来源：华融融达期货

关注后续新增订单表现，短期棉价或持稳运行

2月23日，棉花现货指数CCI3128B报价至17154元/吨（-31），期现价差-929（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7300元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23510元/吨（+30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24709元/吨（+127）；郑棉仓14456（+61），有效预报956（-67）。美国EMOT M到港价102.7美分/磅（-2.7）；巴西M到港价100.2美分/磅（-2.7）。

据美国农业部发布的美棉出口报告显示，截至2月15日当周美国2023/24年度陆地棉净签29597吨（含签约38487吨，取消前期签约8890吨），较前一周减少19%，较近四周平均减少48%。装运陆地棉57946吨，较前一周减少8%，较近四周平均减少4%。净签约本年度皮马棉771吨，较前一周减少36%，装运皮马棉703吨，较前一周减少44%。签约新年度陆地棉13177吨，无新增签约新年度皮马棉。-隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收93.37美分/磅，期价较上一交易日下跌1.07美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于强势。

在春节假期之后，郑棉受外盘价格影响，开盘的第一个交易日跳空高开了三百余点，随后上方压力有所显现，价格整体在16100-16400区间震荡为主，上方仍面临较强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。而节日期间美棉主力05合约从89.76美分/磅-涨至94.44美分/磅，期间涨幅近800点。内外棉的关联度有所下降。对于国内棉花而言，当前市场的主要焦点在于，节后下游市场订单的表现，据悉下游纺企的排单水平基本在3-4月，个别大厂的排单能到5-6月。纺企目前棉花原料及产成品库存均在相对低位，纺织企业棉花原料库存目前在28天，产成品棉纱库存大概在18天，后期存在补库的可能。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。

隔夜郑棉主力05合约阴线报收16320元/吨，期价较上一交易日上涨25元/吨， 持仓增加6739手，至57.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。

建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）

供需错配基差走弱 等待农户上货反馈

现货市场：临近元宵节，产区购销氛围一般，行情平稳为主，购销进度偏缓，随着天气好转，部分地区交易在陆续恢复中。农户及商贩出货积极性仍不高，多数产区尚未形成集中有效的上货量，加上部分中间商存有挺价看涨心理，整体交易较为平淡；下游需求不旺，内贸市场销量较前几日减少，贸易商补库节奏放缓，采购谨慎。

油料市场：目前多数油厂尚未恢复收购，受雨雪天气影响，油厂到货量不多，个别已开收油厂基本无到货。（精英网资讯）

1）当前市场有基层余货存量争议，据节前调研，主产区出货近5成，较同期进度略慢1成，余货4成半左右，仍待持续验证；

2）四季度规模油厂进口订单偏少，预计当季进口总量减半，但供需两弱，国内油料相对充裕，油厂仍难出现激进举措；

3）阶段性供需错配，节后补库拉动情绪，正月过后进入消费淡季，后市矛盾仍在基层上货，重点关注元宵节后上货节奏。

本周花生开门红后高位震荡，PK2403临近交割，周内报收于9238元/吨，涨幅3.75，持仓减18768手至1.0万手；PK2404报收于9164元/吨，涨幅4.83%，持仓增49353手至10万手。

当前基准交割品纯原料货值至少9200-9400元/吨，近月合约临近，基差走弱，盘面向上回归，04合约仍有时间，等待现货反馈。建议基于基差波动维持震荡操作。

节后猪价小幅回落 继续关注二育动态

 据涌益咨询数据显示，2月23日全国生猪出栏均价13.57元/公斤，较上周-0.69元/公斤。春节已过，生猪消费进入一年中最差的时期，猪价偏弱调整。周后期南方部分地区小标猪价格跌破13元/公斤后，零散有二育进场。

 节前一周LH2403合约价格偏强调整，周内最高价14805元/吨，最低价14280元/吨，周五收盘于14705元/吨，升水2月23日河南地区生猪出栏价775元/吨。

