研报正文

【螺纹钢】

周四螺纹钢期货小幅调整。现货市场，237 家主流贸易商建筑钢材成交 12.48 万吨，唐山钢坯价格 3700，环比持平，全国螺纹报价 4098，环比下跌 1。

本周螺纹钢总库存为 608.72 万吨，上周为 591.16 吨，本周累库 17.56 万吨，上周累库 31.83 万吨，连续六周累库。本周表需 226.63 万吨，上周为 220.01 万吨，近年同期水平为：2023 年为 212.07 万吨，2022 年为 270.9 万吨，2020 年为 302.95 万吨。

冬季需求不佳，现货成交回落，库存持续累库，今年钢厂冬储政策吸引力不足，贸易商意愿不佳。供应端钢材减产加快，供应压力减小，产量低位运行。宏观预期向好，供需双弱，螺纹或震荡为主。

操作建议：逢高做空

【铁矿石】

周四铁矿石期货高位运行。现货市场，日照港 PB 粉报价 1060 元/吨，环比下跌 2 元/吨，超特粉 940 元/吨，环比下跌 3 元/吨，现货高低品 PB 粉-超特粉价差 120 元/吨。 需求端，铁水连续减少，日均铁水产量 218.17 万吨，环比减 3.11，同比减 2.55。供应端，海外发运和到港量高位运行，库存连续小幅回升，全国 45 个港口进口铁矿库存为 12244.75 万吨，环比增 253.02，日均疏港量 305.28 增 7.14，疏港同比-6.68。

下游钢厂盈利下滑，叠加环保政策影响，高炉检修较多，铁水连续减少。海外发运到港量高位运行，库存连续稳步回升。市场重点交易强预期，铁矿供需偏弱，或高位承压。

操作建议：轻仓高空