来源：西部期货 作者：西部期货

研报正文

行业要闻：

1. Mysteel数据，12月14日全国主港铁矿石成交107.87万吨，环比增17.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.86万吨，环比增9.7%。

2. Mysteel数据，本周五大品种钢材产量910.24万吨，周环比增加1.93万吨。其中，螺纹钢、热轧板卷产量减少，线材、冷轧板卷、中厚板等产量增加。本周，五大品种钢材总库存量1298.13万吨，周环比增加0.28万吨。其中，钢厂库存量430.11万吨，周环比增加7.30万吨；社会库存量868.02万吨，周环比减少7.02万吨。

【螺纹】

上一交易日螺纹现货价格4040，跌10，01合约基差95。

近期宏观因素扰动较大，美联储议息会议释放鸽派信号超预期，美元及美债大幅走弱，利好风险资产；国内经济下行压力较大而对于稳增长政策仍有预期。宏观层面整体受强预期主导，对市场有情绪支撑。

供需面延续供需双弱紧平衡格局，本周螺纹产量小幅下降，环比降1.6%，同比降9.9%；表需延续弱势小幅下降，环比降2.7%，同比降15.6%；总库存延续小幅累库，环比增0.9%，同比增0.5%，其中钢厂库存环比增2.6%，同比增5.8%，社会库存环比增0.1%，同比降2%，整体库存压力不大，但库存拐点出现突显冬储博弈的矛盾。

后期来看，需求处于季节性下行趋势，产量回升加剧供需矛盾。近期行情主要逻辑是淡季走预期，宏观利好政策提振市场情绪，国内外宏观转暖提供支撑。但现货市场即将面临冬储价格博弈，弱现实强预期交织，预计螺纹偏强波动为主。

【铁矿】

上一交易日铁矿现货价格993，跌5，01合约基差82。

基本面来看，上周全球铁矿石发运量小幅增加，45港到港量小幅回落，供应维持正常偏高水平；需求端，上周日均铁水产量快速下降；库存端，上周45港铁矿石库存快速回升，247家钢厂库存持续增加，总库存延续回升趋势，但低于去年同期。

综上，铁矿石呈现供需紧平衡格局，伴随铁水产量持续下降，供需趋于宽松，但年底钢厂补库驱动仍在，铁矿跟随螺纹波动为主，警惕高估值的监管调控风险，建议观望为主。