周四A股市场出现了盘中拉锯震荡的态势。其中，上证综指在盘中一度小幅跳水至3348.86点。但迅速就引来逢低买盘资金，股指迅速再度红盘，收于3370.40点，微涨2.41点或0.07%。如此走势就意味着短线A股主要股指的上挡压力有所增强，但下挡接盘力量也不可轻视。 热钱大调仓 近期A股市场的资金结构分布呈现出较为典型的特征，那就是机构资金主导的沪深300指数等股指的表现相对稳定。但热钱引导的小盘股集中的中证1000指数、中证2000指数；为科技成长股集中的科创50指数、创业板指则弹性十足。看来，热钱引导着热门品种演绎，进而影响着短线股指的运行。 这在周四的盘面中体现得淋漓尽致。在周四午市前，AI+广告营销为代表的AI应用方向的各领域龙头品种以及人形机器人产业链个股的表现较为突出，从而推动着此类个股相对集中的相关股指表现较为强势。但在午市后，此类个股突然出现放量回落走势，从而使得中证1000指数等股指随之跳水，跌幅一度近1%。不过，热钱在减持AI应用以及人形机器人品种的同时，也迅速切换至虚拟电厂、特高压、核聚变等能源产业链个股，如此不仅仅使得此类个股的股价表现较为突出，而且也推动着中证2000指数、中证1000指数再度迅速扬升，在盘中出现了V形反转走势。 如此的走势就说明了在当前A股盘面演绎过程中，最为活跃的热钱在盘中出现了大手笔的调仓，从而使得短线热门品种大起大落，进而使得那些热钱动向敏感的相关指数（比如说中证1000指数、中证2000指数、科创50指数）出现较大幅度震荡的走势。 操作难度加大 如此的走势其实也隐含着当前A股市场的资金总量的膨胀出现了明显的瓶颈。因为无论是从产业演绎的角度，还是从外围的催化剂角度，AI应用产业链方向的个股在近期有可能是持续扬升，打造出新的集群式的强势股群体。但，近几个交易日的盘面动向显示出AI应用方向虽然不时涌现出强势股，但无法形成强势股的集群式冲击阵型，这就说明了当前A股市场的存量热钱已有了瓶颈。毕竟一个集群式的强势股的冲击阵型，既需要产业催化剂，也需要强大生命力或者源源不断涌入的增量资金所赋予的能量。 因此，当AI应用主线、人形机器人主线，虽然不时能够产生强势股，但无法形成合力，就说明了当前A股增量资金已面临瓶颈。这就带来两个影响，一是当前存量热钱，可以维持市场的活跃度，但往往是“此”热点的扬升，往往对应着“彼”热点的下跌，难以支撑起多主线的集群式冲击阵型。二是难现指数式涨升行情。因为只有源源不断的增量资金、只有集群式的冲击阵型，才会有指数式的涨升行情。所以，随着当前A股市场成交金额维持在1.5万亿为中枢的量能箱体中运行，也就意味着指数也只能保持着强势震荡的格局。 综上所述，短线A股市场可能会延续着当前指数相对强势，但缺乏强有力的突破能力。所以，主要股指可能会呈现出拉锯震荡，等待新的催化剂。而且，个股行情虽然仍然活跃，但却缺乏良好的持续性能，极有可能昨日的热门股就是今天的下跌股，这必然加大短线的操作难度。因此，在操作中，当前尽量不频繁操作，尽可能地守住一个强势股主线的龙头品种，然后静候热钱的回归。 （执业证书：A1210612020001）