来源：国元期货研究

【摘要】

作为钢铁生产的主要原材料，铁矿石价格涨跌牵动市场神经。我国作为全球最大的铁矿石进口国和消费国，从绝对数量和增速水平来看，铁矿石市场对于我国工业生产和经济发展具有重要作用。2022年铁矿石进口11.07亿吨，占全球铁矿石供应的73%。自2008年以来，我国铁矿石进口年平均增速为6.74%。

铁矿石期货上市十年来，不仅是为铁矿石生产、贸易、消费企业提供了风险管理工具，更是补齐了钢铁行业核心产品期货上市品种的空白，完善了全产业链风险管理体系。

为探究铁矿石期货上市十周年对铁矿石期货及现货市场产生的影响，我们在贸易模式、价格发现、风险管理、资源配置等多个方面进行了研究。

一、应运而生 铁矿石期货逐步获得市场认可

1.铁金属的历史渊源

金属，是大自然给人类的珍贵馈赠，在6000-7000年的人类文明史中，金属一直扮演着重要角色，考古学家更是将石器时代之后的文明时期命名为青铜时代、铁器时代，人类对金属的开发和运用始终携带着人类社会发展和时代的脉络。

铁是一种古老的金属，铁金属是地球上分布最广的金属之一，约占地壳质量的5.1%，居元素分布序列中的第四位，仅次于氧、硅和铝，由于其应用范围广泛，被誉为“金属之王”。公元前3世纪，《吕氏春秋》中已有“词史昭帖”的记载，表明中国古代劳动人民早就知道用磁铁矿石找铁矿石，人们在5000多年前就开始使用铁，公元前1500年左右，炼铁业开始兴起于古埃及、两河流域等地，中国的炼铁工业大约兴起于西周，春秋时期开始使用铁器，明代，我国年铁产量达到4.5万吨，居世界第一。

工业革命后，以钢材应用为代表的“机器文明”应运而生，人类社会和经济的发展与铁金属的应用联系更加紧密。著名的经济周期理论康德拉季耶夫周期（60年）中，铁金属及相关工业的发展变革主导了技术革新并引领经济周期运行。此外，库兹涅茨周期（20年）和朱格拉周期（10年）分别以地产和制造业为依托，铁金属依然是寻踪经济周期的最好线索。

2.铁矿石与经济发展周期密切相关

由铁金属引领的钢铁产业链是强周期性行业，不论是矿业开采还是铁金属的应用，都与全球宏观经济运行周期高度相关。铁金属的下游与房地产、基建、机械、汽车及家电等产业密切相关，铁金属被广泛地应用于房屋建设、公路铁路等基本设施建设、工程机械制造等行业，而地产开发与建筑周期、基本设施建设进程与国民经济增长密切相关，因此，探寻铁金属的终端消费周期即可窥得宏观经济运行周期。铁金属的上游矿业周期亦是如此，宏观经济周期的改变引领周期性大宗商品价格运行，并通过钢铁行业产业链内的利润传导推动全球矿山开采周期，与宏观经济运行周期呈现同频滞后运行特点。

中国作为全球经济增长的引擎，近年来，持续维持高速增长。中国作为铁金属最大的生产和消费国，铁金属与中国经济的运行周期持续呈现高度的一致性。我们选取铁矿石现货价格代表钢铁行业，中国GDP名义增速代表国内经济运行情况，如图所示，铁矿石现货价格与中国GDP名义增速具有高度的相关性和较为明显的周期性，每个周期大致延续5年左右，伴随我国工业化程度加深、城镇化率提高及全球合作加强，经济周期的转换更加清晰，铁金属把脉经济晴雨的作用不断强化。

因而，在经济运行的不同阶段，铁金属相关行业防风险、稳经营的需求应运而生，市场对铁矿石期货的呼声越来越高。

3.铁矿石期货市场参与度与日俱增

铁矿石期货在2013年上市后，逐步获得市场关注和认可。

2014年铁矿石期货成交量为9635万手，2022年成交量为22112万手，较2014年上升130%，年均上升11%。2014年铁矿石期货成交量在46个上市品种中排名第八，2022年铁矿石期货成交量在103个上市品种中排名第九。

