供应端 

12 月初，苯乙烯低位盘整，开工尚有回落预期，下游低价采购意愿较强，叠加港口累库不及预期，盘面触底反弹。

12 月下旬供应复产预期兑现，纯苯基本面在中旬进口集中，加速累库，成本支撑不足。元旦期间，苯乙烯下游停车较多，盘面节后回落。直至月底，纯苯海外价格强劲，进口窗口关闭，叠加纯苯下游复产逐步兑现，纯苯 2 月预期再度走强。同时纯苯港口累库结束，再次进入去库通道，成本支撑强劲，伴随纯苯估值上行，苯乙烯反弹。

需求端

苯乙烯下游利润持续分化，ABS 持续大幅亏损，奇美近期扩能 15 万吨，然整体开工下行，同比低位，主动减产之下，ABS 库存也有所去化，关注后续 ABS 开工变动情况。EPS 及 PS 开工均维持稳定。然 EPS 过年降负预期仍存，苯乙烯下游负荷环比改善空间有限，高价下仍然以刚需采购为主。

纯苯下游，12 月前期检修集中，纯苯下跌让利下游。目前除苯乙烯外，均如期复产，带动山东及港口纯苯估值大幅走强。目前酚酮利润持续走弱，关注纯苯下游开工持续情况。

总结

纯苯国内供应增量有限，海外强势，进口窗口关闭，市场预期 2 月进口减量。同时纯苯下游复产带动港口逐步去库，整体格局较强，估值上行。下游目前利润回落后，关注下游开工持续情况及进口物流。

苯乙烯方面，目前自身开工高位，近月累库预期较强，利润回落较快，贸易商期现正套持有港口流动性，谨防近端装置意外带动盘面月间上行，建议以纯苯及苯乙烯远月正套为主。单边建议观望