  05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；④认为二育的能量或不及预期。05合约多头：①年前部分地区生猪提前出栏或导致3月出现小断档；②低价或有二育、冻品入库抄底；③4月起生猪出栏量有望逐渐减少。

 春节已过，生猪消费进入年内最差时期，猪价或偏弱运行。中期来看，二季度猪价仍然存在上涨可能，主要原因在于：①市场降重继续进行，减缓后续销售压力；②潜在利好因素：低价二育或进场（年前进的少且基本春节前消化掉，年后可能再次进场，注意观察）；③肥标猪价差仍在走阔，若二季度价差能为正或进一步刺激养殖端压栏惜售；④从前期能繁母猪存栏量推算，二季度起生猪出栏量逐渐减少。

 暂时观望（仅供参考，不作为入市依据） 。

产区雨雪天气，新季持续偏强

受降雪影响，北方苹果产区交通运输受到了一定影响，冷库包装发货现象不多，实际成交有限。西部产区整体行情暂稳，山东产区果农出现急售心理，让价出货情况明显。

盘面本周走势震荡走强，KDJ指标两线张口向上，预计后期呈宽幅震荡走势。

产业客户：目前价格不适合套期保值锁定销售价格，可以暂时观望。

投机客户：高抛低吸思路，参考区间8600-8300元/吨。

大范围降雪 市场仍在恢复中

盘面震荡盘整 下游客商可适量接货

本周红枣主力合约震荡为主，主力合约上方12800元/吨附近承压。上游仓单注册及有效预报总数量增加，加工厂节后逐渐恢复正常生产经营，节后一周因国内大范围降雪天气物流受阻，影响货物运输。下游市场沧州市场、新郑市场都遭遇了较大降雪天气市场到货不多，交易较少，广州市场每天少量到货，下游刚需补货为主，节后市场总体以恢复经营为主，但仍未完全恢复，本周元宵节过后，上下游经营主体将恢复正常经营，需要关注市场成交情况。此外下周将进入三月交割月份，关注交割数量及仓单流出量，这部分数量也是也成为市场货权流转的重要组成部分，持续关注节后关注补货力度。目前客商盘面接仓单意愿增强，下游客商可在盘面适量接货。

操作上，CJ2405合约短期趋势偏弱。上游加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，下游客商可根据销售进度盘面接仓单，投资客户建议观望。

玉米

供给缩紧，玉米期现同步反弹

【上周概况】

前一周国内玉米期货强势反弹反弹，主力2405合约较春节前上涨50个点，周度报收2463元/吨。锦州港入库价2340元/吨（+50），港口基差-123（-0）。北方港口库存 132.8（-2.8）万吨，广东港口内贸库存 29.2（-7.4）万吨。东北深加工企业新粮收购价格全面反弹，样本企业均价2166元/吨，节前均价2150元/吨，去年同期2670元/吨；华北深加工企业收购报价同步反弹，样本企业均价2379元/吨，节前均价2359元/吨，去年同期2830元/吨。

【本周预期】

2月22日全国玉米价格均价2369元/吨，较节前2月7日均价上涨12元/吨。上一周国内玉米价格强势反弹，尤其是东北地区，周初市场政策稳市传闻陆续发酵，烘干塔及贸易商相继入市收购意在中储粮开库之前抢收一波低价粮源，叠加气温走低，玉米存储风险降低，基层普遍卖跌涨滞，粮源短时供给紧张支撑价格上涨；随着周后期中储粮高价收购的公告陆续发布，市场看涨情绪进一步走高，农户惜售待涨，但从市场了解到，部分年前建库贸易商隐有售粮意愿，考虑在本周价格进一步上涨后择机出售，考虑到国内玉米需求并无明显好转带动价格上涨，暂缓进口玉米拍卖、调整进口政策、延缓稻谷拍卖等措施仅为提振基层农户新季玉米种植信心，保障新季玉米耕种面积，保障剩余地趴粮加快流通而采取的临时性行为，玉米价格长期上涨缺乏供需基本面支撑；近日市场传闻相关机构约谈玉米龙头企业鼓励建立商业库存的消息，补贴一说被市场自动认伪，从建库角度看，利好于当前市场，按市场传闻5大企业1800万吨库存看，利空5月之后玉米价格。

