油脂油料：美豆偏强震荡  马棕油冲高回落

　　1、本周美豆价格偏强震荡，马棕油价格冲高回落，原油价格再创阶段性新高；国内油脂油料假期前偏强运行。

　　2、巴西大豆收割过八成，慢于往年，主要是播种延迟的滞后影响。巴西大豆3月出口不到1300万吨，较去年同期减少100多万吨，巴西大豆产量下降、收割延迟以及销售进度偏慢均是原因。阿根廷大豆多数处于结荚期，成熟期占比约20%。阿根廷大豆开始收割，销售也偏慢。所以，巴西和阿根廷大豆均存在一定的销售压力。美豆出口数据显示出口低迷，压榨需求增速放缓。市场预计下周发布的4月供需报告会上调美豆库存。巴西大豆产量继续下调100-400万吨，令全球大豆库存下调。美玉米播种顺利，4月中旬美豆预计正常播种，市场关注美豆最终的播种面积。美豆处于南北美供应题材交替期，题材真空，需求平淡，预计美豆延续震荡走势。考虑到销售压力，阿根廷大豆、美豆的升贴水或偏弱。国内大豆到港少、通关慢，豆粕供应偏少，去库局面延续。预计4月下半月有望改善，5月市场存在供应压力。需求端，生猪价格走高，养殖利润改善，有利于提高投料积极性。看弱豆粕基差和盘面。

　　3、植物油方面，市场关注4月15日发布的MPOB数据。MPOA预计马棕3月产量环比增加9.74%，确认增产；船运数据预计出口增加11%-27%，出口改善。下周开斋节，假期一方面刺激需求、减少收割，另一方面资金交投意愿差，盘面多平淡。我们预计3月产地去库。4月产地将继续增产，斋月尾声出口需求或放缓，库存或将小幅累库。国内油脂去库，累库周期4月下半月或见。操作上，油脂多头思路不变，逢低买入。

　　鸡蛋：需求提振有限，现货低位震荡

　　1、近期鸡蛋现货价格延续低位震荡。卓创样本点统计数据，4月6日，中国褐壳蛋日度均价3.27元/斤，较上周跌0.05元/斤。短期产区蛋价局部稳定，局部有下滑风险，销区采购成本或有稳有降。清明假期对需求提振作用有限，终端需求欠佳，下游环节去库存为主，贸易商采购谨慎，鸡蛋现货价格环比小幅下降。

　　2、近期鸡蛋现货价格延续低位震荡。卓创样本点统计数据，4月3日，中国褐壳蛋日度均价3.29元/斤，较上周跌0.03元/斤。短期产区蛋价局部稳定，局部有下滑风险，销区采购成本或有稳有降。清明假期对需求提振作用有限，终端需求欠佳，下游环节去库存为主，贸易商采购谨慎。

　　3、清明假期终端需求提振有限，鸡蛋现货价格延续弱势运行，养殖亏损环比增加，养殖端老鸡淘汰意愿有所增强，周度淘汰量环比增加。3月在产蛋鸡存栏增幅大于2月系老鸡淘汰量下降导致，若未来老鸡淘汰量延续增加，将缓解近期供给压力。需求端来看，未来终端需求有望逐渐走出淡季，需求对蛋价的利空影响将逐渐减弱。基本面改善，未来蛋价反弹概率大。但从近期盘面表现来看，鸡蛋期货价格延续弱势表现，建议市场企稳前暂时观望，等待后市操作机会，关注需求恢复进度及市场情绪变化。

