五矿期货微服务

金融

股指

前一交易日沪指-0.08%，创指+0.44%，科创50-0.57%，上证50-0.07%，沪深300+0.20%，中证500+0.30%，中证1000+0.53%。两市合计成交9654亿，较上一日-243亿。

宏观消息面：

1、继国有大行、股份行此轮存款利率调降之后，部分城商行将快速跟进。

2、中国光伏企业负责人在德国被带走，或涉及“三角贸易”与签证问题。

3、美国纽约联储：一年期通胀预期降至4.1%，之前为4.5%。降至两年新低。

资金面：沪深港通-29.3亿；融资额-24.12亿；隔夜Shibor利率+3.8bp至1.289%，流动性宽松；3年期企业债AA-级别利率+0bp至5.81%，十年期国债利率+0bp至2.67%，信用利差+0bp；5月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；5月MLF投放1250亿，净投放250亿,利率不变。

交易逻辑：海外方面，前期美联储官员表态较为鸽派，美联储6月加息的概率下降，美国已达成债务上限协议，海外市场风险偏好回升。国内方面，5月PMI继续下降，5月CPI、PPI环比继续下滑，4月社融不及预期，消费偏弱，房地产投资增速较低，M2增速回落，5月出口环比下滑明显，5月地产成交高频数据延续弱势。好在M1走强，M1-M2剪刀差缩小，意味着资金活化程度变高。当前市场对经济数据走弱的敏感度下降，更多的博弈政策利好预期。上周五下午央行行长易纲讲话，重提逆周期调节，叠加银行业存款降息，接下来6月MLF和LPR利率下调的概率较高。建议逢低做多IF。

期指交易策略：逢低做多IF。

贵金属

市场回顾：沪金跌0.04 %，报451.88 元/克，沪银跌0.81 %，报5642.00 元/千克；COMEX金跌0.38 %，报1969.70 美元/盎司，COMEX银跌1.39 %，报24.08 美元/盎司；10年期国债收益率报3.75%，美元指数报103.72 ；

市场展望：

美联储议息会议将在北京时间周四凌晨召开，月初联储理事杰弗逊的表态：6月暂停加息不意味着达到利率峰值，令市场预期本次议息会议维持利率不变，当前联邦基金利率期货显示的美联储六月议息会议维持利率不变的概率为79.3%，加息25个基点的概率为29.7%。

需重点关注今晚发布的美国CPI数据与明日发布的美国PPI数据。

短期来看，上周美国失业数据超预期，市场对于联储本月FOMC会议维持利率不变的预期利好金银，但当前金银价格已上涨至相对高位，需要注意回调风险，沪金参考运行区间为439-455元/克，沪银参考运行区间为5550-5820元/千克。

消息面:

1.标普将瑞士信贷的长期评级由BBB-上调至A-。

2.英国央行委员Haskel：应防范通胀风险持续，或支持进一步加息。

有色金属

铜

铜

原油价格大幅下跌，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.61%至8288美元/吨，沪铜主力收至66840元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2250至95400吨，减量来自亚洲仓库，注销仓单占比提升至56.3%，Cash/3M贴水28.5美元/吨。国内方面，周末社会库存减少逾1万吨，昨日上海地区现货升水微降至310元/吨，货源偏紧状况维持，持货商出货意愿提升。进出口方面，昨日国内现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1810元/吨，废铜替代优势尚可。价格层面，海外权益市场偏强运行和国内汽车、家电相关促消费政策对市场情绪仍有提振，不过海外通胀预期给予的指引依然不太乐观。产业上随着价格回升，精炼铜需求或边际走弱，短期铜价向上阻力加大。同时关注美国通胀数据及其对美联储政策的影响。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67200元/吨。

镍

镍

周一，LME镍库存增516吨，Cash/3M贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约跌0.52%，沪镍主力合约涨0.53%。

国内基本面方面，周一现货价格报164800～175500元/吨，俄镍现货对07合约升水4650元/吨，金川镍现货升水11750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量持续增加，短期下游补库持续性有待观察。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量边际增长，现实需求回升边际放缓过剩预期再度回升。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退和国内弱复苏对边际过剩预期的纯镍市场影响。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持贴水。短期关注国内产业链需求增量对原料价格支撑和供应增量消化，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