【策略分析】

关注主力合约2405破2500元/吨压力位情况，大幅上涨缺乏基本面支撑，不建议追多，可在2500元/吨附近轻仓建空，止损2530元/吨。

白糖

持续弱势下行

本周原糖5月合约收21.79美分/磅，周跌幅3.37%；伦白糖5月合约收612.5美元/吨，周跌幅3.69%；郑糖主力2405合约收盘价6282元/吨，周跌幅4.33%。

【市场分析】

上周原糖5月合约继续下挫，跌破60日线，3月合约距交割尚有4个交割日；伦白糖继交割换月后，呈现回调趋势，5/5合约原白糖价差收缩至132美元/吨。宏观面：市场对美储联降息预期推迟，引发大宗商品宽幅波动。原糖基本面好坏参半，印度本季产糖仍上调空间，官方消息未改变化现糖醇比，糖转化乙醇保持170万吨，可以理解印度希望国内食糖供应稳定抑制通胀。泰国生产周度压榨下降，榨期比上年缩短。巴西食糖出口顺畅，航运船报当周出口242万吨，略低于上期285万吨。由于发运量维持高位，主要港口排船期短期恐难下降。市场焦点除了巴西降雨改善外，关注炼厂转口贸易采购需求偏弱，或引发原糖3月合约较高交割量，使得市场交易谨慎。20日CFTC原糖期货当周持仓848563手，减少35572手，商业持仓减持幅度高于投机持仓。短期原糖保持弱势运行，寻求支撑区间。

国内节后现货销售偏淡，产区重点集团多日连续下调报价，市场交投愿意清淡。生产后期供应高峰，销区大型炼厂计划近期开机，现货市场成交低迷，使得食糖进入累库阶段。按进口糖到港时间测算，1月进口食糖到港量预计70-80万吨，高于上年同期57万吨。因原糖弱势情绪扰动，产业外席位大幅减持多单，郑糖缺乏上行动能。关注糖企销售节奏和1月产销数据变化。

建议短线保持轻仓偏空谨慎交易为主。

【策略建议】2405合约周度参考区间6200-6400元/吨。

【风险提示】 宏观 消费 天气

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

向下滑动可查看更多内容↓

需求前景偏弱，铁矿石开年偏弱

【现货概述】

本周铁矿石现货市场交投一般，成交清冷。铁矿石58%品味108.2美金/吨，较上周跌6.82美金/吨。铁矿石62%品位报120.6美金/吨，较上周跌8.2美金/吨。

【市场分析】

上周发运减少，到港、库存增加。2月12日-2月18日，中国47港到港总量2577.4万吨，环比减少118.1万吨;45港到港2528.5万吨环比减少1.2万吨。澳巴19港铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加419.8万吨，其中澳洲发运量1725.7万吨，环比增加243.4万吨，发往中国1561.5万吨，环比增加268.8万吨。巴西发运750.4万吨，环比增加176.4万吨。45港库存13603.39万吨，环比节前2月8日增455.55万吨。247家钢厂铁水产量223.52万吨，环比上周跌1.04万吨/天。日均疏港量269.65万吨/日，环比降33.83万吨/日。

宏观层面看，美联储降息和国内房地产的拖累导致了整体宏观氛围较为悲观，加上市场再次炒作24年将推迟或叫停地方债务较高的12个省市的基建项目（消息为23年年底发布），宏观层面氛围向下。基本面方面，铁矿石及开年供应及库存持续回升，而成材端利润长期处于亏损状态，低迷的钢利影响钢厂的开工热情，加上刚过完春节多个项目处于停工状态，成材端需求较为低迷，铁矿石价格无力支撑。但本周开始，地方项目预计将逐渐复工，钢材需求或慢慢转暖，一定程度将减缓铁矿石的跌势，但需持续观测需求的强度，建议前期多螺矿比部分平仓。