2014年铁矿石成交额为60,505.43亿元，2022年成交额为167,114.33亿元，较2014年上升176%，年化上升13.5%。2014年铁矿石期货成交额在46个上市品种中排名第九，2022年铁矿石期货成交额在103个上市品种中排名第九。

2014年年末铁矿石期货持仓量仅为437,509手，在46个上市品种中排名第六。2022年末铁矿石期货持仓量增长至1313万手，在103个上市品种中排名第七。持仓量大幅上升，表明市场机构交易者日趋增加。

铁矿石期货市场在近年来实现了令人瞩目的增长，特别是在成交量、成交额和持仓量方面表现出了强劲的势头，这突显了铁矿石期货极高的活跃性以及市场参与者对其的强烈关注。作为交易规模位列前十名的期货品种，铁矿石已经成为交易者最为关注的期货品种之一。

二、期现融合 铁矿石贸易模式日趋多元化

中国铁矿石贸易商群体随着中国铁矿石需求的爆发式增长而扩大，根据定价机制，铁矿石贸易模式主要经历了以下四个阶段的变化。

1.铁矿石贸易模式1.0：“背对背”贸易

1981年起，国际铁矿石贸易采用“长协定价”机制，三大矿商和全球的大钢厂每年进行一次价格谈判，只要有任意一家钢厂与三大矿商中的任意一家谈判成功，这一年铁矿石价格即确定，未来一年国际铁矿石交易就以此价格为准。随着我国对铁矿石的需求量越来越大，2005年开始，商务部对符合条件的钢厂和贸易商发放铁矿石进口资质，许多需要进口铁矿石的小钢厂没有进口资质，因此需要有进口资质的贸易商来代理进口。“背对背”贸易模式是指贸易商先与下游钢厂约好，再从上游买货给下游，赚取中间差价的行为。这类铁矿石贸易定价转为现货定价，在市场行情好的时候容易成交，在行情不好时，贸易商面临货物无法顺利销售或者降价销售风险。由于进口周期较长，为了减少风险，双方常约定先收到下游的信用证，才给上游开信用证。

“背对背”贸易模式依托于铁矿石年度“长协定价”机制。伴随着中国等发展中国家钢铁工业蓬勃发展，铁矿石全球供需格局变化剧烈，矿石产量的增长无法满足钢铁产能的迅速扩张，原材料严重紧缺，现货价远高于长协价，成为长协年度定价机制解体的导火索。出于对长协年度定价机制不满，三大矿山各自谋求对自身有利的定价方式。2010年，三大矿山放弃年度基准定价，转向更为灵活的铁矿石定价策略。“背对背”贸易模式也面临巨大挑战。

2.铁矿石贸易模式2.0：“一口价”贸易

随着国际铁矿石定价体系向短期化发展，“一口价”模式登上铁矿石贸易舞台。国际上不少机构率先推出了铁矿石价格指数，其中影响力较大的有，TSI指数、普氏指数、MBIO指数等，其中，普氏指数由于被三大矿山采纳，成为指数定价体系基础而备受关注。普氏指数为定价基准存在着明显弊端：首先，编制方法论存在漏洞，普氏指数不能衡量每天全部成交的价格水平；其次，普氏工作人员每天获得铁矿石价格的样本较少、代表性不强，导致其价格走势与真实的市场产生偏离，呈现“快涨慢跌”的特点。钢铁价格上涨时，铁矿石普氏指数快于钢价上涨，其涨幅也相对较大。反之，普氏指数相对钢价跌幅小、跌速迟缓。这使钢企备受购销“剪刀差”的困扰，企业经营风险加大，导致铁矿石原材料风险很难在产业链内部进行消化。

长协定价机制解体后，铁矿石价格波动明显加剧，贸易商和钢厂均面临更大外部风险。当铁矿石价格产生波动时，贸易商面临高买低卖从而产生亏损的风险；而钢厂由于生产周期长，面临难以及时调节生产销售的风险；高价原料到销售时，产品面临库存贬值风险、成本价格风险等。传统贸易模式面临的风险唯有引入新的衍生品工具才能得到解决。

3.铁矿石贸易模式3.0：引入期货管理风险

在此背景下，2013年铁矿石期货在万众瞩目中上市，企业管理铁矿石价格风险有了新的金融工具。具体来说，可以通过期货市场实现套期保值和建立虚拟库存两个途径。

（1）套期保值

铁矿石产业链内的企业可以通过套期保值操作，在买进（或卖出） 某种货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的对应期货合约的行为。

