短期下行压力

供需格局未改善，浆价或进一步探底。

行业估值已处历史低位，但需求边际走弱趋势未改。

潜在支撑因素

若价格逼近阔叶浆产地成本线（如南美），可能触发计划外检修停产，收缩供应。

供给侧调整或阶段性缓解全球木浆供应压力，支撑价格企稳。

近期系统性风险、宏观环境的不确定性叠加纸浆自身较弱的供需基本面，对纸浆价格形成压制。

4月外盘针叶浆银星报价从825美元/吨调整为770美元/吨，阔叶浆明星报价从630美元/吨调整为560美元/吨，与现货价格平水，进口成本对浆价的支撑减弱。

数据来源：隆众资讯

2024年四季度以来产地去库，南美阔叶持续对中国高发运，3月发运接近单月新高，二、三季度供应预期宽松。南美阔叶计划检修集中在一季度，欧洲北美针叶检修集中在二季度。但目前国内港口库存维持历史高位。



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当前四大成品纸行业开工率持续低迷，传统旺季表现不及预期，叠加即将进入行业淡季，纸企普遍以消化现有原料库存为主，导致木浆采购需求进一步减弱，加剧了浆价下行压力。

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终端需求疲软导致纸品价格持续下行，企业库存压力加剧。面对市场低迷的情况，消化库存为核心任务。

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当前纸浆市场供给端维持充足状态，而终端需求呈现边际走弱趋势。尽管行业估值已处于历史低位，但由于供需格局尚未改善，浆价可能仍存在进一步下行空间。若价格持续下跌并接近阔叶浆产地成本线，预计将触发南美计划外检修停产。这种供给侧的自发调整或将对全球木浆供需关系形成一定支撑，届时市场供应压力有望得到阶段性缓解。