【操作建议】

前期多螺矿比部分平仓

【风险提示】

国内政策，政策风险

不锈钢

向下滑动可查看更多内容↓

制裁等风波持续酝酿，不锈钢随镍表现偏强

【现货概述】

2月23日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14400-14500元/吨，张浦报14550-15000元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13900-14350元/吨，报价较上一日涨50-150元/吨不等，对2405合约平均基差375（-100）。高镍铁主流成交价940（+10）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量81781吨（-419吨）。

【市场热点】

2024年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.7%，上海上涨0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

近期地方两会相继落幕，据Mysteel不完全统计，有22个省份公布了2024年固定资产投资增速目标，最高达15%。其中，海南、山西、辽宁等13个省份2024年固投增速目标相比2023年固投实际增速有所提升。

据21财经，截至2月23日，31个省份都披露了预算报告，且都公布了提前批地方债额度的情况。据整理，2024年31省份获得的提前批专项债、一般债额度加总分别为22800亿元、4320亿元，二者均为2023年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着监管部门按照全国人大常委会授权上限下达了提前批额度。

欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu调涨2024年3月不锈钢扁平材合金附加费，主要受到原料价格上涨及需求转好影响。其中，其欧洲地区的不锈钢扁平材合金附加费304调整为2020欧元/吨，环比增加69欧元/吨（四连降后首增），同比减少883欧元/吨。316L调整为3302欧元/吨，环比增加60欧元/吨，同比减少2170欧元/吨。430调整为993欧元/吨，环比增加15欧元/吨，同比减少7欧元/吨。

【市场分析】

据Mysteel，2024年印尼RKAB审批进度缓慢，目前仅23家镍矿点通过审批。必和必拓考虑关闭澳洲镍业务，美国可能制裁俄镍。受此影响镍内外盘积极上涨，不锈钢期货也小幅跟涨。复工初期下游需求尚未完全启动，显性库存小幅下降。盘面波幅较小，市场尚处于观望状态。受镍价联动以及宏观面预期带动，不锈钢期价有望继续探涨，同时现货端等待需求释放。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨1.77%，K线站上均线支撑。最高14075，最低13890，波幅185。单日成交量191685手（+43439手），持仓量142084手（+4212手）。指标上，MACD绿柱转红快慢线交金叉，KDJ指标向上发散，技术信号偏强。截至收盘，2405合约上资金净流入6079万，沉淀资金13.99亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2405合约投机多单可启动移动止盈损，突破14000关注前高位置；产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

印尼矿端消息

铁合金

向下滑动可查看更多内容↓

合金供需错配拐点临近，关注需求启动以及3月两会预期

硅铁

【基本面分析】

成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料950-1000弱稳，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨暂稳，1月结算电价上调2-5分。

硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6150-6350元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6850-7100元/吨现金含税出厂，市场报价混乱且部分产区继续下调。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率36.10%较上期降0.17%，日均产量14375吨较上期降399吨；五大钢种硅铁周需求17979吨环比上周降0.99%，全国硅铁周产量10.06万吨环比上周减2.71%，供需错配略收窄。2月仓单注销在即，关注流动性宽松对市场的影响。

仓单变化：硅铁仓单13519张较上个交易日减310张，预报284张较上个交易日增加200张，仓单和预报合计69015吨降550吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.34%收在178.36，资金净流入28.75亿。铁矿石涨0.45%，螺纹跌0.08%，热卷涨0.03%，焦炭跌0.44%，焦煤跌0.65%。硅铁主力合约收在6648，涨幅0.18%，资金流出2133万，减仓3279手，结算价6660。技术上，主力日K线收小阴线，KDJ线承压拐头，1小时K线承压调整，关注黑色共振。

【策略建议】

产业持续关注6500-6300区间买点价以及6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。

【风险提示】

钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。

硅锰

【基本面分析】

锰矿：铁合金在线最新数据显示，本周天津港锰矿库存586.25万吨较月初增11.49%，其中澳洲锰矿库存增17.89%， 南非锰矿库存增5.8%，加蓬锰矿库存增28.74%，关注下游补库情况。

