来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、央行进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因当日有2920亿元14天期逆回购到期，实现净回笼1420亿元。

2、全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.04万吨，周环比下降0.45%。其中冷轧不锈钢库存总量66.47万吨，周环比上升0.78%，热轧不锈钢库存总量34.57万吨，周环比下降2.73%。

3、10月10日，SS2412单日成交量12.6万手(+53612手)，持仓量12.7万手(+15625手);上期所注册仓单量103282吨(+1058吨)。

【基本面分析】

1、成本端：按目前镍铁、铬铁主流成交价测算，304冷轧生产成本约为13500元/吨左右，上游镍铁企业面临亏损，政策刺激效果有待观察。

2、供需情况：现货维持刚需成交状态，9月国内43家不锈钢厂粗钢排产量环比变化不大，随重磅政策落地，基本面情况有待改善，持续关注现货去库情况。

3、主流交易逻辑：空头—(1)9月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.88万吨，环比减2.09%，10月排产预计324.4万吨，钢厂高排产状态持续;(2)仓单成交较好交割库存持续下降，但社库仍处于相对较高水平。多头—(1)随国内地产端政策落地及“十四五”项目等加快部署，需求存扩张预期。(2)国新办会议或提振信心。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.36%，最高14045，最低13850，波幅195。MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标粘合，技术指标偏强。截至收盘，2412合约上资金净流入1.52亿，沉淀资金12.39亿，持续关注资金流向。

【总结】

1、观点：宏观扰动下盘面波动率上升，SS2412可参考13600-14200区间，产业可结合现货逢高卖保操作，投机顺势参与。

2、核心逻辑：

1)政策持续交易，市场积极看涨做多，信心得到提振;

2)当前宏观影响大于基本面，政策效果还需时间验证;

3)地产政策落地，涨价氛围中现货需求存回暖预期;

4)基本面并无实质性改变，弱现实状态维持。

（转自：曲合期货）