话说阿甘这几天在研究沪铜，认认真真地向分析师打听各项数据。但他看到"铜加工费"这项，一拍脑袋，想当然地以为这加工费就是铜的加工过程所花费的成本。

　　事实上，铜加工费是指将含铜量达20%-30%的精铜矿转化为精铜的总费用。常用"TC/RC"表示，TC就是处理费，而RC就是精炼费。其中，TC以美元/吨铜精矿报价，RC以美分/磅精铜报价。铜加工费的变化直接透视着铜的加工或冶炼是否紧张。

　　铜矿的供求关系是决定TC／RC水平高低的重要因素。一般而言，当铜矿供应短缺时，矿山在对冶炼厂商的谈判中占据主动，因TC／RC是由卖方向买方支付，矿山就会压低TC／RC；反之，当铜矿砂供应充裕时，TC／RC就会上涨，这意味着冶炼厂商能从矿山得到相对较高的加工费，收益高自然会提高冶炼厂商的生产积极性。由于加工费用大多是以美元定价，汇率的因素不可小觑。

杂谈者：永安期货 张璟