（来源：中银期货研究）

来源：中银期货研究

中央政治局会议：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

中央政治局会议：要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。

中央金融办、证监会：联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，完善适配长期投资的资本市场基础制度，建立ETF指数基金快速审批通道，提高权益类基金规模占比，建立健全保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制。

原油：

本期原油板块大幅下挫，内盘SC原油期货夜盘收跌2.84%，报563.6元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报13.2元/桶。外盘Brent原油期货收跌4.31%，报77.44美元/桶；WTI原油期货收跌4.20%，报73.90美元/桶。虽有消息称以色列正考虑袭击伊朗的能源设施，但双方局势暂未进一步升级，同时黎巴嫩真主党和以色列有望停火，地缘冲突缓和，油价小幅回调。基本面而言，原油需求疲软为油价核心压力所在，国内炼厂开工率虽小幅反弹，但与去年同期相比存在明显差距。供应端而言，OPEC+的JMMC会议于10月3日得出决议，OPEC+计划自12月1日起开始增产，增产规模约在18万桶/日左右，在此之前各成员国按照市场行情自愿限制石油开采量。同时，伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯证实已按提交的计划履约和实行减产补偿。OPEC+年底开始放宽减产，或导致油价底部支撑情绪出现一定松动，建议关注其后续产量政策调整步伐。观点仅供参考。

燃料油：

本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨1.97%，报3110元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌3.53%，报4121元/吨。国庆假期期间，成本端中东地缘局势升温致使外盘原油价格大幅拉升，假期结束后开盘首日原油SC涨停，高低硫燃料油期货跟随成本端涨势，盘面价格亦大幅走高。高硫燃方面，内盘FU主力合约涨停,月差FU11-1维持近月升水结构在50元/吨附近;外盘S380国庆期间累计涨幅9.02%,内外盘价差FU-S38011-OCT月差小幅走阔至-5美元/吨以下。低硫燃而言内盘LU11-12月差在80元/吨附近，内外盘价差LU-VLSFO12-NOV小幅走至30美元/吨以上。高低硫价差延续相对高位，内盘LU-FU11小幅走阔至1100元/吨以上，外盘Hi-50CT在140美元/吨附近。目前燃料油基本面未受地缘实质性影响建议持续关注成本端走势，以免市场大幅波动。

PX:受国庆期间地缘风险溢价影响，国庆节后首日，内盘原油价格开盘涨停。聚酯产业链相关品种跟随原油跳空高开，然表现偏弱。宏观方面，10月8日，发改委在新闻发布会上宣布了一系列政策措施，旨在提振需求、改善宏观情绪，对大宗商品价格产生积极影响。从PX自身基本面来看，PXN价差从 9 月末开始止跌反弹。PX国内外开工水平仍处于历史同期高位，供应宽松，二甲苯港口库存维持着与历史同期相比偏高的库存水平。 

PTA:同样受成本支撑，PTA期货合约跟随PX同步高开后回落。现货价格反弹更加剧烈，PTA现货主力基差从Contango结构转为Backwardation结构。此轮上涨中，PTA盘面加工费维稳。从基本面来看，PTA开工水平回落至中性水平。PTA开工水平与社会库存正向相关，PTA供应减少，社会库存累库情况出现改善。 

PF:PF主力合约同样跟随成本高开回落。现货反弹力度明显大于期货，PF现货主力合约走扩，呈Backwardation结构。同时，PF 现货价格坚挺，PF 主力基差于近期大幅走阔，呈现深度Backwardation结构。近期原料止跌反弹，对下游长丝短纤等品种的价格进行支撑，可能会鼓动终端纺织企业提前备库，产销回暖。9月末，中国纺织订单天数环比增加，略好于去年和前年的情况。然整体来看，今年“银十”旺季需求成色不足。印染开工 水平处于历史同期偏低位置，终端纺织市场与聚酯产业一样，同样面临着产能过剩的问题。观点仅供参考。

橡胶：

国庆长假后，天然橡胶期货受长假期间消息面影响，高位回落；合成胶期货跟随。夜盘企稳。

国内现货环节维持去库。据隆众资讯统计，截至2024年10月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.95万吨，环比上期减少0.23万吨，降幅0.55%。保税区库存5.78万吨，降幅0.47%；一般贸易库存35.17万吨，降幅0.57%。

另一方面，9月份重卡销量“旺季不旺”。根据第一商用车网初步数据，2024年9月份，我国重卡市场销售约5.8万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少约2.8万辆。累计来看，2024年1-9月，我国重卡市场销售各类车型约68.3万辆，累计增速转负。

