（来源：农银汇理资讯）

每周视点

2024.9.16-9.20

上周回顾

宏观大事·国内

9月19日，国家发改委召开9月份新闻发布会，并表示将加快推动各项政策落地见效，重点在加快推进重点改革任务落地、加大宏观调控力度、深入实施扩大内需战略、加快建设现代化产业体系、加大保障改善民生力度等五方面发力。

9月20日，财政部发布1-8月财政收支情况。数据显示，1-8月，全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后可比增长1%左右。全国一般公共预算支出173898亿元，同比增长1.5%。

9月20日，工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南的通知》。其中指出，到2027年，技术装备水平再上新台阶，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，30%以上钢铁产能达到能效标杆水平，关键工序数控化率达到80%。涉及生铁、粗钢冶炼设备和产能变化的，需先按规定落实产能置换相关政策。

上周回顾

宏观大事·国外

9月16日，欧盟统计局发布数据，欧元区7月季调后贸易顺差155亿欧元，前月修订值为170亿欧元。

9月19日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着其货币政策由紧缩周期正式转向宽松周期。

9月20日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把政策利率维持在0.25%左右的水平。

上周回顾

权益·债券

权益市场：市场情绪转暖，A股主要指数止跌反弹。截至9月20日收盘，上证指数上涨1.21%，深证成指上涨1.15%，沪深300上涨1.32%，中证500上涨1.07%，创业板指上涨0.09%。上涨领先行业主要为地产、有色、家用电器，下跌较多行业包括电子、通信。

债券市场：

宏观利率方面：受税期影响，资金趋紧，回购利率抬升。央行公开市场操作净投放货币，对冲资金紧张。债市整体调整，短端收益率上升，中长端较稳，收益率曲线变陡。10年期国债到期收益率持平于2.04%。LPR报价持平。

信用债方面：信用债收益率长短期限表现分化，短端小幅下行，中长端涨跌互现。收益率方面，各券种1Y以下收窄幅度多数在3bp以内，中长端收窄幅度多在5bp以内。信用利差方面短端信用利差收窄明显，中长端涨跌互现。

转债方面：转债市场仍较疲弱，中证转债指数小幅下跌。行业层面，煤炭、计算机表现较强，国防军工、农林牧渔跌幅较大。

上周回顾

外汇·黄金·原油·房地产

外汇：9月20日，人民币中间价收7.0664，下调399点，上一交易日中间价报7.0983。美联储超预期降息，使得美元兑其他货币走软。

黄金：截至9月19日收盘，上周伦敦黄金现货价格累计上涨0.29%。对比大类资产，黄金在美联储降息周期中仍是较佳投资品种。

原油：9月19日WTI纽约原油9月期货结算价每桶71.12美元，比前一交易日上涨1.97美元，涨幅2.84%，交易区间69.13~71.53美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶74.92美元，比前一交易日上涨1.27美元，涨幅1.72%，交易区间72.91~75.18美元。

房地产：9月19日，国家发改委新闻发言人在新闻发布会上表示，将会同有关部门制定新型城镇化年度重点任务，配合推动相关部门研究提出户籍制度改革、常驻地提供基本公共服务、随迁女子义务教育、加快保障性住房建设等具体政策措施。

后市展望

权益·债券

权益市场：A股市场或迎来估值修复，建议从长期布局，可关注数字经济中的算力、数据要素等以及房地产产业链等。

债券市场：

宏观利率方面：本周，可关注工业企业利润数据。美联储开启降息周期，国内货币宽松制约因素缓解，降准降息预期不减。短期内，受资金和存单利率制约，利率下行受阻，震荡可能性较大。

信用债方面：若跨季之后资金面紧张情况缓解、理财季节性赎回减少、或是降准降息等政策落地，信用债估值会有所修复，信用利差有望企稳收窄。目前短端信用受存款存单压制，性价比不高，超长信用债虽然调整出性价比，但在之前回调中暴露出流动性明显不足的缺点。

转债方面：转债估值具备一定的底部特征，应重视转债进可攻退可守的特性，优先布局性价比较高品种。可关注供求矛盾出清、优质筹码又相对丰富的行业或赛道。转债择券可多关注条款博弈，尤其是临近到期、回售品种。

后市展望

外汇·黄金·原油·房地产

外汇：人民币汇率或短期稳中有升，中长期由于国内经济进一步修复叠加美联储边际走向宽松，仍有升值空间。

黄金：宏观经济和地缘政治不确定性持续存在，美联储开启了宽松的政策周期，黄金作为避险资产，或可震荡攀升。

原油：美联储降息后油价上升的可能性较大。

房地产：各地政策松动还在延续，但居民信心以及房企投资依然不高，可关注城中村改造、住房双轨新模式下的机会。