中信期货研究

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报告摘要

简评：钢厂检修量趋增，建材淡季累库加速 。

需求方面：螺纹表需220.01万吨（-17.98），同比-10.81%，五大品种表需866.27万吨（-19.53），同比+4.9%。 

供给方面：螺纹产量251.84万吨（-9.66），五大品种产量886.31万吨（-19.52）。

综合来看：尽管建材钢厂密集检修，但依然阻挡不住螺纹加速累库的步伐，从农历同期看库存已快速升至近年来高位，基本面承压。相对而言，热卷需求韧性较强，尽管华南钢厂有复产但社会库存保持较快去化速度。随着南北价差走扩，唐山板材预计将集港南下。元旦后钢厂将陆续复产，在终端偏弱的情况下钢厂炉料补库恐不及预期，同时螺纹压力趋增，价格有望回落等待贸易商冬储。 

风险提示：需求大幅转弱（下行风险）；需求超预期、政策超预期（上行风险）

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来源：中信期货研究所

中信期货研究所

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