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　　美国通胀数据方面，11月美国核心（不包括食品和能源）消费者物价指数（CPI）升至3.3%的3个月高点，与10月和9月持平，符合市场预期。其中房地产和交通运输费用的回落是影响当月通胀的首要因素。与此同时，核心服务通胀同比下降至4.6%，而上个月为4.8%，去除房租的超级核心通胀回落至4.1%。环比数据方面，11月美国CPI上涨0.3%，符合预期。

　　从数据上看，尽管11月份美国的通胀数据符合预期，但是已经停滞的环比数据显示美国通胀仍然较为顽固。11月份美国核心工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.4%，创下2023年2月以来最高，该数据与10月份修正后的数据持平，超出了市场预期的3.2%涨幅。近期数据显示，美国制造业有周期性回暖趋势，商品通胀价格出现反弹，这也对CPI的进一步下行形成了制约。

　　在欧洲的通胀压力有所减弱的同时，美国超预期的通胀数据令投资者有所担忧。由于市场开始愈来愈相信2025年美国或出现再通胀风险，上周美国的价格数据公布后，美国十年期国债收益率进一步走高。尽管劳动力市场数据有所回落，但是投资者相信在12月降息之后，美联储或在2025年放缓加息步伐。这推动了美元指数保持强势，国际金价回落。

　　本周四（12月19日）凌晨，美联储将公布最新利率决议。笔者预计，不出意料的话应降息25个基点，由于当前市场已经充分计价了年内美联储的货币政策路径，短期内国际金价上行动力有限。不过，市场更加关注美联储对当前高通胀及劳动力市场边际走软的看法。市场需要知道美联储更加关注通胀还是就业，而这将会决定国际金价运行的节奏。

　　整体来看，央行购金及地缘政治冲突频发的情况下，国际金价整体依然维持向上的格局不变。

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