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华泰期货铜日报20231215:美元持续偏弱 铜价维持偏强态势
发布时间:2023-12-19 14:24:46| 浏览次数:

核心观点

■铜市场分析

期货行情:

12月14日,沪铜主力合约开于67,700元/吨,收于68,200元/吨,较前一交易日收盘上涨0.46%。当日成交量为56,097手,持仓量为144,764手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于68,800元/吨,收于68,670元/吨,较昨日午后收盘上涨0.94%。

现货情况:

据SMM讯,昨日月差较昨日上扩,升水继续走跌。早盘盘初持货商报主流平水铜贴水70-贴水50元/吨。好铜如CCC-P报贴水50-贴水40元/吨,ENM与平水铜基本持平,报贴水50元/吨左右。随后受月差继续上扩影响,升水进一步下调。进入主流交易时段,平水铜价格跌至贴水110-贴水90元/吨部分成交,进口铜价格多处于低位,部分日韩货源甚至低至贴水120元/吨然未闻成交;好铜如CCC-P报贴水90-贴水80元/吨部分成交;湿法铜如RT报贴水180-贴水150元/吨但货源紧张成交稀少。下游多持观望状态等待换月后拿货,市场交易较为冷清。

观点:

宏观方面,欧洲央行维持三大利率不变,符合市场预期。欧洲央行行长拉加德表示不应因通胀下降而放松警惕,根本没有讨论过降息。目前可以发现,欧元区央行货币政策导向相较于美联储仍然更为鹰派,这也使得美元昨日继续大幅走低。国内方面,北京、上海调整优化房地产市场相关政策:首套住房首付比例调整为不低于30%,二套房最低首付款比例调整为不低于40%。

矿端方面,据Mysteel讯,据SMM了解,印尼铜冶炼厂运营商PTSmelting宣布,将扩大其在东爪哇的治炼产能。PT Smelting 是三菱矿产( MitsubishiMinerals)与印尼自由港(FreeportIndonesia)的合资企业。扩产后,铜精矿的加工能力从之前的100万吨扩大到130万吨。目前尚不清楚扩建后的工厂何时投产。扩建是为了满足国内对铜精矿加工的需求,因为印尼将于明年禁止铜精矿出口。

冶炼方面,11国内电解铜产量环比减少幅度较小,月内检修企业较少,张家港联合铜业以及豫光金铅,其他企业争产高产,且有部分冶炼企业结束检修后,为完成全年的产量目标,加大产量,致使全国的产量影响较小。据Mysteel预测,12月目前预测产量为100.24万吨,12月目前调研的冶炼企业检修有两家,国投金城以及进行技改的张家港,其他冶炼厂,如豫光以及五鑫结束检修以后,都达到正常产量,后续市场的供应依旧偏宽松。

消费方面,目前国内需求进入淡季,由于铜价表现高位震荡,加之月内多数现货升水表现坚挺,下游入市仍以刚需接货为主,且部分加工企业甚至面对高价升水情况下,出现停炉减产现象,高升水抵触情绪较强,整体消费平平,未有明显亮眼表现。中汽协数据显示,11月新能源汽车销量同比增长30%,1-11月新能源汽车销量同比增长36.7%。

库存方面,上个交易日,LME库存为17.96万吨,较前一交易日下降0.06万吨,SHFE仓单较前一交易日上涨0.14万吨至0.50万吨。SMM社会库存上涨1.07万吨至6.47万吨。

国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.14,较前一交易日下降0.63%。

总体而言,目前有色板块由于下游需求进入淡季,难有强劲表现,铜品种国内社库开始累高,并且本周将会迎来美联储议息会议,因此市场情绪或相对谨慎,但是当下铜品种库存仍然相对偏低,并且明年矿端供应或许并不像此前预计那般偏宽,因此目前就操作而言,仍然建议以逢低买入套保为主。

■策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:卖出看跌@65,500元/吨

■风险

需求持续偏弱

美元持续走高

 
 
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