转自：新华财经

新华财经北京9月23日电 上周（9月16日- 9月20日当周）国际现货黄金开盘2479.68美元／盎司，最低2546.81美元／盎司，最高触及2625.74美元／盎司，报收2622.21美元／盎司，当周上涨43.88美元或1.70%，周线录得两周连阳。

由于美联储将政策利率下调50基点开启积极的货币宽松周期，叠加地缘政治紧张局势加剧，上周黄金市场经历了显著波动，现货黄金再创2625.74美元／盎司的历史新高。自年初以来，黄金价格已上涨27%，创下2010年以来的最大年度涨幅。

展望新的一周，美联储主席鲍威尔将携众多美联储官员发表讲话，如果美联储官员打压今年再次大幅降息的可能性，则可能令金价出现回撤。另外，美联储最青睐的通胀数据——美国PCE物价指数也将出炉，若核心PCE物价指数环比增幅达到0.3%或者更高，可能会提振美元而打压金价。

美联储降息50个基点开启降息周期

上周伊始，市场对美联储9月降息50个基点的预期就开始升温，这导致了美元指数持续回落并失守101关口，现货金价则攀升至2590美元附近高位震荡。

尽管周内高于预期的美国8月零售销售数据一度令美元指数反弹、金价回落，但随着北京时间上周三凌晨，美联储以50个基点的幅度开启了自2020年3月以来的首次降息，这给黄金市场带来了明显的提振，并助力金价一举将历史新高刷新至2600美元/盎司。同时公布的点阵图显示，美联储今年将再降息50个基点，明年再降100个基点。

不过，值得注意的是，美联储在本月货币政策声明中强调了就业最大化目标，在经济预测摘要中，美联储下调今年的GDP增速预期至2.0%，并将今明年的失业率预期上调至4.4%，此外还下调了今明年的PCE和核心PCE指数预期，这表明了美联储对于“经济软着陆”的信心。

进一步，随着鲍威尔在新闻发布会上表示，未来的降息视经济的实际表现可快可慢，甚至可能暂停；就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，但也未宣布抗通胀取得胜利。他还表示，降息50个基点应该被视为美联储未来不会落后于曲线的承诺，但不应将50个基点视为常态幅度。

鲍威尔的讲话令金价日内急挫超50美元，完全回吐美联储利率决议公布后的涨幅。

然而，尽管美联储强调大幅降息50个基点是例外而非惯例，但市场似乎并不信服。市场仍然预计下次会议上降息50个基点的概率为41%，到年底再下调75个基点的可能性接近70%。金价随之攀升。另外，中东地缘局势和美国联邦政府“关门危机”仍旧给黄金市场带来积极驱动，并最终推动金价当周收涨1.70%，周线录得两周连阳。

资金再度流入 金价尚未见顶？

在金价突破2600美元/盎司整数关口之际，黄金市场的做多热情似乎仍未减退，这是否暗示金价尚未见顶？

具体来看，高频数据显示，截至9月20日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约在连续三周减少后，当周增加了11975手，至558697手，为连续第二周增加。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至9月17日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加25920手至252628手。这表明在市场不确定性增加的背景下，投资者对黄金的避险需求增强。

ETF方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至9月20日当周持仓累计增加4.88吨，总持仓升至875.39吨，达到1月初以来的最高水平。

技术上，金价突破2600美元／盎司的整数关口后，进入短期关键的2635-2650美元／盎司阻力区域，如不能向上突破，谨防冲高回落。但如向上强势突破，金价有望冲击2715-2740美元／盎司区域；中期将向3000美元迈进。下行方面，首要支撑2600美元／盎司整数关口，关键支撑2545-2560美元区域，破位或引发向下回撤。整体来说，金价进入超买区域，谨防在9月25日期权到期日前后，金价出现短期回撤。

国内沪金主连（AU2412）合约进入590-600元／克阻力区域，阻力606-610元／克，关键阻力616-637元／克区域。支撑585-588元／克阻力区域，关键支撑上移至578-582元／克区域。

沪银主连（AG2412）合约尚未突破7600元／千克压力，关键阻力7660-7715元／千克区域，突破有望延续向上，关键阻力8300-8700元／千克区域。支撑关注7350-7400元／千克区域，关键支撑上移至7160-7260元／千克区域。

新的一周关注美联储官员讲话

新的一周，市场关注焦点一方面在于美联储官员的讲话。从上周官员们的讲话来看，不确定性仍大。

在上周，美联储理事沃勒曾表示，如果就业市场恶化，可能考虑再次降息50个基点。但随后美联储理事鲍曼指出，她不赞成美联储本周降息50个基点，而是倾向于降息25个基点。鲍曼给出的理由是，通胀仍高于2%的目标水平，降息50个基点可能会让公众认为美联储过早宣布战胜通胀。

另外，据路透调查，107位经济学家中有86位认为美联储将在11月和12月分别降息25个基点，至25%-4.50%，到2025年底，美联储将把联邦基金利率下调至3.25%-3.50%。若美联储官员拒绝承诺今年再次大幅降息的可能性，美元可能会反弹，并拖累黄金走低。但若美联储官员透露在11月会议上考虑再次降息50个基点，那么黄金有望延续上涨。

另一方面，新的一周美国将公布一系列经济数据，料将引发市场波动。周一的标普全球9月份制造业和服务业采购经理人指数（PMI)初值、周二的9月消费者信心指数、周三新屋销售在内的一系列楼市指标、周四的最新耐用品订单和第二季度GDP终值及每周申请失业救济人数，周五的8月PCE数据，这是美联储首选的通胀指标之一。

此外，中东局势堪忧，地缘政治局势依然对金价构成支撑。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。

编辑：吴郑思