来源：华尔街见闻

　　未来三个月内，随着美联储的流动性支持政策将逐步退出，投资者当前普遍采取的卖出波动率的交易策略可能会突然反转。

　　熊又要来了？

　　随着美联储未来逐步收紧流动性，增加了市场剧烈反转的可能性，英国资产管理巨头Ruffer发出危机预警，并决定手持大量现金资产观望。

　　Ruffer的基金经理Matt Smith指出，目前Ruffer管理的资金中有三分之二是现金类资产，创下了公司的历史纪录。这部分资产所产生的收益将全被投入到信用违约互换（CDS）和美股期权中，如果未来华尔街出现闪崩，那么他们将能大赚特赚。

　　按照Ruffer管理220亿英镑（约合276亿美元）的资产来算，他们目前持有的现金已经高达148亿英镑。

　　Matt Smith采取如此保守的现金为王策略，主要是害怕会又会碰上1987年“美股黑色星期一”那样的大崩盘，当时美股闪崩，不少投资者甚至来不及反应就损失惨重。

　　而Smith认为，当前美股市场的泡沫化走向和当时有相似之处。

　　不过大量手持现金也和Ruffer这家资管巨头一向谨慎的投资风格有关，他们的两个核心投资目标分别是资本保护，以及争取实现超过现金的收益率。这也一度让他们尝到甜头。

　　在2008年全球金融危机期间，不少投行都深陷泥潭，贝尔斯登和雷曼接连倒闭，Ruffer却凭借谨慎的投资策略为投资者带来了16%的收益率，小心驶得万年船还是有道理的。

　　不过一直手持大量现金也有弊端，如果市场维持现状的时间越长，尤其是美股还在那缓慢爬坡的话，Ruffer错失赚钱的机会也可能越多。毕竟对比起亏损，华尔街群狼更怕的是FOMO ----错失投资机会更让他们难受。

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