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供应扰动频发,铝价易涨难跌
发布时间:2024-06-07 00:29:29| 浏览次数:

国内铝土矿供应维持偏紧格局,国产铝土矿价格继续上涨。2024年3月我国铝土矿产量460.59万吨,环比增加14.6%,同比减少24%。晋豫地区矿山仍未复产,国产矿供应偏紧格局仍未改善。进口铝土矿价格较上月增加。3月中国铝土矿进口量为1186.3万吨,同比下降1.53%,环比增加5.19%。国产矿山复产缓慢,氧化铝增产不及预期 

4月氧化铝复产不及预期,矿山迟迟未复产下矿石供应偏紧限制氧化铝供应,供应增量有限;海外氧化铝受澳洲氧化铝企业停产影响,价格持续走高,进口窗口维持关闭,海外进口量下降。需求端则表现为稳中有增,云南地区持续复产叠加部分企业刚需补货,下旬氧化铝供需出现阶段性偏紧,氧化铝期现联动下,期货价格创新高。利润方面,受矿石成本抬升影响,氧化铝成本重心上移,但现货价格也有所上行,氧化铝行业利润维持在高位。库存方面,氧化铝厂库存有所减产,需求端电解铝企业氧化铝存量增加,交割库库存在中下旬有所增加,主因出现交割利润后期现套利。综合来看,4月氧化铝市场多重利多作用下,市场氛围转变,现货维持偏紧下价格易涨难跌。5月氧化铝预计维持震荡偏强,关注供应端复产情况。进口方面,2024年3月氧化铝进口量30.38万吨,同比增加334%;2024年3月出口氧化铝14.4万吨,同比增加169.3%。氧化铝进口窗口持续关闭,预计4、5月进口有所下降。全球原铝市场库存维持低位。

电解铝供应端保持平稳生产,云南地区前期复产产能基本投产完毕,剩余产能30万吨产能或在5月中旬复产。2024年3月中国电解铝运行产能为4210万吨,开工率为93.1%。云南地区复产稳步推进下,4、5月运行产能预计继续提升。2024年3月中国电解铝产量355.5万吨,同比增加4.19%,日均产量11.47万吨。预计4月日均产量小幅增加。电解铝整体利润水平有所扩大。截止4月30日,国内电解铝行业平均冶炼利润为3469元/吨,较上月末增加792元/吨。

受益于光伏等工业型材需求增长推动,2024年4月电解铝预估表观消费量为368万吨,同比持稳。由于海外需求表现一般,铝材出口维持低迷状态。2024年3月未锻轧铝及铝材出口51.2万吨,同比增加2.53%。2024年1-3月全国商品房销售累计面积22668万平方米,累计同比-19.4%;房屋竣工面积累计同比-20.7%;房屋新开工面积累计同比-28.3%,房屋施工面积累计同比-11.1%。房地产端表现疲软。30大中城市商品房成交面积表现持续低迷,表明居民信心依旧不足,房市情绪仍需修复。因此,虽然在保交楼政策支撑下竣工端有望保持增长,但产销方面依旧不容乐观,预计房市修复幅度较为有限。

家电产销表现出色。2024年1-3月国内空调、洗衣机及电冰箱的产量累计同比分别为16.5%、13.8%及12.8%。总体来看,今年一季度家电板块表现出色,支撑下游消费基建投资保持平稳。

汽车消费逐步回暖。据国家统计局数据,2024年1-3月全国汽车和新能源汽车累计产量分别约为660.6万辆和211.5万辆,累计同比增加约6.4%和28.2%;汽车和新能源汽车累计销量分别约为672万辆和209万辆,累计同比增加约10.6%和31.8%。总体来看,2024年1-3月国内新能源汽车产销表现出色,但伴随新能源汽车渗透率逐步提升,汽车领域对下游消费支撑作用有望增加。

受全球供应偏紧影响,原铝库存出现震荡回落。截至4月底,伦敦金属交易所铝锭库存为48万吨,同比去年下降8万吨;国内交易所库存为22万吨,较去年同期下降1.2万吨,全球显性库存处于历史偏低水平。随着下游需求持稳,境内库存有望维持去库趋势,而海外炼厂复产节奏存在较大不确定性,因此海外库存变动料将出现明显波动。

供应端保持平稳生产,云南地区前期复产产能基本投产完毕,剩余产能30万吨产能或在5月中旬复产;需求端下游开工率温和回升,光伏和汽车型材表现较好,建筑型材表现偏弱。整体来看,基本面供需双增,供应端云南稳步复产,需求端消费逐渐回升,国内绝对库存水平处于低位,给予价格一定支撑,但高价原料抑制下游需求,短期沪铝维持高位震荡,中长期偏多看待。综上,预计沪铝主力合约的核心运行区间为[19000,21000]。

(浙商国际 沈凡超)

 
 
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