钢材：终端需求持续低位 盘面价格弱势运行

逻辑和观点：

昨日螺纹2405合约收于3479元/吨，较前日下跌70元/吨，跌幅1.97%；热卷主力2405合约收于3717元/吨，较前日下跌65元/吨，跌幅1.72%。现货方面，昨日现货价格继续下跌，钢材现货成交整体偏弱，环比略好于昨日，夜盘反弹后，上午低价有少量投机，现货情绪还是偏弱，午后成交转弱，昨日全国建材成交11.10万吨。

综合来看：近期黑色商品期货弱势震荡，钢材整体表现持续弱于季节性，产业负反馈情绪加重。昨日废钢到货显著回升，对炉料价格产生向下刺激，卷螺市场价格下跌明显，看空情绪浓厚。成材去库改善并未对现货价格产生刺激，可见建材消费恢复依旧缓慢，形成全产业链的压制，目前整个钢材主要受建筑的材拖累，仍面临较大向下修复风险。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。

铁矿：市场情绪悲观 铁矿震荡下行

逻辑和观点：

昨日铁矿石主力合约2405震荡下行，收盘于805.5元/吨，跌3.53%，较上一交易日下跌29.5元/吨。昨日减仓1万手。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计下跌7~17元不等。现PB粉788，超特粉629。全国主港铁矿累计成交83万吨，环比下跌9%。远期现货累计成交79.5万吨，环比下跌34.8%。

整体来看，本周外矿发运以及到港量同步反弹，且临近季末，澳巴发运存在冲量的预期，短期供应压力依然存在。铁矿需求出现边际好转，上周铁水止降略有回升，不过钢厂复产进度偏慢，铁矿供应端压力偏强，且港口延续累库，叠加市场情绪悲观，铁矿基本面改善幅度有限。警惕盘面多空博弈波动风险。

策略：

单边：无

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。

双焦：第七轮提降开启 煤焦价格明显回落

逻辑和观点：

昨日，黑色系商品继续延续跌势，其中原料继续领跌。至收盘，焦煤主力2405合约收于1569元/吨，较前日下跌69.5元/吨，收跌4.24%；焦炭2405收于2057元/吨，较前日下跌71.5元/吨，收跌3.36%。现货方面，双焦目前现实弱预期正在发酵，市场消息较多，加之情绪影响，整体回落较多。昨日日照港口准一级焦现货1930元/吨，较昨日持平。焦煤方面，山西临汾地区高硫主焦煤（S2.5 A10.5 G70）起拍价1550元/吨，数量1.5万吨，最终全部流拍，上期起拍价格1670元/吨，最终全部流拍。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位震荡，昨日通关1015车，考虑焦炭仍有第七轮提降预期，下游仍持观望态度，蒙5长协原煤价格在1300-1320元/吨左右运行。

综合来看：焦煤呈现供需双弱格局，短期受需求下降和跌价影响，供给不及季节性表现，长期受“三超”治理限制，将造成供给下降，而需求由于下游消费不佳和中间环节挤库，同样弱于同期水平，虽然焦煤库存表现良好，但是仍然受到产业链负反馈压制，价格持续下跌。后续关注钢材消费改善情况和焦煤供给回升情况；焦炭呈现供需双弱格局，由于焦企持续亏损，导致产量不增反降，铁水产量同样保持下降，加之投机性需求不足，焦炭消费弱于季节性，虽然库存整体维持去化，但是焦价依然呈现弱势，后续关注钢材消费改善情况，短期中性看待，时刻注意焦煤端供给情况，以及复产背景下的钢厂刚需补库。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

动力煤：利空因素增加 价格持续偏弱

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，产地煤价持续弱稳运行，市场观望情绪较浓，煤矿销售承压，调价多为下调。港口方面，需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，价格下跌后，询货需求略有改善，但成交仍不足。进口方面，进口煤价没有优势，市场预期多持悲观心态，实际成交有限。运价方面，截止到3月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于603.53点，相比上一交易日上涨4.89点。

需求与逻辑：短期煤炭供应呈现宽松格局，下游需求不及预期，库存同比往年仍位于高位，煤价上涨压力明显。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

玻璃纯碱：现货产销平淡 玻碱震荡下跌

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1474元/吨，下跌17元/吨，跌幅1.14%。现货方面，昨日全国均价1784元/吨，环比下跌7元/吨。华北地区成交偏弱，华东市场采购谨慎，华南市场以稳为主。整体来看，玻璃作为地产竣工端消费的工业品，由于春节后地产竣工的同比回落，使得玻璃消费也呈现旺季不旺的特征，但玻璃供应目前处于历史最高位水平，库存持续累积，供需矛盾未得到任何缓解。考虑玻璃供给端的调节能力偏弱，调节周期长的特点，预计玻璃仍将逐步向亏损方向演绎，倒逼企业做出冷修减量。所以，虽然玻璃价格已经来到低位，但仍需充分重视高供应下，价格继续向下的风险。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1736元/吨，下跌43元/吨，跌幅2.42%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，市场成交气氛一般，开工率88.77%。整体来看，纯碱下游补库基本结束，重碱方面玻璃厂可用天数持续回升，轻碱在经历前两周的大幅补库动作后，本周开始同样出现补库放缓的迹象，隆众本周一统计纯碱库存也开始出现累库，整体纯碱供需仍不容乐观，预计价格仍将继续维持震荡偏弱运行。

策略：

玻璃方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

双硅：期货价格再创新低 现货成交略有下调

逻辑和观点：

硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6100元/吨，跌幅0.13%。现货端，北方主流报价5750-5880元/吨，南方主流报价6000-6050元/吨左右。产区开工保持低位，下游谨慎采购，钢厂可用天数不断下滑，企业库存开始迅速累积，处于往年中高位水平。总体来看，硅锰开工率维持偏弱态势，本周钢厂的招标或有所增加，但采购量相对较少，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。

硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6372元/吨，跌幅0.41%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6050-6200元/吨, 75硅铁自然块6300-6450元/吨左右。因兰炭成本下降，硅铁成本有所松动，但硅价走低，企业利润同步下滑，出货量仍维持较低水平。总体来看，硅铁供需僵持，下游受市场低迷情绪影响，整体反馈一般，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

策略：

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。