研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 10 个点，下影线 9 点，实体 40 个点的阴线，开盘价：3789，收盘价：3749，最高价：3799，最低价：3740，较上一交易日收盘跌 49 个点，跌幅1.29%。

二、消息面情况

1、2 月 22 日，中国宝武党委书记、董事长胡望明指出，当前钢铁行业已进入以减量调结构为主要特征的下行周期。在钢铁“寒冬”中，宝武坚定地以市场化方式战略投资山钢集团，对山东省和宝武都具有重要意义，对社会和钢铁行业也有着积极的影响。

2、国家统计局：2024 年 1 月份，70 个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势。从环比看，1 月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄 0.1 个百分点。

3、截至今年 2 月 20 日，国开行已发放城中村改造专项借款 360 多亿元，涉及北京、上海、广州等32个城市 223 个项目，惠及城中村居民 26 万户，支持建设安置房 54 万套。国开行要求，下一步要推进服务保障性住房建设和城中村改造工作取得扎实新成效，加快推动项目落地。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，上周全国螺纹产量环比回落 0.19 万吨至 191.95 万吨，周产量连续九周出现回落，仍处于历史同期低位水平。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比增加96.01万吨至845.15万吨，厂库环比增加27.27万吨至334.89万吨，总库存环比增加 123.28 万吨至 1180.04 万吨。社会库存连续十一期出现累库，总库存连续十三期出现累库，近 13 周库存总累积量略高于去年同期水平。继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比增加 39.35 吨至 68.67 万吨，需求在连续六期回落后有所回升，随着春节假期结束，终端返工归来，下游工地复工进程或会逐步恢复。

从宏观数据来看，2024年1月人民币贷款增加 4.92 万亿元，同比多增 162 亿元，刷新历史纪录;1 月社会融资规模增量为6.5 万亿元，比上年同期多 5061 亿元，亦创历史新高。

1 月住户中长期贷款增加 6272 亿元，环比多增4810 亿元，同比多增4041亿元。1 月末，广义货币 M2 同比增长 8.7%，狭义货币 M1 同比增加 5.9%。央行发布最新一期LPR数据，5年期以上 LPR 下调 25 个基点，由 4.2%直降为 3.95%，降幅超出市场预期，效果然有待观察。继续关注需求变化情况。

整体来看，上周螺纹周产量继续下降，库存连续累计，表需略有回升但仍处于历史低位。当前政策稳增长措施继续释放，随着下游终端需求逐步回暖，或对螺纹价格形成支撑，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。