周五A股市场出现了震荡中重心快速下移的态势，成交金额也再度有所萎缩，说明市场热钱正在快速退潮。体现在盘面中，就是主力快速走低。不过，AI应用主线、红利主线、内需主线渐趋强势。看来，热钱的确有收缩的态势，但机构资金青睐的品种有望渐趋强势，成为A股新脊梁。 “反省性”带来持续调整压力 近几个交易日的A股市场走势很好地诠释了“反省性”理论。该理论因受到传奇投资人乔治·索罗斯的推崇而被投资者们熟知，指的是市场预期会导致参与者们按预期行动，结果预期成真，形成一个自我实现的循环。 在前期A股市场演绎过程中，市场参与者预期A股会有更多的增量信息出现，会推动A股上行。后续的一系列信息显示出如此的预期的确成真，所以，各路资金纷纷涌入，A股成交金额迅速扩张，估值中枢上移。由此就带来了券商股的大涨、低价题材股的活跃。 但在近几个交易日，随着增量积极的空窗期，且外围市场还带来了些许寒意。所以，越来越多的市场参与者认为短线操作需要谨慎一些。如此一来，就使得A股的成交金额在近期持续萎缩，浮力下行。因此，前期活跃的热门股相继退潮，不仅仅是低价题材股，也不仅仅是前期领涨的高弹性品种，比如说芯片股、军工股。而且还包括券商股等品种，因为量能萎缩，会带来交易佣金的萎缩，进而带来券商业务收入萎缩的预期，因此，券商股在周五也出现了急跌，由于此类个股是A股的人气股、权重股，所以，指数也随之急挫。 如此的走势使得前期的赚钱效应迅速消失，追涨的亏钱预期开始增强。在此背景下，下档接盘自然随之减少，量能随之萎缩，这可能也是周五午市后A股进一步拓展跌幅的诱因。由此看来，反省性带来了相对闭环的谨慎交易的逻辑，如此就进一步释放了短线的A股压力。 切换主线或助力A股企稳 从以往走势来看，要想打破这样的相对谨慎交易的逻辑，有两个路径，一是再度出现持续的新增量信息。二是转入新赛道，通过新的主线方向来击碎这样的谨慎逻辑。就前者来说，诚如前述，已是空窗期，短线暂无新的持续增量信息的可能性。但就后者来说，多头其实已经在努力。 体现在周五盘面中，一是涨升主线中的推陈出新的新品种，比如说近年来的AI投资主线，从硬件到软件，再到近期A股盘面的应用，尤其是美股映射的AI+广告营销业务链出现了诸多强势股，港股此类个股的强势K线也在一定程度上强化了A股参与者的交易激情。二是优质且估值合理的各细分领域的龙头品种，尤其是分布在医药、食品饮料为代表的大消费主线以及低波红利主线。其中，大消费主线得益于近期陆续公布的持续改善的经济数据以及此类个股股价的低位优势。而低波红利主线由于已近岁末年初，估值坐标的切换以及年报股利的期待，有望得到各路资金的认可。更何况，新组建的中证A500ETF基金将陆续进入建仓周期；企业年金、险资等长线资金也在岁末年初有着较为宽松的增量资金预期，所以，此类个股的确有望反复活跃，部分品种在周五其实已有所表现。 综上所述，短线A股受制于反身性理论所带来的热钱收缩所带来的压力。但由于新投资主线以及机构资金实力的渐趋增强，压力有望陆续减缓。所以，在操作中，既要正视短线的压力，但也更需要利用当前的压力所带来的震荡行情，进行积极调仓，方向主要是AI应用以及优质的各行业的龙头品种。 （执业证书：A1210612020001）