【导语】2024年9-10月白板纸市场走势持续下行，“金九银十”逐步褪色，与历史规律有所相悖，市场悲观情绪浓郁。11月市场供需矛盾格局仍存，走势继续承压，但在纸厂积极促涨下，纸价或小幅震荡上行。

2024年9-10月市场走势持续下行，与2023年走势呈相反趋势，主因市场供需矛盾格局加剧，叠加相关替代性白卡纸价格低位运行的影响，市场运行乏力。从季节性规律来看，通常“金九银十”行情下，市场呈上涨趋势，而今年市场在旺季下进入下行通道，与历史5年走势有所相悖，卓创资讯数据显示，9-10月A级250g灰底白板纸出厂含税市场均价3430.13元/吨，较去年同期下跌6.69%，累计下跌138.80元/吨。

“金九银十”需求释放不足 市场供应压力持续攀升

随着中秋、国庆节日订单结束，其余领域订单释放不明显，市场整体需求延续清淡。为刺激下游拿货，纸厂陆续执行价格优惠政策，9-10月规模纸厂累计下调130-350元/吨，个别纸厂虽存涨价意向，但落实情况一般，实盘仍以商谈为主。卓创资讯数据显示，9月消费量59.29万吨，较8月下滑2.58%，较去年同期减少5.58%；预计10月消费量或在58.10万吨，环比下滑2.01%，较去年同期减少4.27%。

受市场需求不足的影响，下游采购心态仍偏谨慎，纸厂出货承压，因此9-10月纸厂库存压力持续攀升，整体处于高位运行。卓创资讯数据显示，截至10月31日，企业库存天数维持在24天左右，库存量较上月上涨3.61%左右，涨幅扩大0.09个百分点。为缓解库存压力，纸厂陆续发布国庆期间停机检修通知，据纸厂公布的停机检修情况来看，影响产量约7.66万吨左右。

白卡纸对白板纸替代性增强

白板纸及白卡纸均广泛应用于消费品包装，因应用领域具有重叠性，均具有一定的印刷及包装性能，因此两者具有一定替代性。从2020-2024年白板及白卡纸价格走势对比图来看，两者走势基本一致，个别阶段略有差异。2023-2024年白板与白卡纸价差逐步收窄，整体走势延续了2021年以来的震荡下滑趋势，平张价差收窄至500-600元/吨。2024年9-10月白卡纸价格跌势快于白板纸，主要由于白卡纸新产能的释放，个别白卡纸厂价格一度与高端白板纸价格持平，终端用白卡纸替代白板纸的意愿有所增加。

11月市场或小幅震荡上行

2024年11月白板纸市场或小幅震荡上行，但上涨空间有限。主要影响因素有以下几个原因：

目前纸厂库存水平处于高位，市场供应压力偏大，11月纸厂暂无明确的停机检修计划，因此纸厂库存仍存增加风险，或以消化库存为主，预计11月供应量较10月增加1.39%；需求方面，随着电商节、元旦及春节的临近，部分礼盒及水果箱等订单或逐步释放，下游或于11月中下旬提前备货，预计11月需求量或较上月增加2.23%。综合供需，预计11月市场需求增幅略大于供应增幅，但供需差或仍呈扩大趋势，或从117.6万吨扩大至118.7万吨左右。

从成本面来看，11月上旬，打包站废黄板纸库存或加速释放，纸厂需求意向偏强，可能顺势稳价采购废纸，利于废黄板纸市场价格稳定运行。双11之后，废黄板纸供应预期短暂增加，同时纸厂需求增速可能放缓，市场供需矛盾或转为供略过于求格局，市场价格或持续下滑。整体来看，11月废黄板纸市场价格或呈现先稳定后下滑趋势，成本面对白板纸价格支撑较为无力。

从心态来看，近期受白卡纸纸厂限产拉涨的影响，白板纸纸厂涨价意向较强，规模纸厂陆续发布11月中旬涨价通知，计划上调30-50元/吨，但由于两者价差较小，低端白卡纸对部分高档白板纸需求仍存一定替代性，多数业者采购心态仍偏谨慎，市场观望气氛浓郁。

综上所述，11月市场供需同步增加，供需矛盾格局缓解有限。但在纸厂积极促涨下，纸价或小幅上行，预计2024年11月白板纸市场或呈小幅震荡上行趋势，上涨空间有限，预计11月A级250g白板纸出厂价均价震荡区间在3355-3405元/吨。

（卓创资讯 潘静雯）