2024年9月28日 纯碱玻璃

　　宏观政策大利好，玻璃大幅反弹

　　玻璃：

　　供给：本周玻璃日熔量16.4万吨/天，环比增加3100吨/天，处于历史中位。

　　需求：9月中隆众统计玻璃深加工企业订单天数10.2天，环比6.25%，同比-44.87%。多数深加工样本企业订单天数环比未有明显好转，但北方近期部分工程订单好转，有部分排单提升至15-30天，为方便赶单，中秋放假计划未定或者外协部分订单；南部出口及工程订单为有明显反馈，多数深加工放假2天，少则1天，多则3天。

　　库存：本周玻璃厂家库存7287万重量箱，环比-2.55%，同比75.91%，库存处于历史较高位。

　　总结：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。

　　当前矛盾：本周央行降准降息，政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，将出台一系列支持经济的政策，宏观大利好，扭转悲观情绪，玻璃盘面大涨。玻璃下游库存低，市场情绪好转之后可能有一定补库正反馈，建议短多，但是政策较难改变玻璃需求下降趋势，等待市场情绪过去之后再做判断。

　　观点：短多。

　　纯碱：

　　供给：本周纯碱厂家检修复产，产量667.22万吨，环比1.6%，同比0.2%，处于历史较高位，检修季结束。

　　需求：浮法玻璃弱势下跌至成本附近，产量持续下降。光伏玻璃投产过快，阶段性供需过剩，日熔量有所下降。纯碱整体需求预期下降。

　　库存：本周纯碱厂家库存148.2万吨，环比5.9%，同比596%，库存处于历史高位。纯碱厂库、交割库库存、玻璃厂原料库存加总超过430万吨，同比277%。

　　总结：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。

　　当前矛盾：宏观政策大利好，纯碱盘面大幅反弹。市场悲观情绪有一定修复，宏观主导行情，但纯碱供需过剩较严重，不建议追高，等待情绪过去高点空的机会。

　　观点：震荡。

　　能化组：             

　　联系人：马志攀