根据每个品种的合约要素及交易规则,我们为大家提炼总结出9大点需要您注意的异同点:
不管是新上市的品种还是已经上市的期权品种,期权的合约乘数是与标的期货的合约乘数相同的。
举个例子:
1手豆粕期货对应10吨,1手豆粕期权也对应10吨
1手铜期货对应5吨,1手铜期权也对应5吨
1手棉花期货对应5吨,1手棉花期权也对应5吨
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关于商品期权的合约月份,可以按不同的交易所来分类,郑商所是基本上所有主力期货合约都有对应的期权合约。而大商所和上期所都是按照一个原则:市场上挂牌的期权月份与标的期货月份一致。
郑商所:
白糖期权和棉花期权,市场上挂牌连续的两个近月、以及双边持仓量大于等于5000手的标的期货月份,所以基本上所有主力期货合约都有对应的期权合约。
大商所:
豆粕期货有1、3、5、7、8、9、11、12月,共8个月份,豆粕期权也有这8个月份。
玉米期货有1、3、5、7、9、11月,共6个月份,玉米期权也有这6个月份。
上期所:
铜期货有1-12月,共12个连续月份,铜期权也有这12个月份。
天然橡胶期货有1月、3-11月共10个月份,天然橡胶期权也有这10个月份。
期权合约到期日非常重要,是期权最后一天交易和行权的日子,这一天以后权利方就不再拥有权利,义务方也不再承担义务。关于我国商品期权的到期日,同样也可以按不同的交易所进行分类。
交易所 | 标的 | 到期日 |
郑州商品交易所 | 白糖期权 棉花期权 | 对应标的期货到期月份前一个月的第3个交易日 |
大连商品交易所 | 豆粕期权 玉米期权 | 对应标的期货到期月份前一个月的第5个交易日 |
上海期货交易所 | 铜期权 天然橡胶期权 | 对应标的期货到期月份前一个月的倒数第5个交易日 |
备注:白糖期权从SR909合约开始调整到期日。
目前,除了上海期货交易所的铜期权是欧式期权以外,其他已推出或将推出的商品期权都是美式期权。
欧式期权 :买方必须在期权到期日当天或在到期日之前的某一规定的时间才能行使的期权。
美式期权:买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行。
目前,国内所有已推出或将推出的商品期权涨跌停幅度都与标的期货一致。
比如一手RU1905的天然橡胶期货结算价为11305元,对应期权结算价为1000元,天然橡胶涨跌停幅度为7%,那么:
期权交易中,买方不需要交纳保证金,只有卖方需要交纳保证金。期权卖方保证金为下列两者中较大者:
① 期权结算价×标的期货合约交易单位+期货保证金-(1/2)×期权虚值额
② 期权结算价×标的期货合约交易单位+(1/2)×期货保证金
非到期日的期权结算价是根据Black理论定价模型计算期权合约当日结算价,无风险利率取一年定期存款基准利率。计算非到期日期权结算价没有直接意义,只要根据软件显示的就好。但是到期日的结算价非常重要,直接关系到期权的实值与虚值,影响到未处理的期权是否被自动行权。
最后交易日结算价:
看涨期权结算价=max(标的期货合约结算价-行权价,最小变动价位或者0);
看跌期权结算价=max(行权价格-标的期货合约结算价,最小变动价位或者0);
期权在到期日之前,可以通过平仓对冲了结,美式期权也可以执行行权/履约、放弃行权了结。
在到期日当天,15:00之前可以通过平仓对冲了结,欧式期权和美式期权可以执行行权/履约、放弃行权了结,15:00-15:30可以提交行权申请,放弃行权。
期权交易时,您需要关注最大可持仓量以及下单时的单笔最大数量,还有其它一些基础规定也是作为期权投资者必须掌握的。以下是各期权的信息对比图: