研报正文

【螺纹钢】

据Mysteel，截至11月28日当周，螺纹产量227.88万吨，较上周减少5.94万吨，降幅2.54%;厂库145.25万吨，较上周减少3.47万吨，降幅2.33%;社库302.39万吨，较上周增加6万吨，增幅2.02%;表需225.35万吨，较上周减少8.85万吨，降幅3.78%。

评：盘面下探回升，继续盘整，建材需求进入淡季，螺纹供需双降，库存小幅累积，总体库存仍处于低位。吨钢利润下滑，高炉逐步减产，幅度相对有限，不过负反馈预期仍冲击市场。

从整体需求格局看，钢材出口依然强劲，制造业维持景气局面，地方化债力度加大支撑基建，地产依然偏弱，政策利好刺激销售好转，持续性有待观察。市场情绪反复，盘面走势纠结，短期仍以震荡为主，关注淡季需求强度及后续政策变化。

【焦煤】

Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.7%，环比减0.3%。原煤日均产量204.3万吨，环比减0.6万吨，原煤库存422.8万吨，环比增0.0万吨，精煤日均产量79.6万吨，环比增0.1万吨，精煤库存323.8万吨，环比减3.8万吨。

评：焦煤过剩矛盾短期难以解决，近期黑色快速回落，焦煤盘面跌回最低仓单成本附近，继续下跌空间有限。当前焦煤市场较为关注后续冬储需求释放，低估值下焦煤冬储可以对盘面起到一定支撑作用，但下游现金流吃紧，冬储预期无法真正拉动双焦需求。整体来看，双焦上下空间均有限，短期内震荡看待。

【纯碱】

全国重质纯碱主流价1581元/吨，近期价格较稳;纯碱周产量72.53万吨，环比+3.63%;阿拉善塔木素天然碱开发利用项目第三、第四条生产线恢复运行;纯碱厂家总库存165.58万吨，周上升3.29%;全国浮法玻璃均价1367元/吨，环比上日-7元/吨;浮法玻璃开工率77.63%，周度持平;全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，周度+1.22%。

评：浮法玻璃开工较稳，整体企业库存回升，华中地区多数企业为促进出货，适当让利，其余多地价格稳定为主，光伏玻璃仍有减产预期。国内纯碱市场走势淡稳，价格以稳为主，装置运行正常，下游需求一般，原材料库存变化不大，预期下月开始逐步建立冬储。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1480一线，建议观望或反弹短线做空。

【原油】

俄罗斯总统普京：针对乌克兰此前的ATACMS导弹打击，俄罗斯夜间发射了90枚导弹和100架无人机打击乌克兰;欧佩克表示，由于海湾峰会将于12月1日在科威特举行，原油产量政策会议时间已调整。

欧佩克+将把原定于本周日召开的石油产量线上会议推迟到12月5日;以色列与真主党停火协议已于周三生效,但是路透社报道说，周四，在以色列和黎巴嫩武装组织真主党互相指责对方违反停火协议。

评：市场关注以色列与黎巴嫩真主党停火协议执行情况和欧佩克及其减产同盟国产量政策，布伦特原油期货继续小幅上涨。整体看，短期低库存，重点关注OPEC+会议，欧佩克+如何协调内部不同意见再次形成合力来稳定市场同样值得关注。观望或短线交易。

（转自：曲合期货）