硅锰现货：硅锰6517贵州、广西报6250-6300，宁夏报6050-6100，内蒙报6050-6150元/吨现金含税出厂暂稳运行。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率53.12%较上周减0.75%，日均产量28730吨减270吨；五大钢种硅锰70%周需求113155吨环比上周减0.73%，全国硅锰99%周供应201110吨环比上周减0.93%，供应仍处在过剩阶段。目前市场等待下游补库以及第三批收储，供应充足，交割库库存高位，企业库存相对高位，钢厂2月降库后3月补库预期在，但我们预期钢厂复产延后，关注需求启动。

仓单变化：硅锰仓单32541张较上一交易日减200张，仓单预报4118张持平，仓单和预报183295吨降1000吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.34%收在178.36，资金净流入28.75亿。铁矿石涨0.45%，螺纹跌0.08%，热卷涨0.03%，焦炭跌0.44%，焦煤跌0.65%。硅锰2405合约涨0.22%收在6354，资金净流出5332万，日减仓9253手，结算价6364。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线向上发散拐头，1小时K线承压，关注钢招博弈预期。

【策略建议】

产业关注6200附近买点价以及6400上期现套利机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。

【风险提示】

钢厂需求负反馈、南方增产、锰矿期矿持续反弹、信息不对称。

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

向下滑动可查看更多内容↓

【价格】：在本周沪铜主力2304震荡走高，周间开盘价68720元/吨，最高价69550元/吨，最低价68290元/吨，收盘价69370元/吨。较上周增加1330元/吨。

【宏观】：春节后，整体宏观有所回暖。国内方面，央行进行MLF小幅超额平价续作，调降5年期LPR25个基点。带动整体金融市场资金流入和情绪回暖。国外方面，海外降息预期调整或告一段落，美联储公开会议纪要中表述多数官员注意到过快隆息的风险，后续持续关注海外通胀以及就业市场表现，预计通胀粘性仍然较强，

【供需】：基本面上，截至上周四库存环比周一增0.07至28.64万吨，仍然是近年来春节前后库存环比增加最多的年份，节后全国多地经历雨雪天气,运输或一定程度受阻，库存增量相对有限。持续关注后续累库幅度。根据下游调研反馈，项目总量有所减少，往期报告中提到的年前部分省份因受债务问题影响，基建新增暂缓得到确认。相比节前，假期结束后加工企业情绪有所下滑。截至20日，下游整体复产进度尚可，但接单表现上或存在分化，部分中小型企业反馈节前出现订单不足，节后复产也不足6成;下游再生铜杆厂反馈节后新增订单要少于往年同期。目前对于今年旺季总量需求仍存在担心，若需求成色较弱被证实会是价格调整的驱动来源之一。

【操作】节后宏观层面市场对降息的交易预计会逐渐降温，得益于美国强韧的经济以及人工智能等产业周期的带动，衰退交易也迟迟未见，所以海外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，短期内部需求处于验证阶段，当前价格相对持稳在68800附近。

铝

【价格】：在本周沪铝主力2304震荡走弱，周间开盘价18900元/吨，最高价19100元/吨，最低价18630元/吨，收盘价18850元/吨。较上周下跌45元/吨。

【海外热点供应扰动】:本周美国，欧盟相继对俄罗斯宣布新的制裁方案，一度在盘间形成向上的推动作用。周五，美国落地对俄500项新制裁，欧盟则增加对106名个人和88个实体实施限制性措施，但并未执行对新行业的制裁，相较于此前传言会针对俄罗斯铝行业的制裁则暂无消息，市场多头情绪开始缓和。我们对此的理解判断是俄铝行业确实是关键性行业并且也可以视为对俄罗斯能源部门的辅助性制裁，但欧盟相较于美英，俄铝的依赖度较高，此前的几轮制裁都在欧洲各行业协会和工业国家的斡旋下并未推出实质性措施，现在只对俄罗斯铝线、箔、管等铝制品有限制;欧盟从理性角度上不应该针对铝行业进一步制裁，但从舆论消息上去看部分人员因为各种利益问题推行对俄铝新一轮制裁也会令市场波动率上升。