总体而言，天胶产区原料价格仍偏坚挺，现货环节库存维持去库，需求端增速表现在出口市场。策略上维持逢低做多思路，波动较大，追高谨慎。观点供参考。

黑色金属

钢材：

美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为增加15万人。美国9月失业率为4.1%，为2024年6月以来新低。美联储11月降息概率下降。发改委介绍“系统落实增量政策”。基本面来看，高炉环比开工增加，钢材产量环比增加，下游消费恢复环比改善，钢材库存环比上升。与此同时，原料价格上涨，钢矿价格快速拉涨后等待政策进一步指引。关注钢厂复产速率和需求改善情况。

铁矿石：

美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为增加15万人。美国9月失业率为4.1%，为2024年6月以来新低。美联储11月降息概率下降。10月8日，唐山迁安方坯下调100元/吨，报3310元/吨。基本面来看，高炉开工率上升，铁矿石需求增加，但供应持续高位，港口矿石库存处于高位，钢矿价格快速拉涨后回调并等待进一步政策指引。继续关注钢厂复产速率和下游需求改善情况。

有色金属

有色：

隔夜，LME铜收跌194美元，跌幅1.95%，LME铝收跌84美元，跌幅3.17%，LME锌收跌103美元，跌幅3.25%，LME镍收跌195美元，跌幅1.09%，LME锡收跌985美元，跌幅2.91%，LME铅收跌47美元，跌幅2.18%。消息面:美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低。美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5。欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8。中国9月官方制造业PMI为49.8，比上月上升0.7个百分点，为5个月来首次回升。下游需求进入金九银十的旺季，库存回落加快，现货升水稳步攀升。但今年升水和历年同期相比仍偏低，下游需求增量不足。短期下游开工率旺季保持平稳，企业按需采购为主。最新全国主流地区铜库存增3.34万吨至19.89万吨，国内电解铝社会库存增2.6万吨至68.4万吨，铝棒库存增2.83万吨至13.73万吨，七地锌库存增0.77万吨至10.69万吨。金属库存加速回落，美通胀回落，美元震荡下跌。操作建议，长假前夕，注意持仓风险。铜正套可继续持有。观点仅供参考。金属库存加速回落，美通胀回落，美元震荡。操作建议，铜正套可继续持有。观点仅供参考。

工业硅：

国庆节后工业硅低位震荡，个别牌号略有松动。华东地区不同型号硅价格各异，其中通氧553#硅价格下跌50元/吨。受宏观利好影响，工业硅期货价格上涨后回落，但供应端报价未受提振。国庆节前下游补库需求释放后转淡，多晶硅、有机硅及铝硅合金企业开工率稳定或预期增长。节后市场维持节前基本节奏。综合来看，工业硅供需未有明显变化和改善，偏弱震荡仍是主要趋势。观点仅供参考。

豆粕 ：

昨日豆粕下跌明显，国庆长假期间外围CBOT大豆下跌近2%，受累于美国大豆收割压力以及巴西大豆产区迎来对播种有利降雨，短线关注1030美分/蒲支撑力度。进入10月，美豆节假日期间美豆与美豆粕小幅下跌，全球大豆市场面临收割和出口压力，特别是美国和巴西的进展将是市场焦点。总体而言，豆粕期货和现货价格短期内有上升空间，但随着利好因素逐渐消化，价格有承压回落的可能，预计节后蛋白粕类商品将小幅低开，短期波动预计有限，中长线关注南美产区天气状况及宏观面影响。关注美豆收获状况，南美大豆播种进度。

植物油：

昨日连盘豆油增上行，一方面受竞品油脂带动，另一方面受国内宏观形势驱动。连棕主力昨日一度涨超5.5%。十一假期间印尼毛棕榈油价格稳中下滑，印度频频发布消息缩减植物油进口量，多空交织下棕榈油价格受宏观政策提振较强。国内现货价格随盘上涨，基差稳中有涨。短期内关注MPOB月度报告数据及国内到港、库存情况。菜油增仓上涨，节中外盘加拿大菜籽连续上涨，国际原油上涨带动油脂市场，国内四季度菜籽到港量减少，国内菜油库存处高位逐步降库，且进口菜油四季度船增量明显，菜油四季度供应端或将下降，但由于基本面目前仍然偏弱，菜油现货基差持续弱势。后市关注宏观经济政策，地缘关系影响，产地天气及产量情况变化，国内油脂消费能否得到提升。