近期，新冠疫情又在全国各地爆发，根据国家卫健委的数据，3月12日全国新增本土确诊1807例，新增本土无症状1315例。疫情形势非常严峻，势必对大宗商品市场造成很大的冲击。

今天重点谈一谈对玻璃、纯碱的影响，并顺带梳理一下近期玻璃与纯碱的基本面，希望对大家有所帮助。

玻璃与纯碱是一个产业链的上下游，我认为，当前市场的主要矛盾点是在玻璃的需求复苏上。

之前市场普遍对“两会”后的政策给予较高的期待，乐观预期的炒作，一度将玻璃主力合约的价格推高到接近2500元的高位。而纯碱也受此带动，水涨船高，发动了一波凌厉的上涨走势，最高价格冲上3100上方。

但此后，房地产政策的放松力度不如预期，虽然有不少城市放松了限购限贷，但在当前房地产市场成交量急剧下滑的背景下，这个力度显然不足以让房地产市场“起死回生”。

预期的初步落空，让玻璃和纯碱被炒高的价格难以维持，市场又进入一个大幅调整的过程。玻璃一度跌穿1900，纯碱也跌穿了2500的重要关口。

如今，全国各地再次爆发疫情，深圳等一些疫情比较严重的城市，已经暂停所有工地的施工，随着疫情的发展，预计会有更多的城市推出限制工地开工的措施，势必会对玻璃本来就不太好的需求，再次造成沉重的打击。

而目前玻璃下游深加工行业的情况并未出现根本好转，订单天数持续低迷，根据隆众资讯的数据，截止2月底，玻璃下游深加工的订单天数为13.4天，虽然环比过年期间的数据有所提升，但同比往年还是处于偏低的水平。

而且，据了解，目前下游深加工的订单还是以散单为主，大的订单不多。深加工企业对于原片的采购也是以刚需为主，不敢多备库存。

而玻璃原片厂的库存却是呈现快速累积的状态。根据隆众的统计口径，截止3月10日，全国样本企业总库存 5531.28 万重箱，环比上涨 8.16%，同比上涨 76.78%。

当前的库存水平已经处于2020年疫情爆发以后的高位，尤其是一些高价区域，像华中、华东等地，产销率持续低迷，原片企业库存压力比较大。这几天不断传出降价促销的消息。

随着价格的回落，玻璃企业的生产利润也被逐步压缩。根据隆众资讯生产成本计算模型，截至 2022 年 3 月 10 日，以煤制气为燃料的浮法玻璃利润为307 元/吨，天然气玻璃的利润为 486 元/吨，石油焦玻璃的利润为 634 元/吨。 以上计算还不含税务成本。据一些现货贸易商的反馈，当前玻璃交割品的含税成本在1850元左右。

后期，随着疫情的爆发，短期需求下降、物流受阻等因素，玻璃厂家在高库存的压力下，有进一步降价的动力。但现货端受成本的支撑，估计也难有深度下跌的基础。

而盘面则不太好讲，一方面是疫情的悲观情绪打压，但同时最近几天又在传央行降息的消息。如果盘面在悲观预期打压下，跌穿成本价，而现货没有大跌的话，倒是不错的抄底良机。需要动态地跟踪评估。

玻璃与纯碱同属一个产业链，两者的核心关系是利润分配问题。当玻璃的利润好时，对纯碱的成本相对没那么敏感，一旦玻璃的利润变小甚至亏损的时候，一定会千方百计找纯碱要利润。

而当前纯碱最大的问题恰恰就在于利润太高了。

根据隆众的统计口径，截至3月10日，联碱法（双吨）理论利润 1880 元/吨，氨碱法理论利润 885 元/吨，当前的利润甚至比去年纯碱盘面价格3600的时候还高。 

去年的高利润，一方面是受“能耗双控”政策影响，纯碱产能受限造成的，另一方面，也跟当时的碱厂库存低，而且年底的销售任务已经完成，所以能够高位挺价有关。

而以上两个因素目前都不存在。当前全国纯碱的开工率维持在88%左右的高位水平，而碱厂的库存也比去年高价时大幅度提高。

而且交割库的情况也与当时不同，那时交割库的库存是持续去化的状态。据了解，目前交割库的库存已经在45万吨左右，而且期货盘面贴水现货，期现商没有套利空间，厂家的库存难以大规模向交割库转移。

加上玻璃行业本身并不景气，玻璃厂高价补库的意愿应该不会太强，碱厂最近现货成交持续低迷就是一个例证。

况且，现在还是刚开年的时候，碱厂都面临着销售业绩的压力，在利润这么好的情况下，以价换量，将利润兑现可能是更好的选择。

因此，我个人认为，当前碱厂挺价的意愿要比去年底的时候弱，特别是一些库存高、订单少、资金压力大的企业，提前降价抢跑的可能性较高。据传，有些企业已经在降价出货。

从下游玻璃行业的需求来看，浮法玻璃日熔量平稳中略有下降，根据隆众的数据，截至3月10日，国内浮法玻璃在产日熔量为17.06万吨，相比年初的高位下滑近4000吨，主要原因是部分企业因残奥会、两会限产，以及河源旗滨一线放水冷修。 

也就是说，纯碱最大的基本盘浮法玻璃的需求，近期其实是稳中有降，如果接下来浮法玻璃行业的景气度没有显著的提升，不排除日熔量数据还有进一步走低的可能。

光伏玻璃虽预期向好，但现实的开工率不高，对纯碱的需求增量，还需要更长的时间来传导。

总结

个人认为，疫情可能会对玻璃与纯碱短期的走势造成一定的冲击，但从根本上来说，还是要看房地产政策以及宏观资金层面。如果政策大幅放松，玻璃需求回暖，价格上涨，纯碱或许也能水涨船高。一旦房地产政策执行力度不如预期，玻璃需求持续低迷，纯碱的高利润估计也较难持续，市场或将再次交易纯碱挤利润的逻辑。