研报正文

【走势回顾】

4 月 8 日，沪铜主力高开并维持强势。开于 75210 元/吨，最高价76170元/吨，最低价 74370 元/吨，最终报收于 75540 元/吨，较上一日+2.61%。

SMM1#电解铜现货对当月 2404 合约报贴水 80 元/吨-贴水40 元/吨，均价报贴水60元/吨，较上一交易日涨 10 元/吨。

【投资逻辑】

上海期货交易所最新公布数据显示，4 月 3 日当周，沪铜库存小幅累积，周度库存增加 0.56%至 291,849 吨，增至近四年新高。上周国际铜库存持稳于40523吨。上周，纽铜库存整体有所回落，最新库存水平为29,454 吨，降至一个月新低。

宏观方面，美国 3 月非农就业人数远超预期增加至30.3 万人，3 月失业率微降至 3.8%，数据公布后，美联储 6 月降息概率削减至接近50%，互换市场将美联储首次降息日期从 7 月推迟至 9 月。

据 Mysteel，现货华北市场，铜价再度破位上行，终端企业对价格难以接受，市场畏高情绪弥漫，多数市场参与者选择观望。但金三银四需求驱动，短暂调整后市场会逐渐恢复，但高铜价背景下，多数企业会维持库存低位，近期采购以刚需为主。目前来看铜价将维持高位。