几内亚市场工会运动于2月22日提交了全国范围内无限期总罢工的通知，预计将于2月26日发起的无限期总罢工涉及几内亚公共、私营、混合和非正规部门的工人和退休人员。诉求是：

1、立即无条件释放几内亚新闻专业人员联盟(SPPG)秘书长

2、降低基本食品价格

3、全面执行2023年11月15日签署的三方谅解备忘录

4、全面执行2023年10月27日签署的《教育部门谅解备忘录》

5、取消对互联网的限制，释放媒体广播。

历史上234均被反复谈判并达成过一致，风险则是1，5但基本上涉及的就是信息监管。总体对氧化铝供给的影响仍需要对此保持观察。

【供需】：电解铝市场，SMM数据22日铝锭市场整体垒库6.6万吨至70.6万吨，铝棒垒库1.62万吨，社会库存天数进一步上升至6.02天，现在的电解铝单边市场因为成本端的高位稳定支撑在18200附近，19200左右为上方压力线，突破需要突发利多，而在垒库周期电解铝盘面利润仍有下压空间，观案价格的缓步回落。

【操作】整体来看，海内外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，预计铝价维持震荡，短期区间18500-19200。

工业硅

向下滑动可查看更多内容↓

节后市场成交未有明显好转，化学级产品相对紧缺

生产端：四川工业硅开工低位维持在19台左右，处于低位水平，个别工厂在年前表示或将在3月复工，但若三月工业硅价格走势趋下，或将打击工厂复工心态；内蒙地区本周总开工炉子数量在31台左右，润阳及弘元新投产炉子已经出产品；新疆地区开工炉子数量为147台左右，目前开工没有明显变化。工业硅市场价格弱势下滑，市场交易较为冷清，有刚需订单买家也处于压价状态，大部分在产工厂在春节期间都有一定库存积压，故而也存在让价情况。

需求端：有机硅价格走势近期表现较为乐观，价格呈现上扬，其中有机硅厂家也积极提价，DMC价格在15000-15600元/吨附近运行，较周初上涨100元/吨，有机硅对化学级产品的采购方面，近期低钛货源难寻；

下游多晶硅价格稳定，N型硅料价格72元/千克，较周初无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较周初无变化；单晶硅致密料均价61.5元/千克，较周初无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较周初无变化；磨粉厂对于低价货源依旧难买，故而买卖双方心理价差明显；

铝合金价格市场变动不明显，铝合金ADC12价格稳定，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格震荡运行，目前报价19550元/吨，大部分小型铝厂还没复工，预计在元宵节之后，而大部分铝厂因为年前价格下滑，并没有集中备货。

总结：目前北方产区生产逐步恢复正常，节后首周成交相对较慢；四川、云南等地开工处于低位，枯水季电价高位难以开工；下游多晶硅价格未有明显变化，磨粉厂对于低价货源依旧难买；有机硅对化学级产品的采购方面，近期低钛货源难寻。

目前对于生产企业，目前按需出售现货即可，目前工业硅期货价格已对标工业硅421#，基差建议扩大至-2500 — -2600的时候进行一定数量的421#套期保值，提前锁定销售利润；目前市场基差基本平水，未有很好的机会，贸易商可以考虑在盘面进行一定程度的点价采购。

能源化工

尿素

向下滑动可查看更多内容↓

节后交投较好，报价涨后趋稳

【行情小结】

截至2月23日，UR2405合约收于2169元/吨，一周累计上涨20元/吨，涨幅为0.93%，品种总持仓量为268050手，周环比增加25870手。山东05基差61元/吨，周环比走弱78元/吨，05-09合约月差142元/吨，周环比走弱2元/吨。交易所仓单8014张，较上周减少874张。