对于铁矿石下游钢厂来说，可以使用买入套期保值对冲未来铁矿石价格上涨的风险。例如，某铁矿石贸易企业接到一份长期订单，为了锁定利润，该企业在期货市场上对全年的原料铁矿石做买入保值。如果价格上涨，期货上出现盈利，现货采购成本高，两相抵充，企业订单利润不受影响；如果价格下跌，期现对冲后，能实现采购预管理。

对于贸易商们而言，可以使用卖出套期保值调节后市铁矿石价格下跌的风险。例如，某贸易商拥有大量铁矿石库存，担心铁矿石下跌会导致产品销售困难，造成损失，而期货市场相对容量较大，大量铁矿石的抛售却可以在很短的时间内完成，于是直接在期货市场上做卖出保值，之后现货每销售一笔铁矿石就在期货上做相应平仓，从而实现销售利润预管理。

（2）建立虚拟库存

铁矿石企业可以通过期现结合操作，利用虚拟库存代替实际库存。例如，某企业在铁矿石库存较低，盘面价格也比较低的时候，就买入铁矿石期货，通过较少的保证金资金占用，实现虚拟库存

4.铁矿石贸易模式4.0：引入期货期权实现利益共享

（1）基差贸易

基差贸易是以某月份的期货作为计价基础，以期货价格加上双方协商同意的基差来确定未来买卖现货商品价格的贸易方式，目前基差贸易是大宗商品领域广泛应用的风险管理模式。在实际操作中，上游和下游采用“期货合约价格+基差”的方式来确定买卖商品的价格，一般由卖方确定基差，买方进行点价。

从产业发展角度来说，利用基差定价的贸易模式能为企业提供一种规避风险的新方式，上下游企业通过“利益共享”，调整经营模式，促进产业发展，实现互利共赢。从期货市场角度来说，引导现货企业通过期货工具进行风险管理、为产业企业提供贸易模式创新平台。2021年，23家钢矿企业通过大商所开办的“企风计划”搭建了精准化风险管理平台，市场中逐渐涌现出一批利用基差贸易等创新模式开展业务的企业，为钢矿产业用好期货工具提供了有益经验。

（2）含权贸易

含权贸易是将场外期权或期权组合包含在现货贸易合同中的新型贸易模式，根据期权是否行权来确定商品交易的最终结算价。场外期权满足了上下游各类企业多样且独特的管理价格风险的需求。2019年9月，大商所铁矿石期权的上市，使得铁矿石产业链内的企业可以将风险由场外含权贸易转移到场内含权贸易，丰富含权贸易工具的同时，能够对产业链各方参与者实现更全面的风险管理效果。

（3）“基差点价+场外期权”贸易模式

“基差点价+场外期权”贸易是前两种模式的组合，此种含权贸易也叫作二次点价。企业通过金融服务公司在现货购销合同中嵌入的期权条款进行价格保护，大大减小了套保的难度。此外，二次点价根据嵌入期权及期权组合的不同，可以满足贸易双方的个性化风险管理需求。

传统的铁矿石贸易方式单一，企业面临较高的价格波动风险，在铁矿石贸易行业发展过程中，从初期的铁矿石“背对背”贸易模式慢慢发展到市场价格透明化的“一口价”贸易模式再到今天的基差贸易和含权贸易模式，关键是期货和期权的引入。期货及期权市场能将商品的绝对价格波动风险转化为基差风险，有效对冲现货价格波动风险，实现全产业链的风险管理。

三、价格发现 铁矿石期货助力现货市场稳健运行  

1.铁矿石期货与现货价格存在长期稳定关系

期货市场最基础的功能之一便是价格发现功能，这也是企业套期保值能否顺利实现的重要基础。

铁矿石期货对现货价格的引领作用，能够反映市场对未来铁矿石现货价格的预期，铁矿石期货价格通过以下路径对现货市场价格产生直接的影响。

首先，铁矿石期货价格是市场上所有参与者共同决定的，包括以铁矿石贸易商和矿山为代表的铁矿石现货持有者、以钢铁企业为代表的铁矿石需求方及投机者等。铁矿石期货合约价格可以理解为是市场参与者认定的未来某一时点的铁矿石现货的价格，因此当铁矿石期货价格发生波动时，会带动现货价格发生波动。

