来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

铜价震荡，因投资者认为美国经济将更强劲，美联储将不再那么鸽派，美债收益率和美元指数上行，施压铜价，沪铜一度跌 7.7 万，日内市场做多情绪好转，A股延续强势，铜价跌幅收窄，LME 库存继续下降至 28 万吨，海外库存压力有所减弱，但内外现货市场升水情况并未好抓，国内现货铜在持货商甩货影响下贴水幅度扩大至 70，美金铜仓单持平，提单价格下降，LME0-3contango 结构扩大至 138，短期基本面仍处于偏弱状态，虽然内外去库，但现货升水抬升无力，宏观面继续主导铜价，考虑到中国政策刺激效果仍有待观察，美国大选临近，宏观情绪面难持续改善，预计铜价将在 7.7 万-7.8 万附近窄幅震荡。

二、 行业要闻

1. 据外电 10 月 21 日消息，国际铜业研究组织(ICSG)在最新公布的月度报告中称，2024 年 8 月，全球精炼铜市场供应过剩 5.4 万吨，此前在 7 月过剩 7.3 万吨。1-8 月，市场供应过剩 53.5 万吨，去年同期为过剩 7.5 万吨。ICSG 称，8 月全球精炼铜产量为 232 万吨，消费量为 227 万吨。经调整后(考虑中国保税仓库的库存变化)，8 月份供应过剩 4.2 万吨，7 月为过剩 6.3 万吨。

2. 外媒 10 月 21 日消息，Excelsior Mining 已获得在亚利桑那州东南部 Johnson Camp 铜矿开始运营的所有许可证——包括矿区复垦计划 (MLRP) 以及最近批准的空气质量许可证 (AQP) 和含水层保护许可证 (APP)等。据该公司称，预计 2025 年上半年将首次生产铜。Excelsior 正寻求在力拓科技公司 Nuton 的支持下，重振历史悠久的露天铜矿业务。自 20 世纪 70 年代以来，Johnson Camp 矿场一直是堆浸作业，每年可生产 2500 万磅阴极铜。

3. 外媒 10 月 21 日消息，加拿大 Taseko Mines 周一宣布，其位于亚利桑那州的佛罗伦萨(Florence)铜矿项目的建设已完成近 40%，预计将于 2025 年第四季度首次投产。走到这一步并不容易。美国环境保护局于去年 11 月扫清了道路，发放了在 Florence 开始施工所需的最终许可证。不久之后，Taseko 为拟议的铜矿获得了总计 1 亿美元的额外资金。全面投产后，该矿将年产能将达到 8500 万磅 LME A 级铜，矿山寿命为 22 年。根据 2024 年 1.1 亿至 1.15 亿磅的铜产量指导，该行动预计将使 Taseko 的铜产量提高 120%。

（转自：曲合期货）