【市场动态】

尿素市场节后交投氛围较好，报价多上行整理，随着后期降雪影响发运，盘面回调压制市场情绪，价格出现小幅下行整理。周内尿素日产18.2-18.8万吨高位波动，装置基本维持稳定，国内尿素日产出现窄幅下滑，但整体供应仍在历史高位。主产区农业刚需补库，上游出货量明显增加，部分工厂控量收单，尔后全国大范围降温雨雪天气影响农需持续性且明显影响市场发运，上游工厂新单明显减量，市场低价货源开始增加。近日上游出厂报价多维持坚挺，市场商谈为主，成交重心有20-50元/吨下移。

山东主流价2230元/吨（-50）

河南主流价2250元/吨（-10）

山西主流价2140元/吨

内蒙通辽主流价2380元/吨（+50）

东北主流价2310元/吨

江苏主流价2260元/吨（-30）

震荡偏强对待。国内尿素日产18.6万吨上下，随着部分装置检修计划落地，供应将有所下滑。春耕用肥在即，随气温回暖，工农业需求或将再次出现集中释放可能。春节期间高日产下累库并不明显，预计隐性库存有所增加，关注需求释放程度及库存去化速度。

价格区域分化运行，现货重心窄幅震荡

【行情小结】

截至2月23日，MA2405合约收于2508元/吨，一周累计下跌5元/吨，跌幅为0.20%，品种总持仓量为1075963手，周环比增加185170手。江苏05基差147元/吨，较上走弱2元/吨，05-09合约月差60元/吨，周环比走强8元/吨。交易所仓单6266张，较上周无变化。

周内甲醇市场价格区域分化运行，市场成交重心有所下滑。春节假期期间，市场运输情况受限，主产区厂家出货困难导致库存增加，节后归来多以排库为主，运费处于高位，多让利给下游，而内地下游需求恢复缓慢，市场成交气氛欠佳，报价震荡回落。消费地市场价格窄幅调整，相较节前变动不大，下游市场开工缓慢提升中，但整体采购积极性有限，市场需求未完全释放，生产企业库存逐渐积累。港口现货市场随盘调整，2、3月份甲醇进口量依旧不高，目前MTO对甲醇消耗量稳定，库存压力不大。

江苏2655元/吨（-20）

鲁南2390元/吨（-10）

内蒙1980元/吨（-25）

河南2290元/吨（+10）

震荡偏强对待。假期间内地库存累积明显，当前开工处于较高水平，内地供应比较宽松，加之降雪影响发运，上游不得不让利给下游，下游需求缓慢恢复中，预计元宵节后有一轮补货。港口烯烃装置运行正常，对甲醇消耗稳定，2、3月进口到港较少，库存压力不大，关注高区域价差对内地的拉动。

PVC现货基本面偏弱，关注能源板块走势变动

【简述】

PVC供应端计划检修装置相对有限，行业开工负荷维持相对高位。节后需求端订单一般，开工负荷提升相对缓慢，产业链库存延续累积，基本面表现偏弱，供应端春检未到之前供应压力仍较大。短期受货源出口提振，加之煤炭方面安监力度影响的不确定性增大影响，煤炭及煤化工商品走势偏强对PVC期现货市场有所支撑，但基本面表现偏弱PVC期现货上行动力受限。临近两会召开，市场参与者对政策面存宽松预期，预计PVC期现货市场延续震荡整理。

PP/PE

聚烯烃震荡运行，市场等待新驱动

一、市场信息

国家统计局发布70城房价数据，1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个，近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。

国际油价全线走低，美油4月合约跌2.6%报76.57美元/桶，周跌2.41%；布油5月合约跌2.19%报80.89美元/桶，周跌3.09%。

高盛下调对美联储的降息预期，预计美联储6月才会降息，全年仅降息4次，分别在6月、7月、9月和12月。高盛此前预测今年将有五次降息。

OPEC+的几名代表私下预测，OPEC+预计将延续减产至下个季度，以避免供应过剩并支撑原油价格。

本周重点关注：中国2月PMI、美国1月PCE物价指数、四季度GDP和PCE修正值。

（来源：Wind、华尔街见闻）