来源：先锋期货 作者：先锋期货

研报正文

【整体观点】

供应方面，近期产地供应有回升预期，但短期受制于事故检修等影响，供应暂偏紧，关注后续产量回升情况。需求方面，近期钢材去库总体仍然较好，需求端暂有支撑，但目前钢厂利润总体在低位，铁水产量上方也有一定压力，同时下游原料库存已经处在相对安全水平，总体上需求驱动暂一般。库存方面，焦煤库存低于往年同期，价格有韧性。整体来看，目前焦煤供应虽有回升预期但暂偏紧，需求端螺纹压力不大，短期现货回调后下方也有支撑，近期宏观面偏强，但考虑到盘面升水，策略上建议暂观望，后续继续关注钢材去库情况。

【供应方面】

产地方面，近期山西鼓励煤矿增产，供应有继续回升预期，但短期事故、检修等因素影响产量下降，整体供应仍偏紧，需持续关注。

进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均进煤车数1168车，较上周日均增17车;截至5月12日，甘其毛都口岸库存312.6吨，较上周增加31.1万吨。

海运焦煤方面，海运焦煤再次回调，国内煤价小幅下跌，澳煤进口利润维持。

【焦煤周度市场概要】

【需求方面】

焦企方面，焦炭第4轮提涨落地后暂稳，入炉煤成本近期弱稳，山西和内蒙焦企点对点盈利120左右，焦企生产积极性继续增加，焦企焦煤需求较好。

钢厂方面，钢联铁水日产量继续回升至236.9万吨附近。从驱动看，近期钢材去库总体仍然较好，需求端暂有支撑，但目前钢厂利润总体在低位，铁水产量上方也有一定压力，同时下游原料库存已经处在相对安全水平，总体上需求驱动暂一般。继续关注钢有材去库、钢材利润以及铁水产量回升情况。

【库存方面】

本周煤矿原煤库存变化不大，港口库存下降，下游钢厂、焦化厂炼焦煤库存合计增加，口岸库存增加，整体库存增加，库存水平处于历史偏低位置，价格弹性较大。

【现货仓单】

现货小幅反弹，口岸蒙5仓单1590附近，山西煤仓单1620附近。