　　玉米：政策传言影响市场，国内玉米震荡偏强 

　　外盘：周初，美麦、玉米持续消化基本面丰产压力，谷物期价区间下移。美麦下跌，交易商预期美国冬小麦的优良率创下八年高位，同时美麦出口销售情况并不乐观。美玉米期价下跌，因预期天气有利于播种，同时担心美玉米播种面积预期增加。目前美玉米种植率2%，符合市场预期的水平，较五年均值高1个百分点。巴西近期的降雨，对二茬玉米生长有利。国内：近期政策预期左右市场，贸易商心态决定短期节奏。4月初基层地趴粮基本结束，深加工企业收购以潮粮为主，贸易商出粮持观望状态，部分出货不顺价，挺价出货。深加工企业部分报价出现上调，整体依然采取随用随采模式。吉林增储开始收购干粮，提振市场心态。华北市场方面，4月初华北地区玉米到货车辆维持高位，部分深加工企业玉米价格继续窄幅下调，但主流价格保持相对稳定。目前基层购销活跃度尚可，渠道库存明显增加，市场供应充足，下游企业维持看量调价的策略。销区市场，上周受期货价格上涨影响，港口报价明显提振，涨幅在10-20元/吨。下游饲料企业询价有增多，但采购仍旧比较谨慎。期货：3月末，USDA种植意向和季度库存报告结果利多，美玉米企稳反弹，面积缩减的利多效应逐步体现，为后期天气炒作做好铺垫。国内玉米市场因包地费用下降，新年度种植成本预期下调，限制远月合约上行空间。本周，玉米市场受到保税区相关政策传言的影响，期价上行，在政策未明朗前，短期玉米市场维持轻仓多头思路。

　　生猪：期货领涨、现货跟随，基差走弱

　　1、因终端需求较弱，高价成交难度增加，养殖压价意愿有所松动，市场猪源较前期有所增加，生猪现货价格高位回调。钢联数据显示，4月7日，全国生猪均价15.14元/公斤，较上周同期+0.05元/公斤；前三级白条均价19.28元/公斤，较上周同期+0.01元/公斤。

　　2、从官方公布的数据来看，目前我国生猪产能正逐渐淘汰，市场普遍对未来生猪价格持乐观预期，因此养殖端补栏意愿较前期有明显提升，仔猪、母猪价格延续上行。钢联统计数据显示，4月7日，仔猪均价582.14元/头，较上周涨16.19元/头。

　　3、农业农村部存栏数据显示，2月，我国能繁母猪存栏4042万头，环比下降0.61%。能繁母猪存栏环比延续下降，显示出目前生猪市场整体供应面逐步改善。从趋势上来看，过剩产能淘汰保持不变，供应过剩压力有望得到缓解。

　　4、体重：本周清明节假期，毛猪价格偏强，白条走货情况良好，屠企开工小幅提升；本周重点省份样本屠宰企业宰后均重为 90.28 公斤，环比上涨 0.03%，同比上涨 0.60%。

　　清明假期，终端市场适量备货，白条货稍有好转，鲜销率小幅提升；且假期外出旅游增多，对冻品猪肉需求略有支撑，冻品缓慢去库。

　　5、屠宰：本周生猪价格偏强震荡，白条先跌后涨，但整体涨幅小于毛猪，毛白

　　价差缩窄，屠企亏损增加。 目前屠宰加工利润为51.88元/头，环比跌0.67元/头。

　　6、本周，屠宰企业开机率总体维持震荡。钢联样本点统计，截至4月7日，样本点屠宰企业开机率27.63%，较上周同期-0.02个百分点。目前终端需求仍较弱，屠宰企业压价收购，开机积极性不高。

　　7、本周生猪远月合约领涨，近月合约跟涨。周三，生猪期货延续远强、近弱的市场表现，生猪远月2409合约领涨，2411、2501合约跟随走强，远月合约涨幅超过2.5%。在远期领涨带动下，生猪近月2405、2407合约跟涨，其中2405合约上涨0.27%、2407合约上涨1.91%，资金在远月合约上的做多热情持续升温。

　　8、整体来看，生猪期货上行主要反映行业对远期猪价向好乐观情绪的提振。在一季度能繁母猪存栏持续下降，夏季猪肉消费转旺等利多因素刺激下、猪价上行预期持续，生猪市场远强近弱、基差走弱的表现也将延续。套保需求客户，建议把握生猪2405合约反弹机会，逐步入市，锁定养殖利润。