其次，铁矿石期货价格实时反馈，相比于现货交易价格更加公开透明，加上铁矿石期货的参与主体数量多于现货交易主体，期货市场中信息传递效率更高，因此期货价格可以作为现货价格的指引。尤其是点价交易中，现货交易价格通过在期货价格上增加一个升贴水来实现定价，期货能够对现货价格产生指引作用，能够一定程度的稳定现货价格的波动。

最后，从期现相关性来看，我们使用2013年10月18日至2023年9月27日期货收盘价作为期货价格，61%Fe印度粉矿青岛港日度品牌价格作为现货价格，进行差分处理后回归。结果发现铁矿石期现价格相关系数持续维持在较高水平。据统计，2014年回归系数达到0.85，到2022年回归系数达到0.90。期现价格相关性高，表明期货价格较好地反映了现货市场的供需关系变化。

2.铁矿石期货价格引领现货价格

为探究两者关系，我们对两者关系进行了协整检验，分别以铁矿石现货价格为因变量，铁矿石期货价格为自变量。结果显示，在 95% 的置信水平下协整检验基本完全通过，可以得出两个变量存在协整关系的结论，即铁矿石期货价格和铁矿石现货价格之间存在长期稳定的均衡关系。

对双方的关系方向，我们通过格兰杰因果检验进行分析。使用上述数据进行检验，结果如图表5所示。当原假设为“铁矿石期货价格不是铁矿石现货价格的格兰杰原因”时，F统计量对应的P值为0.00，明显小于0.05，可以拒绝原假设。因此可以认为，在95%的情况下，铁矿石期货价格是铁矿石现货价格的格兰杰原因。而当假设为“铁矿石现货价格不是铁矿石期货价格的格兰杰因果原因”时，F统计量对应的P值为0.0671，接受原假设。因此铁矿石现货价格不是铁矿石期货价格的格兰杰因果原因。

根据上述实证结果，我国铁矿石期货与铁矿石现货市场的关联性较强，且从格兰杰因果的角度看，我国铁矿石期货已经在一定程度上，发挥了价格发现与价格引导的功能。实证检验证明，我国铁矿石期货价格是有效的，满足为相关企业套期保值提供有效工具的客观条件。

3.铁矿石期货提升价格透明度

作为钢铁生产的主要原材料，铁矿石价格涨跌牵动市场神经。我国作为全球最大的铁矿石进口国和消费国，从绝对数量和增速水平来看，铁矿石市场对于我国工业生产和经济发展具有重要作用。2022年铁矿石进口11.07亿吨，占全球铁矿石供应的73%。自2008年以来，我国铁矿石进口年平均增速为6.74%。

2013年，铁矿石期货在大商所正式上市，铁矿石市场格局发生非常大的变化，期货市场帮助提高了铁矿石定价透明度，客观反映了现货市场供需变化。据数据显示，2013年前，铁矿石现货价格在普氏指数的定价模式下，月度波动率最高超过60%。在期货品种上市后，铁矿石期货为客户提供更多定制化的风险解决方案和贸易定价参考，在很大程度上消除了普氏指数定价带来的弊端，铁矿石现货价格波动率2014年达到20%。2015-2020年间波动率有所回升，也远低于前期水平。由于新冠肺炎对供需有所影响，近两年价格波动率重回高位。

自2013年铁矿石期货上市以来，铁矿石价格波动率的影响因素覆盖面更加全面，除市场供需关系这一根本因素，全球贸易环境的变化、政策法规的调整以及各种自然灾害等因素也逐渐被铁矿石波动率所反映。2020年-2022年的公共卫生事件期间，铁矿石波动率出现明显增大，一方面反映出铁矿石波动率对市场因素变化的敏感性增强，另一方面也验证在铁矿石期货上市十年后，铁矿石价格波动率所囊括的市场因素在不断增加，反映出铁矿石期货对于提升价格透明度的有明显的作用，这对于未来继续平抑铁矿石波动率有着较好的指导意义。

