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连续8年稳定盈利,他说,交易中应避免过高的利润!
发布时间:2023-05-22 11:25:02| 浏览次数:

七禾网资管排行榜优秀账户——天马基金

操作人:津泰投资

量化投资团队,2013年开始进入大宗商品投资领域,2014年实现全自动化交易,以趋势跟踪为交易理念,研发出涵盖长中短多周期的交易策略组合,至今已经连续八年稳定盈利,平均年化收益超过30%。

主动控制利润

津泰投资认为,市场是盈亏同源的,要想从中获取利润,就必然要付出某种风险或代价。所以,在交易中,我们应该控制利润,过高的利润可能会暴露未知的风险。

比如,短线和套利策略之所以低回撤、高收益,是因为这些策略付出了杠杆风险,也就是需要重仓交易。这种情况下,一旦出现黑天鹅,就很容易击穿风控,导致爆仓。

而中线趋势策略,回撤大,夏普率低,收益曲线会比较难堪。但是,因为这样的策略通常只有20%左右的仓位,所以即使面对系统性风险,爆仓的可能性也不高。中线趋势策略付出的代价是持仓体验极差,因为胜率低、反复割肉极度痛苦,也让大部分交易者无法坚持执行。

对于利润过高的交易系统,如果找不出其需要付出的风险或代价,那会非常可怕。那么如何规避这种未知的风险呢?一个较好的方法就是将风险分散,组合更多的品种或者策略来降低单品种失效或者单策略失效的风险,不过这可能就要付出整体收益率被拉低的代价。

津泰投资还提到,很多团队会在交易系统达到历史最大回撤的位置加仓,如果系统比较稳定,运气也比较号,系统极值没有被打破,这样操作可以大幅提高收益率,但万一运气不好,系统极值被打破,这时候加仓就会带来超过历史最大的亏损的损失,甚至有清盘的风险。虽然这种情况出现的概率很低,但津泰投资还是会避免这类操作,抵制住诱惑,拒绝用巨大的风险代价换来的利润。

追求模糊,不追求精确

作为量化投资团队,津泰投资在设计交易策略时遵循“追求模糊,不追求精确”的原则。在津泰投资看来,精确的系统往往容错率很低,因为它的参数误差很大。如果一个策略必须要在某个确切的时间点交易,那这个策略通常是很不可靠的。相反,如果在一定时间范围内的任意时点开仓、平仓都可以获得相似的收益率,那就说明这个系统具有足够的稳定性。

在津泰投资看来,量化的结果必然有一定程度的拟合,而很难避免,只能考虑如何降低拟合。所以团队会更倾向于选择防守能力强的组合,而不是收益率最高的组合。津泰投资称,这种拟合通常体现在参数和周期选择上,他们会研究某个参数或者周期是否有单调性,参数误差大不大,团队通常会选择一个参数区域,挑选多个参数来做组合,通过模糊的、平均的结果来降低拟合的可能性。

在策略设计上,津泰投资会对风险做更多的考量,尤其是对未来可能会发生的风险做更多的评估和假设,提前做好应对措施。优先控制回撤,然后再考虑收益。目前津泰投资在运行的策略有5套,各自匹配不同的行情,以起到互相补充、削峰填谷的效果。

账户概况

“天马基金”自2014年6月17日开始在七禾网资管排行榜注册展示,截至2022年10月18日,账户累计盈利1046天,累计亏损966天,累计净利润3514.56万元,最新累计净值为101.0571(频繁出入金会对累计净值产生较大影响),最新单利净值为4.023。

初期,津泰投资的交易并不顺利。2014年,津泰投资的自营账户初始规模只有500万,当时恰逢牛市启动,触发了股指的开仓信号。随着股指的加仓,账户很快就接近满仓,给团队带来了不菲的收益。但风险随之而至,到了2015年初,随着查两融、降息、降准等政策的相继推出,市场出现较大波动,股指反复横跳,旗下账户也开始反复亏损,最终导致了较大回撤。自那以后,津泰投资便将整体仓位降到了10%左右,同时又增加了一些不同性质的策略来改善系统,直到2016年年底,才逐渐恢复仓位。

起步即受挫的经历让津泰投资在风险控制上有了更多的思考,也开始在后续的交易中更加如履薄冰。如今,津泰投资已经实现连续8年稳定盈利,平均年化收益达到30%。津泰投资表示,长期来看,随着更多的交易者加入,未来全市场的收益率一定会逐步下降。同时,因为大数据以及人工智能的发展,在产业结构上,产业链条会不断缩短,商品的周转率会不断提高,市场的运行结构也会发生变化,比如宽幅震荡会变多,一旦产生趋势行情,行情幅度会更大,持续周期则会更短。

投资结构

从“天马基金”的投资结构来看,账户的交易标的覆盖市场上一半的品种。在品种选择上,津泰投资首先考虑成交量较大的品种,因为成交量太小无法承载较大规模的资金。同时,盘口的量足够成交,但持仓量占市场比重不太大的情况,也会被尽量避免。其次,是考虑品种本身的趋势性是否足够,比如某些农产品可能几年才来一波趋势行情,这类品种一般也不在津泰投资的考虑范围内。另外,一些品种历史不足两年的,也会被津泰投资剔除。

在仓位和资金分配上,津泰投资会偏重于成交活跃或者历史盈亏比较好的品种,而历史回撤期较长品种仓位则会偏轻一些。另外,津泰投资还会考虑整体策略的容量,大周期交易的偏重一些,小周期交易的则偏轻一些。

回撤情况

在“天马基金”的连续回撤图上可以看出,在2017年-2018年间,该账户经历了长达一年的连续回撤。谈及那次回撤,津泰投资称当时团队的心态已经比较成熟,所以漫长的回撤期并没有给大家产生太多的消极情绪。

要说最痛苦的时期,还应该是团队在2014年、2015年刚开始启动自动化交易的时候。那段时间,又因为对交易系统还存有疑虑,同时又遭遇了长达三四个月的回撤,让团队一度失去信心,幸好最后成功熬过那段时期。随着交易阅历的逐渐增加,团队成员对市场运行机制以及交易系统都有了更深刻的理解,心中的疑虑逐渐消散,面对回撤也越来越从容。

津泰投资表示,一个好的交易系统,必须知道它在什么时候能赚钱,什么时候会亏钱,在不同的行情中会有不同的表现。一旦对自己的交易系统有充分的理解,对回撤也就不会太担心了。

同时,他们也会进行横向对比,看业内其他团队的表现如何。如果大家的表现都比较差,就说明当下市场存在系统性风险,比如今年一季度的股市,谁都逃不掉。如果只有自己的策略表现较差,就说明是他们的系统出现了问题,需要及时进行调整。

每月盈亏

“天马基金”从2014年6月展示至今,共计101个月,每月均有交易,其中盈利57个月,亏损44个月。盈利最多的月份为2021年8月,盈利金额为406.89万元;亏损最多的月份为2015年1月,亏损金额为321.42万元。

注:以上内容仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎!

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