俄罗斯总统弗拉基米尔·普京建议莫斯科考虑限制镍出口，以报复西方的制裁，但市场对此反应冷淡。

　　伦敦金属交易所（LME）三个月期价成功突破每吨 16，000 美元的水平，但势头已开始减弱。

　　这与 2022 年 2 月的情况大不相同。人们担心俄罗斯巨头诺里尔斯克镍业的金属可能受到制裁，导致 2022 年镍价出现大幅上涨，并演变为伦敦金属交易所镍市场的全面崩盘。

　　但两年半的时间对镍市场来说已经很长了。现在供应不但没有严重短缺，反而出现了大量过剩。价格已经跌至迫使许多高成本运营商停业的水平。

　　甚至连诺里尔斯克的高纯度精炼镍也正在被新一代中国和印尼生产商迅速取代。

　　从稀缺性……

　　早在 2022 年，俄罗斯金属的潜在损失就威胁到许多西方消费者的供应链灾难。

　　诺里尔斯克镍业公司不仅是一家年产量超过 20 万吨的重要参与者，而且其一级精炼镍作为转化为电池级硫酸镍的主要产品而需求旺盛。

　　由于对高纯度镍金属的争夺，伦敦金属交易所的库存在 2021 年最后几个月稳步下降，到 2022 年 2 月底，可用库存已降至仅 39，000 吨。

　　尽管印度尼西亚正迅速崛起为全球最大的镍供应国，但该国的镍产量仍然主要以镍生铁等中间产品的形式存在，这些产品更适合不锈钢生产，而非电动汽车电池。

　　供过于求

　　过去两年来，随着中国生产商将印尼相对低品位的矿石加工成一级精炼金属，情况发生了巨大变化。

　　LME 已将五个新品牌的中国镍矿列入其合约的“合格交割”范围。首个印尼品牌 已于 5 月获得批准。

　　由此导致 LME 库存迅速增加，自 1 月份以来几乎翻了一番，达到 123，726 吨。根据 LME 最新的月度报告，截至 7 月底，另有 65，000 吨库存处于非仓单状态。

　　今年以来，LME现货库存中俄罗斯部分一直稳定在24，000吨左右，而中国品牌库存则从12月底的6，400吨飙升至8月底的42，738吨。

　　继 PT CNGR 鼎星新能源生产的“DX-zwdx”品牌 5 月上市后，首批印尼金属也开始抵达 LME 仓库。截至 8 月底，印尼金属注册量为 3，186 吨。

　　因此，全球交易所库存已攀升至2021年9月以来的最高水平，而且LME韩国和台湾仓库几乎每天的流入量还看不到尽头。

　　生产者痛苦

　　大量过剩镍矿涌入，导致伦敦金属交易所 （LME） 镍价跌至 2021 年初以来的最低水平。

　　在印度尼西亚以外地区，价格受损的名单越来越长。

　　必和必拓集团 7 月份宣布 暂停其位于澳大利亚的 Nickel West 矿场的生产活动，该矿场曾被誉为澳大利亚新的电池金属中心。

　　由于与嘉能可 （Glencore） 股份潜在买家的谈判持续拖延，新喀里多尼亚生产商 Koniambo 于本月初关闭了其熔炉。

　　马达加斯加的安巴托维镍矿项目由住友公司控股，该项目刚刚提交了一份债务重组计划，英美资源集团也已聘请财务顾问，试图出售其巴西镍矿。

　　自 2022 年初以来，镍市场格局发生了翻天覆地的变化。在全球如此多的金属洗牌之下，谁会错过俄罗斯的供应呢？

　　完美风暴

　　诺里尔斯克本身陷入了首席执行官弗拉基米尔·波塔宁所说的“完美风暴”，即低价、债务工具利息支付上涨以及跨境支付问题。

　　2024 年上半年，该公司收入下降 22% 至 56 亿美元，核心利润同期下降 30% 至 23.5 亿美元。

　　其镍矿已受到美国和英国的制裁，但欧盟尚未对其实施制裁。

　　诺里尔斯克的应对措施是转向亚洲市场，并正在与几家中国企业就在该国建立新的镍精炼厂进行谈判。

　　但中国真的需要更多的镍吗？今年上半年，中国本世纪首次成为精炼镍净出口国。

　　普京关于限制出口的警告不仅仅针对镍。他还提到了钛、铀和钻石，并附有一条重要警告：“我们绝不能做任何伤害自己的事情”。

　　镍业公司对此消息的反应表明，如果俄罗斯想在不损害自身生产商的情况下对西方进行报复，它可能需要考虑其他选择。

　　（本文表达的观点为作者、路透社专栏作家安迪·霍姆的观点。）