四、磨砺以须 铁矿石期货期权完善全球定价体系

1.产业参与程度日益加深

作为国家重要的金融基础设施，期货市场为实体经济进行风险管理和服务，具有专业的不可替代的重要作用。

回顾这十年来的走势，2014-2015年铁矿石金融属性增强，海外铁矿石产能集中释放，边际成本下行明显；供需格局扭转，基本面各要素变换；矿价走出单边下行行情，价格腰斩；更为值得关注的是铁矿石金融属性愈加明显，黑色产业金融化程度全面提高。2016年-2019年，房地产投资增速逐年稳步回升。2019年，中国房地产开发投资达13.22万亿元，同比增长9.9%；终端需求走强，铁矿石价格随之震荡上涨。2020年-2021年年中，受到疫情影响，供需错配，印度出口关税上调，铁矿石价格再次走强，铁矿石价格处于近十年高位。2021下半年至今，宏观经济发展承压，地产行业资金偏紧，发展放缓；供应在前期产能扩充下呈现宽松格局，铁矿石基本面进入供强需弱，价格回落至2018、2019年时期。

随着时间的推移以及期货市场的逐步成熟，铁矿石期货交易活跃度整体提升显著。

从数据显示来看，铁矿石期货上市初期，逐步被投资者熟知，成交量及持仓量逐月上升，市场交投活跃。特别是2016年，在货币政策周期轮动切换时，市场敏锐地嗅到了铁矿石期货的交易机会，成交量与持仓量双双激增，达到上市以来的最高水平。2017年铁矿石价格持续攀升，也带来了前所未有的市场参与度，期货成交量超上市时的两倍，铁矿石期货市场的沉淀资金也相较上市时稳定的上升了一个台阶。随着期货市场发展，参与铁矿石期货交易的机构客户越来越多，产业参与程度越来越深，成交持仓比有所下降。

2019年12月9日，铁矿石期权在大连商品交易所上市，成为第一个黑色系场内期权。

从数据显示来看，铁矿石期权自上市以来，成交量及持仓量波动上涨，体现了市场对铁矿石期权的高度关注和积极参与。相较期货相比，铁矿期权购买成本低，价格走势符合预期，收益率较高。随着铁矿石期权的逐步推广和深入，市场逐渐活跃，成交持仓比波动性上升。

在期货市场规模体量稳步扩大的同时，铁矿石期货服务实体经济能力也在不断增强，可交割品范围不断扩大。截至目前，大商所两次对铁矿石期货合约质量标准进行修改，标准品铁含量由62%降至61%，替代品允许交割范围有所扩大，更大程度上反映了我国铁矿石现货市场供需格局。

铁矿石作为黑色产业链的主要品种，在价格剧烈波动的情况下，更多的黑色冶炼加工贸易等企业参与到期货市场中，相关企业通过套期保值，有效地将经营利润稳定在核心利润附近，以减小经济周期和疫情风险带来的影响。这意味着铁矿石期货和期权市场运行稳健，服务实体功能发挥良好。

2.铁矿石期货期权的国际影响力扩大

由于我国钢铁产量迅猛增加，铁矿石进口量逐年递增。在此背景下，争夺铁矿石定价权，对我国钢铁行业的长期健康稳定发展具有重要意义。

我国铁矿石期货上市以来，价格国际影响力也在不断提升。

2016年11月1日，1万吨PB粉（铁矿石）以大连商品交易所铁矿石期货主力1701合约加基差的定价方式在北京铁矿石交易中心成交。这意味着铁矿石现货贸易开始逐步向期、现互相影响的定价模式转变。之后，基差贸易开始在铁矿石现货交易中不断出现，成为引领铁矿石贸易的新趋势。“期货价格+基差”定价模式在铁矿石贸易中的运用，将促进铁矿石境内外市场的紧密结合，推动铁矿石期货定价功能更好发挥。

2019年11月巴西淡水河谷金属（上海）有限公司与山东莱钢永锋钢铁贸易公司签订了以大商所铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同，这标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价，也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易，对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易、优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义。

