今日钢市回顾

今日钢市继续偏稳运行为主。截止收盘，螺纹钢主力合约收3749，较上一个交易日跌49个点；热卷主力合约收3872，较上一个交易日跌39个点；焦炭主力合约收2314，较上一个交易日跌69.5个点；焦煤主力合约收1702.5，较上一个交易日跌77个点；铁矿石主力合约收875，较上一个交易日跌29个点。截至26日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3939元，较上一个交易日跌20元；热卷均价为4007元，较上一交易日跌13元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为945元，较上一个交易日跌15元；唐山准一级冶金焦价格为2160元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3510元，较昨日跌10元，较上周五跌40元。

钢市分析

今日钢价总体小幅下滑为主。从现货品种来看，螺纹、热卷多地下降了20-30元，华东建材降幅略大，杭州跌幅达到了40-50元。带钢、焊管、型材、冷轧、中厚板也有不同程度下滑。总体上，市场表现较为脆弱，缺乏向上驱动。不过，少数地区终端采购量有所加大，低价成交尚可。

进入本周，随着元宵节结束，年已经过完，供给和需求进入缓慢恢复期。尤其是电炉钢进入复产阶段，下游终端也随着天气进一步转暖，具备室外作业条件，剔除资金、政策以及其它非季节性因素，接下来的一段时间里，市场将进一步验证供需关系的强弱变化。但是市场行情并完全以基本面逻辑而展开，在原料端、政策端以及宏观层面，仍存在一定的负面因素积累。

目前市场仍处在弱势当中。一方面是焦煤焦炭这条线再次走弱，盘面焦煤跌超4%，黑色整体承压下行。早上传出了山煤国际回应“减产800万吨”为“不是真实的”的消息。而潞安减产规模也没有之前传的那么多，市场对减产的期望值降低。另外河北邯郸、邢台、石家庄、天津等地部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，2024年2月27日0时起执行。而内蒙一家煤焦企业计划对国标二级焦炭、三级焦炭场地价格分别提涨100元每吨。从焦企和钢企不同的调价计划来看，钢焦博弈到了白热化阶段，两头日子都不好，第四轮提降不如第三轮顺利。另一方面，股市出现回落，沪指跌近1%，结束了此前连续8天的上涨，失守3000关口，市场情绪有所回落。不过，板块方面分化严重，工业母机板块全线爆发，多家涨停；银行、煤炭、饮料板块跌幅居前。目前黑色商品是延续跌势，这点和股市仍然不同。如果股市短暂调整后继续回涨，就没有对商品有利空影响，黑色仍要走自身的逻辑。

基本面方面，很快就进入三月份，市场库存何时达到高点，累库和降库的节点，对市场的心理也有不小影响。另外最好从产量变动和需求变动的动态指标来看基本面矛盾。目前来看，产量恢复尚不及预期，社库库存积累幅度也不快，基本面对行情负面影响有限。

价格预测

从目前市场运行状况来看，跌势尚未有明确的企稳信号出现。钢市还没有走出供需两弱阶段，供给和需求恢复速度同样缓慢，而价格回到电炉成本附近，元宵节后电炉企业复产状况，也起到边际效应。市场的压力主要来自原料成本端的拖累深度有多大，以及对宏观预期能否随着两会前夕进一步回升。短期，驱动偏弱，估值仍有继续下压的可能，但空间可能有限，由此，跌幅也有限。

从盘面来看，黑色继续走弱，焦煤跌超4%。螺纹主力收3749，跌49，持仓193.1万手，增仓接近6.6万手。从前20席位持仓来看，多空增仓旗鼓相当。其中多头持仓增加3.1万手，空头持仓增加3.5万手，国泰君安增持空单1.2万手。技术角度看，螺纹日线级延续下跌趋势，下方3750以下偏弱，下一道防线3734如下破，仍有继续向下运行空间，下方支撑下移至3714，再下，可能到3600-3650为终点（需要看条件和驱动）。上方压力参照3791。热卷，下方支撑3811，上方压力3880-3900。

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