策略摘要

　　中性。昨日开工率暂时稳定，俄铝制裁传言暂未影响下游氧化铝生产，需求初步恢复。雨雪天气的负面影响逐步降低，码头作业，发运效率开始恢复。昨日盘面下跌后震荡回升，盘面估值偏高，要多关注市场情绪。

　　核心观点

　　市场分析

　　期货市场：截止2月26日SH主力收盘价2671元/吨（-1.22%）；基差-484 元/吨（+33）。

　　现货：截至2月26日山东32液碱报价：700元/吨（0）；山东50液碱报价：1310元/吨（-70）；西北片碱报价2950元/吨（0）。

　　价差（折百价）：截至2月26日山东50液碱-山东32液碱：296 元/吨（-156）；广东片碱-广东液碱：409 元/吨（0）；32液碱江苏-山东375 元/吨（-16）

　　观点：液碱订单前期高价出货，导致月底市场报价开始下跌，低价出货较多。随着雨雪天气影响降低，运力方面都有恢复，低浓度液碱可能会有小幅上涨。烧碱期货盘面价格估值偏高，盘面价格也在震荡调整中。

　　策略

　　中性。昨日开工率暂时稳定，俄铝制裁传言暂未影响下游氧化铝生产，需求初步恢复。雨雪天气的负面影响逐步降低，码头作业，发运效率开始恢复。昨日盘面下跌后震荡回升，盘面估值偏高，要多关注市场情绪。预期05合约区间震荡为主，建议观望为主，可能有小幅上涨。

　　风险

　　低浓度液碱库存变化情况；危化品运力恢复情况；下游复工进度；氯碱企业检修情况；氧化铝企业预期需求情况。