2018年5月4日，大连商品交易所铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务。继原油期货之后，铁矿石期货国际化打响了期货市场对外开放第二枪。在引入境外交易者参与后，铁矿石期货国际吸引力显现，境外经纪机构和交易者均持续增加，铁矿石期货国际化实现了稳起步的目标。至2018年9月底，铁矿石期货市场已经吸引来自英国、新加坡、中国香港、韩国等5个国家和地区的38家境外经纪机构，分别通过29家境内期货公司开展了53组委托业务备案。来自中国香港、新加坡等7个国家和地区的86家境外客户开户注册，57家境外客户参与交易。截至2018年9月底，境外交易者日均成交量7331手，日均成交额3.58亿元，日均持仓量3286手。铁矿石期货国际化实现稳起步，国际“引力”增强。

目前，我国铁矿石期货已发展为世界第一大铁矿石期货市场，流动性合理，为黑色产业平稳运行保驾护航发挥了十分重要的作用。在黑色产业进行供给侧结构性改革背景下，期货市场作用日益突出已成市场共识。目前黑色产业链共上市8个期货品种，成材、原辅料均有涉及，成材期货品种在上期所交易，主要有螺纹钢、热轧卷板和线材；原辅料期货品种在大商所和郑商所交易，主要有铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁和锰硅。从钢铁产业链流程可以看到，生产流程多、周期长、原材料的供需变化和价格波动对钢材生产的影响较大，其中铁矿石对外依存度最高，需求规模巨大，是成材价格的风向标，对黑色产业链上下游有着重要影响。2019年铁矿石期权的上市为产业链各类市场参与者提供更加丰富、便捷和个性化的风险管理工具。铁矿石期权的上市完善了钢铁产业链避险体系，有助铁矿石国际定价中心建设。

铁矿石期货、期权的上市，对于加快建设铁矿石国际定价中心、进一步健全我国钢铁产业风险管理体系和提升期货市场服务国家战略能力产生积极作用。

五、十年一剑 铁矿石期货服务钢铁行业高质量发展

砥砺十年，肩负使命，勇毅前行，乘风而上。铁矿石期货上市的十年，是铁矿石年消费量成倍增长的十年，是中国钢铁行业高速发展的十年，是钢铁产业推进供给侧结构性改革淘汰落后化解过剩产能的十年，是国家经济发展从规模速度型向质量效率型增长的十年，也是世界百年未有之大变局的十年。

中国钢铁产量占世界钢铁产量半壁江山，中国铁矿石贸易量占世界铁矿石贸易量比重超过三分之二，中国钢铁及相关制品出口已超千亿美元，广泛涉及各工业领域。中国钢铁行业是国民经济的支柱产业，也是世界发展的晴雨表，钢铁行业价格波动具有明显周期性，产业链上下游众多，涉及企业生产贸易遍布世界各地。相关人口就业数量庞大。全产业链的风险管理工具对钢铁企业高质量发展具有重要作用。

在这十年里，铁矿石作为钢铁产业年需求量最大的原料，铁矿石期货和期权的上市及发展，不仅是为铁矿石生产、贸易、消费企业提供了风险管理工具，更是补齐了钢铁行业核心产品期货上市品种的空白，完善了全产业链风险管理体系。

在这十年里，以铁矿石期货为纽带，汇聚价格信息中心和交易中心，价格信息中心为市场提供更加真实、高效便捷的期货现货价格指导，推动形成期现价格集聚、多种价差明显细分的多层次价格体系。交易中心融合场内交易和场外交易，创新大宗商品仓单、实货及衍生品等交易新模式，引入境外投资者，构建期货现货结合、场内场外协同、境内境外连通的市场新格局。

在这十年里，铁矿石期货在助力争夺大宗商品定价中心上走出了坚实步伐，国际铁矿石生产商和国内钢厂在铁矿石贸易合同定价中以大连商品交易所铁矿石期货价格为基准，这是“中国价格”走向世界的一个重要里程碑。

综上所述，铁矿石上市十年以来，在钢铁行业价格发现、风险管理、资源配置方面都发挥了重要作用。未来在能耗双控、碳达峰的背景下，相关产业链企业对于参与衍生品市场管理风险的需求愈发迫切。铁矿石期货及相关衍生品的丰富及发展，是期货服务钢铁行业高质量发展的有力举措，是期货行业践行初心使命的具体体现。

千帆竞发，百舸争流，步入新时代，中国式期货市场正在以全新的速度发展，必将为构建实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的现代化产业体系贡献期货力量。

写作日期：2023年9月30日

作者：

杨慧丹

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