18届期货日报期权组第九名等。这些成绩的背后，是他多年来对市场的深入研究和不断实践，是他坚持自己投资理念的回报。

经典战役：2015年分级基金操作

2015年，余辉迎来投资生涯的高光时刻。那一年，A股市场经历了从牛市到熊市的剧烈转变。在牛市期间，分级基金B份额备受追捧，而A份额则被市场忽视，甚至出现了大幅折价。

余辉敏锐地捕捉到了这一机会，他意识到A份额的折价实际上是一种被低估的价值。于是，他通过买入A份额，并利用其折价特性，实现了稳定的收益。在市场下跌时，A份额的价格反而会上涨，因为它的折价会修复。通过这一操作，余辉在2015年5月至12月的短短八个月时间里，实现了超过50%的收益。因为A份额是债券型基金，自身没有任何风险，因此通过加1倍杠杆的方式，他实现了翻倍收益。在当时的市场行情下，这一业绩堪称奇迹。

只做多不做空

余辉的投资理念与多数投资者不同。大部分人被期货市场吸引是因为其做空和杠杆机制，而余辉却主张“只做多，不做空”。

在他看来，做多和做空的风险收益特征完全不同。做多时，投资者风险有限，最大损失不过是投入的本金；而收益却是无限的，只要市场上涨，就有可能获得丰厚回报。相反，做空的风险却是无限的，因为资产价格理论上可以无限上涨，一旦判断失误，投资者可能面临巨大的亏损，而做空的收益却是有限的。

这种风险收益的不对称性让余辉坚信，只有长期做多，才能真正享受资产内在价值不断增长的红利。他相信，股指会围绕其内在价值波动，尽管持仓期间会经历市场起伏，但在像2007年和2015年这样的牛市中，投资者可以逐渐减仓，锁定部分利润，等市场疯狂过去后，再买回更多仓位继续长期持有，从而实现财富的稳健增长。

网格交易与风险管理

前面提到，余辉主张长期投资，但他并非完全被动。他会在长线投资的基础上，采用“网格交易”的策略，通过在不同价格区间设置买入和卖出点等方法，来降低交易成本并提高收益。不过，他并不建议普通投资者采用这种方法，因其难度较高：“对于普通投资者而言，投资要基于自身财力，尽量不加杠杆，将资金分散到认可的投资方向。网格交易可以帮助我在市场波动中找到机会，但它需要严格的纪律和精准的计算。我通过数学模型来设定网格的大小和交易点，这样可以避免情绪对交易的干扰。”

在风险管理方面，余辉更是有着自己独到的见解和严格的执行标准。在他的字典里没有“爆仓”二字，他认为很多人用小钱去博大利，这是爆仓的主要原因。他强调：“我选择用较大的资金量去追求稳健的收益，而不是用少量资金去博取高风险的暴利。这里的‘大钱’‘小钱’有两个衡量维度：一是与个人财力相比，投入市场的资金占个人财富比例应尽可能大，如果投资股指比其他产品的投资回报率更高，那就应该拿大钱去做，如果不如其他产品的投资回报率高，那不如不做。二是目标收益要足够的小，只有足够小才能一步一步盈利。”

余辉通过控制杠杆和采用对冲策略，将风险敞口控制在90%以下，从而远离爆仓陷阱。他坚信，投资者应该用“大钱挣小钱”，理解资产的内在价值，而不是单纯追求价格的涨跌。他提到：“风险是一种资源，因为世界上不存在不冒风险就能有高收益的东西。其次，我们要用足每一个可以承担的风险，去追求低风险、高收益的东西，但是要注意不能冒进，这个风险要在自己能够承受范围之内，这样我们才能够最终获得收益。”

经典语录

1.期货的风险非常大，无非是因为杠杆，但是我都是以我账户持有的市值考虑我的风险度的，从来不是以占用保证金的多少考虑风险度的。

2.过去的买卖价并不应该决定你未来的交易行为，正确的交易行为我们应该永远都是趋利避害的，但事实上人们的心理总是愿意守着原来的自己的东西。

3.我从来不做空，只做多。

4.要与少数人站在一起，多数人都是错的。

5.忘记自己曾经的交易价格，因为客观的市场正确与否不是以你过往的交易行为为依据的。

6.不择股、不择时。选股是绝大数人输钱的根本原因之一，妄图通过择股、择时来战胜市场往往适得其反。

7.与时间为伴，坚持长期投资。

8.投资，有两个资源既不能过分地用，也不能够浪费，一是现金，二是风险度。

9.投机是短期内盼望涨，因为你对它没信心，对未来没信心；投资是短期希望下跌，长期是看涨的。

10.不管涨多少，只要全民开始炒股，交易量非常大的情况下，我们要适度减仓乃至清仓。

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