卓创资讯分析师张兆利

　　【导语】7月不锈钢及其上游品种共振式下跌，原料端下跌减弱不锈钢成本支撑。8月份不锈钢行情存在偏强机会，但需重点关注终端需求跟进节奏。

　　不锈钢作为产业链中更接近下游终端产业的品种，其行情驱动因素除自身供需基本面变化外，还受到来自于上游原料的影响，其中以镍系和铬系最具代表性。

　　2024年7月不锈钢及上游各品种月均价不同程度下跌，其中期货盘面下行继续对现货市场形成拖累，其中，在国际局势不明朗导致的有色市场集体承压氛围下，镍板跌幅相对明显，其他各品种不同程度下行，淡季氛围影响下，原料承压运行为主，产业链内形成共振式下跌。另外同比数据来看，仅高碳铬铁较去年同期实现上涨，主要原因在于，一方面在于去年同期铬铁处于阶段偏低位置，另一方面在于6月份铬铁原料表现紧俏，带动市价涨至阶段偏高位置。

　　不锈钢市场：行情震荡下滑，价格重心有所下移

　　从不锈钢自身变化情况来看，7月不锈钢市场涨后回落整理，价格重心调整有限。上旬镍内外盘及不锈钢期货盘面普遍冲高，不锈钢市场氛围受到带动，市价跟随小幅上探，试探成交。终端用户以谨慎心态居多，部分终端小幅接货，一定程度带动市场货源消化，但很快放缓。随后在期货盘面普遍下行影响下，终端接单再度进入谨慎状态，需求跟进不足担忧上升，行情承压展开下行调整。临近月末，在期货连续反弹带动下，价格低位有所反弹，成交有短暂放量，但整体来看，月内不锈钢期现货均以反复波动态势为主，价格调整空间有限，现货成交有短暂放量。

　　从产业链的角度来看，7月不锈钢的行情调整的主要因素在于期货盘面的先强后弱影响，此外终端接单短时跟进也为行情带来支撑，但供应压力的拖累也持续作用于市场。从各品种价格走势变化来看，现货电解镍价格延续跌势，一方面，国际局势不明朗，导致有色市场集体承压，现货镍价跟跌期镍；另一方面，印尼地区配额发放提速，市场担忧供应压力再次凸显，持货商报价出现偏弱走势；镍铁价格在下半月钢招指导价格上调带动下，市价跌后有所反弹，但整体月度均价未能实现上涨，此举与废不锈钢市场价格走势有异曲同工之效；此外铬铁8月钢招价格下跌，与不锈钢低迷行情共同形成压力，拖累铬系价格出现下行。综合来看，产业链内各相关品种与不锈钢价格形成共振式下跌。

　　利润：不锈钢利润空间受到挤压

　　从成本利润变化角度来看，截至7月29日，7月不锈钢生产成本较上月末累计下降0.78%，月均成本下降1.20%。不锈钢成品材价格震荡运行，利润空间有所回升，生产利润较上月末累计上升14.51%，月均利润上升5.19%。考虑近期利润空间回升，或对企业生产积极性形成正向带动，但需求低迷预期下，部分企业检修、调整生产节奏或对整体产量形成拖累。因此整体对市场供应量的影响或难以实现上升。

　　后市预期：不锈钢生产心态存在逐步好转可能，而上游各品种预期或涨跌稳互现

　　从后期走势预期来看，考虑市场供需同步存在增长可能，基本面预期仍维持一定压力，库存基数持续居高。另外原料端承压运行预期下，不锈钢成本支撑存在继续减弱预期。卓创资讯预计，随着市场心态好转，8月不锈钢市场或存偏强机会。后期随着传统消费旺季的影响上升，行情存继续上升可能。

　　从产业链角度来看，不锈钢作为下游品种，其需求从传统消费淡季逐步向旺季转变，对整体产业链行情的支撑作用存在回升可能。8月消费淡季影响逐步散去，但印尼二级镍回流提速，镍铁价格盘整概率较大；另外镍板行情反弹动力也显不足，镍价持续测试底部成本支撑可能性较大。另一方面铬铁8月钢招震荡下跌，同时南方丰水期产能释放较快，铬铁价格存在较大下行风险。而废不锈钢则在货源流通偏紧和废料经济性改善支撑下，8月份价格存回升机会。整体产业链走势预期涨跌稳互现，但整体调整空间或仍以相对受限为主基调，需谨慎后期不锈钢企业生产节奏的变化和美联储议息会议的最新动向以及镍供应端的变化情况。