【导语】近些年随着新建大炼化项目的相继上马，中国纯苯产能水平骤增。与此同时，下游亦进入蓬勃发展的阶段。2023年炼化一体化投产接近尾声，纯苯产能增速由顶峰时期的14.94%下滑至7.88%，而下游投产热情依旧不减，产业矛盾开始逐步突出。

炼化一体化投产热潮 纯苯产能激增

近五年中国纯苯产能呈现跳跃式增长，五年复合增速高达12.83%。此轮集中投产期借势于国家“十四五”建设及大炼化产业布局，中国纯苯产能实现翻番，同时涌现了诸如恒力石化、浙江石化、盛虹石化此类头部炼化项目。大炼化的投产，与下游装置投产存一定时间差，在当时，对于价格波动的影响力可见一斑。

近几年国内纯苯产能呈现大型化、集约化发展趋势，产能集中度进一步提升，目前现有纯苯产能达到2335万吨。受新增产能影响，目前浙江石化石油纯苯产能合计277万吨，位居全国纯苯产能榜首，占全国总产能的11.86%。2023年TOP10企业总产能996.5万吨，占全国总产能的42.68%。

2019-2023年，国内有效粗苯加工产能继续增加，近五年年均复合增长率仅为0.63%，2019-2022年主要为长期停车装置退出市场，2023年新增产能投产较为集中。2023年国内粗苯加工总能力约772万吨，新增粗苯加工能力约90万吨，叠加退出产能合计，2023年总产能较2022年同比降低4.10%。2021年粗苯加工行业平均利润明显增加，吸引新进入者及原有企业产能扩张，新增产能在2023年得到集中释放。目前仍有超过百万吨粗苯加工装置在建未投产，但考虑原料粗苯供应增量有限，后期部分中小规模粗苯加工企业或仍面临退出风险，行业实际有效加工能力提升有限。

预见2024——纯苯产能快速扩张接近尾声 下游投产热度不减

根据目前企业公开信息及卓创资讯监测汇总，2024年中国纯苯扩能进入放缓阶段。主要原因是炼化一体化主要是PTA企业向产业链上游布局，打通“炼油-芳烃-聚酯”全链条的发展模式，从而在生产PX的同时，副产出纯苯，而目前“PX-PTA-聚酯”全链条配套建设企业占比大幅提高后，国内产业结构逐渐成熟。因此作为副产物的纯苯，快速扩能也接近尾声。

另一方面则是炼化项目准入门槛及建设回报周期等问题的制约，比如为规避炼油企业扎堆投建同质化项目带来的二次产能过剩，对于新建1000万吨/年以下常减压、100万吨/年以下连续重整此类项目均存在明确的限制。未来新增装置大多数是乙烯裂解或催化重整装置，产能依旧处于正增长，但增加速度或将有一定放缓。

2024年苯乙烯、己内酰胺产能增速远超纯苯 产业矛盾再度升级

2024年因烟台裕龙岛新增项目大概率处于前期推进及调试阶段，年内实现稳定运行可能性偏低，因此年内的新增产能均来自重整及裂解装置，涉及产能增加有限，大约84万吨（如含裕龙岛大约184万吨）。随着炼化一体化的陆续投产结束，后续国内纯苯产能新增大多是乙烯装置及催化重整装置、芳烃联合装置，产能较炼化一体化大型装置而言偏小，因此产能增速有放缓趋势。

下游方面，近几年是苯乙烯行业产能扩增期，其产能的大幅扩张使得苯乙烯占纯苯下游比例由2019年的41.68%提升至2023年的48.60%，稳居纯苯第一大下游的位置。己内酰胺占比波动有限，酚酮占比15.26%。从未来行业扩能情况来看，苯乙烯或仍将占据纯苯第一下游的宝座。2024年苯乙烯行业计划新增五套，涉及产能187万吨。己内酰胺新增9套，涉及产能159万吨。仅两大下游产能新增就达到346万吨，对纯苯消耗量达到290.83万吨，远超纯苯184万吨产能。随着纯苯行业供不应求局面的持续，产业链利润仍将在中长期内集中在上游纯苯，因此高价原料将继续挤压小下游的生存空间，进一步减少其所占的市场份额。

上下游供需错配发展为主基调

2024年-2028年石油纯苯将保持3.09%的产能复合增长率，产量复合增长率在3.70%左右。未来几年纯苯下游仍未走出扩张趋势，进口纯苯仍作为重要补充。因此进口方面，2024年整体进口量或将继续保持在高位，预计进口量大约在340万吨，2024年供应总量大约在3074.39万吨。到2028年进口量预计在380万吨。一方面，纯苯副产品属性导致其从开工负荷方面提升产量难度较大；另一方面，新进入者多以配套下游为主，下游产能增速明显大于纯苯，供小于求局面短期难改。预计2028年供应总量将达到3241.19万吨，复合增长率3.02%。

预计2024年纯苯下游消耗量将达到2750万吨，同比增长8.16%，增幅下降0.49个百分点。到2028年纯苯下游消耗量将达到3180万吨，未来五年复合增长率将下降至4.58%，较2019-2023年下游需求复合增长率10.92%下降6.34个百分点。

下游消费增长点仍是苯乙烯、己内酰胺、苯酚领域为主，苯胺、己二酸等增速相对有限。未来五年苯乙烯产能将持续扩大，其产能增速将经历先减缓后再次加快的过程，而一体化仍然是企业未来发展的重要方向。从区域分布来看，华北地区将成为未来五年新增产能的最大来源，占新增总产能的38%，这将使得华北地区的竞争格局更加激烈；紧随其后的是华南地区，占比为31%；而华东地区仅占12%，预计华东地区的供应缺口仍将存在，区域间套利机会仍将保持。

第二下游己内酰胺2024-2028年新增产能不断，但产能增速或呈现前高后底走势。随着行业产能逐渐冲击1000万吨/年大关，己内酰胺国内供需格局依然过剩，产业链前向、后向一体化发展趋势均有。由于前几年己内酰胺产能增速较快，且行业内经过重新洗牌，部分老旧设备以及常年不开停车装置已被淘汰，并且行业内还迎来新的进入者，己内酰胺行业竞争激烈，因此预计2026年之后己内酰胺新增产能增速放缓，以消化前几年快速增长的产能。

因此综合目前行业发展现状来看，2024年乃至未来的2-3年时间内，中国纯苯产能扩增进度较前期出现明显放缓，而下游的投产速度仍将在2-3年内保持高速。同时在国内苯乙烯及己内酰胺产能基数较大的背景下，部分装置老旧、落后、缺乏地域优势的企业逐渐进入淘汰序列，中国纯苯及下游产能格局逐步完成一体化、集群化及大型化的产业升级优化。在这个过程中，产业矛盾将继续聚焦行业关注度。

（卓创资讯 李薇）