来源:紫金天风期货研究所
核心观点:中性 宏观政策预期落空,冬储预期较差,盘面下行明显。基本面来看,钢厂利润有所回落,247家钢铁企业盈利率为57.58%,供给端日均铁水回落至235.94万吨。电炉生产利润转差,产量稳定至年内高位。需求端受到各方宏观政策刺激,有些许回暖,强预期落空,政策落地仍需一定时间,且不排除后期有增量政策期待,螺纹库存保持小幅累库,热卷持续去库,当前钢材反倾销立案频率增加,持续关注后续影响。总体来说,成材基本面层面供给端基本见顶,需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认,临近年底,冬储提上议程,当前贸易商冬储意愿较差。价格方面,目前宏观交易权重仍较大,短期回归基本面。
月差:偏空 成材整体受弱现实强预期影响,但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。
钢厂利润:中性 本周247家钢铁企业盈利率为57.58%,环比持续回落,但仍处于年内高位水平。
高炉检修:中性 根据我们对于高炉检修统计,11月钢厂整体生产较为稳定,钢厂仍有微利,部分亏损厂家停产,后期进入冬季,关注冬储情况,12月检修预计将保持稳定。
废钢:中性 根据我们的测算,目前华东电炉厂平电生产吨钢-135元/吨,谷电吨钢盈利28元。
成材库存:中性 成材库存端绝对水平较低,暂不存在较大库存压力。螺纹整体开始累库,预计后期仍将保持一段时间的累库,热卷持续大幅去库。
盘面情况
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日均铁水235.94万吨
铁水小幅回升
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高炉检修边际环比减少
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五大材产量产量回落
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本周,五大品种合计产量为861.58万吨,环比上周回升0.09万吨。
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其中,螺纹产量共233.94万吨,环比上周小幅上涨0.23万吨。
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热卷产量为308.51万吨,环比上周下降3.01万吨。
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短流程螺纹产量继续回落
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非五大材产量稳定
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钢厂废钢日耗小幅回升
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螺纹表需230.84万吨
卷螺表需分化
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需求方面,本周五大品种消费总量达876.58万吨,环比下降1.02万吨。
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螺纹周消费量230.84万吨,环比上升2.25万吨。
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热卷消费量为317.5万吨,环比下降1.51万吨。
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建材成交回落明显
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水泥直供量暂稳
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商品房销售小幅回升
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债券发行稳步进行中
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卷螺库存持续分化
热卷持续去库
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钢坯厂库持续累库
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月差持续震荡
螺纹现货价格下跌明显
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热卷现货价格下跌
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热卷国际价格
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螺纹热卷基差
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螺纹热卷月差
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钢厂生产利润
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螺纹热卷仓单库存
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平衡表
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