受全球宏观气氛影响，大宗商品价格出现剧烈波动，不仅国际油价出现回撤，就连国际化程度较快的铁矿石期价也遭遇明显下挫。6月上旬至今，铁矿石期货接连破位下行，受到了市场的广泛关注。

据我的钢铁网数据，7月19日62%铁矿石指数下跌4.8美元至96.05美元/吨，再次跌破100美元关口。今日盘中，国内铁矿石主力合约再破年内新低，整体表现趋弱。截至收盘，铁矿石主力合约报665.5元/吨，较年内高点下跌近30%。

铁矿石主力合约年内走势

美联储大幅加息，铁矿石价格下跌

今年以来，在疫情和地缘政治等因素的影响下，海外市场通胀水平高企。为了应对飙升的通胀，美联储于6月16日凌晨宣布加息75个基点了，同时采取缩表措施。受此影响，全球大宗商品呈现出高位回调态势，其中就包括铁矿石。

据证券日报记者梳理，年内国际铁矿石表现与美国的加息节奏保持高度吻合。具体来看，3月16日，美联储首次加息25个基点，新加坡交易所铁矿石价格在此前几日便自171美元/吨高点回落；5月4日，美联储宣布加息50个基点，铁矿石价格同步自141美元/吨下滑，在不到一周时间内跌至119.8美元/吨的阶段性新低；6月16日，美联储再次宣布加息75个基点，国际铁矿石价格随后创出106.65美元/吨的年内新低。近日，国际铁矿石价格再度回调，跌破100美元关口，年内最大跌幅超过40%。

在国际铁矿石的带动下，国内铁矿石期价也持续走低。截至7月20日日间收盘，国内铁矿石期货主力合约报665.5元/吨，盘中一度下触至633.5元/吨，刷新年内低点。

市场普遍认为，基于通胀高企、地缘政治等因素考虑，美国将持续加息动作，全球资产价格还会承压，尤其对部门龙头工业品来说，价格表现或更为疲软。

钢企大面积停产、减产，需求持续萎靡

除了宏观层面的因素，铁矿石价格下跌与国内钢材需求减弱，钢厂减产也有一定关系。铁矿石是钢铁的重要原材料，中国又是全球最大的钢铁生产国，由于钢企大面积亏损导致停产、减产增加，市场对铁矿的需求以刚需采购为主，短期投机的采购需求较弱。

今年上半年，主要钢材品种的毛利持续走低，到5-6月时已经进入亏损区间。随着亏损幅度的加大，钢铁企业的生产积极性明显下降。据Mysteel，6月15日以来，全国样本企业共有41座在检高炉、累计容积68880m³，铁水日产量减少19.78万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少6.81万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量11.51万吨。另据兰格钢铁网数据，6月以来，国内重点钢企的粗钢旬度日产连续4旬下滑，截至7月上旬，重点钢企粗钢旬度日产为207.5万吨，较5月下旬减少24.4万吨，降幅为10.5%。

另据国家统计局最新数据显示，今年上半年，国内粗钢产量5.27亿吨，同比下降6.5%；生铁产量4.39亿吨，同比下降4.7%；钢材产量6.67亿吨，同比下降4.6%。其中6月粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%；生铁产量7688万吨，同比增长0.5%；钢材产量约1.18亿吨，同比下降2.3%。

数据来源：钢联，紫金天风期货

出口方面，据海关总署数据，今年上半年，我国累计出口钢材3346.1万吨，同比下滑10.5%，其中6月出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨。

发运量环比回升，港口库存持续增加

从发运来看，目前的新口径全球发运总量位于今年同期中位水平，其中非主流矿因铁矿石价格持续走低处于近年同比偏低位置。而主流发运量则呈现环比回升态势。据钢联数据显示，7月11-17日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.4万吨，环比增加167.1万吨；澳巴发运变动不大；全球铁矿发运总量2984.1万吨，环比增加170.1万吨。

图源：我的钢铁网

从进口数据看，由于成材需求进入淡季，铁矿石进口量也出现环比下降。7月11-17日，中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2187.1万吨，环比减少642.0万吨。另据海关总署统计，2022年上半年，我国进口铁矿砂及其精矿53574.8万吨，同比下降4.4%。

图源：我的钢铁网

库存方面，据Mysteel数据显示，本周港口进口铁矿石库存继续累库，其中45港库存13247.58万吨，较7月15日增加219.29万吨；47港13849.58万吨，较7月15日增加189.29万吨。海外库存方面，在7月11-17日期间，澳大利亚、巴西等7个主要港口的铁矿石库存总量为1165.5万吨，环比前周增加41.60万吨，处于年内均值附近。

淡水河谷下调年度产量预期

近日，力拓、必和必拓、淡水河谷矿山相继发布二季报。

二季度，力拓的铁矿石产量增加，皮尔巴拉铁矿当季产量为7860万吨，同比上升4%。二季度铁矿发运量7990万吨，同比上升5%。从上半年整体来看，皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。

必和必拓产量稳定并小幅上调2023财年目标上限值200万吨。第二季度铁矿石产量为7166万吨，环比增加8%，同比减少2%。2022年上半年产量1.38亿吨，同比减少1%。截止6月底，2022财年（2021.07-2022.06）总产量达2.828亿吨，处于其财年目标的中间值水平。

淡水河谷则下调了年度产量预估，称2022年铁矿石的产量将为3.1-3.2亿吨，低于此前预测的3.2-3.35亿吨。此外，淡水河谷表示，二季度交付了7411万吨铁矿石，低于分析师平均预测的7690万吨，同时公司还修正了此前公布的产量数据，将二季度铁矿石产量从6390万吨下修至6310万吨。淡水河谷此次下调产量预期，对跌跌不休的铁矿石市场来说无疑是明显利好。

后市展望

展望后市，市场对铁矿石的表现看法不一。

华泰期货表示，当前基本面对铁矿石价格的上下驱动力均较弱，短期铁矿石整体走势依然会跟随宏观氛围，波动可能加大。后期压产政策、疫情控制程度、废钢的价格等都将对铁矿石走势产生不小的影响，单边操作难度较大。近期铁矿、焦煤、废钢等原料的大幅下跌对钢材的利润有一定修复，其中短流程修复力度较长流程更大，后面将继续看好长流程的利润修复，推荐做多钢材利润。

国海良时期货指出，6月至今，市场对黑色系的认知发生了一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，同时港口铁矿进入累库周期。从供应端来看，下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场预期的那么悲观。今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，因为今年三季度港口累库或难以导致价格快速回落，预计后市价格有望呈现偏强走势。

建信期货则认为，铁矿的下跌趋势将会惯性延续，特别是在钢铁下游需求疲弱、房地产领域烂尾停供事件发酵的情况下，利空情绪和利空消息相互叠加，预期转换和价格调整需要一定的释放空间。但另一方面，大家也应看到价格快速调整到位，比价格长期阴跌对实体经济的冲击要轻一些，因为价格快速调整到位后，实体企业的采购、生产和销售，才能找到一个合理的价格锚，并在此基础上安排生产计划和销售策略。

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