铝

铝

13日，沪铝主力合约报收18470元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.28%。SMM现货A00铝报均价18560元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单60057吨，较前一日下降2348吨。LME铝库存577975吨，减少325吨。2023年6月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.7万吨，较上周四库存下降1.6万吨海关总署最新数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨，同比下降22.6%；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。4月中国氧化铝出口7万吨，同比下降56.4%；1-4月累计出口38万吨，同比增长100.7%。4月中国进口未锻轧铝及铝材22.28万吨，同比增长27.1%；1-4月累计进口79.76万吨，同比增长12.6%。4月中国进口铝矿砂及其精矿1200万吨，同比增长7.7%；1-4月累计进口铝矿砂及其精矿4764万吨，同比增长8.8%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ：17300-18800 元 。 海外参考运行区间 ：2100 美元 -2400美元 。

锡

锡

13日，沪锡主力合约报收209310元/吨，下跌2.58%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加65吨，现为8407吨。LME库存上升35吨，现为2060吨。长江有色锡1#的平均价为210500元/吨。上游云南40%锡精矿报收196750元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。沪锡主力合约参考运行区间 ：180000-220000 。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ：23000 美元 -28000 美元 。

黑色

锰硅

周一，锰硅主力（SM309合约）继续维持低位震荡，日内收跌0.79%，收盘报6518元/吨。现货端，天津 6517锰硅市场报价6600元/吨，环比上日-50元/吨，现货折盘面价6750元/吨。期货主力合约回到贴水现货232元/吨，基差率3.44%，处于中性水平。

在高利润刺激下，锰硅周产量环比继续回升，重回22万吨以上水平。需求端，本周螺纹钢产量一改前几周的反弹，环比-3.94万吨至269.47万吨，供增需减的“供需劈叉”继续发生。同时，本周铁水产量环比基本持平，考虑“平控”以及目前重新回落的利润，我们认为铁水后期再度走弱几乎是必然的结果。

供需再度“劈叉”情况下，尤其依旧处于宽松结构中，我们认为锰硅当前的高估值显然是难以持久的。因此，我们仍认为锰硅价格不排除存在进一步向下，朝着成本区间下边沿去挤压估值的可能。

硅铁

周一，硅铁主力（SF309合约）低开后小幅走低，日内收跌1.51%，收盘报6936元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7000元/吨，环比上日-80元/吨，期货主力合约贴水现货64元/吨，基差率0.91%，处于偏低水平。

往后看，煤炭端继续走弱的风险仍未解除，本周煤炭价格反弹后重新走弱，我们认为这是需要继续注意的来自成本端的风险。估值方面，我们看到的是依旧疲弱且仍有继续走弱预期（“平控”下的铁水走弱）的需求，以及被控制在显著低位的供给（过去五年同期最低水平）与处于低位的利润。在需求未出现边际转好的亮点之前，低供给可能造成的价格高弹性风险，我们认为暂时是排在煤炭端走弱以及需求下行的逻辑之后的。考虑到当前煤炭端高供给以及高库存下价格不断走低的压力以及往后粗钢的压减压力，我们对于硅铁后续的看法依旧是偏弱的，短期们维持“走势仍将以震荡为主，不排除进一步下探的可能”的观点。

但低位的产量依旧是我们认为需要加以注意的一点，这或加剧价格的来回波动，尤其在商品氛围转好或需求出现波动情况下。因此，虽然我们认为硅铁后期大体趋势依旧偏弱，但并不建议做单边的操作。

工业硅

周一，工业硅期货主力（SI2208）低开后震荡走弱，日内收跌1.45%，收盘报12545元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价13300元/吨，环比上日持平，升水主力合约755元/吨；421#市场报价14300元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格12300元/吨，环比上日-150元/吨，贴水期货主力合约245元/吨。

我们看到本周工业硅产量继续保持上升势头，虽然新疆地区产量有小幅回落，但四川及云南地区，即西南地区产能恢复明显，正按照季节性呈现回升势头。西南地区复产将加大工业硅供给端压力及其预期同时，需求端，我们看到本周多晶硅价格继续加速回落并跌破100元/千克，虽然生产端仍旧有较丰厚的利润（我们认为短期的利润是多晶硅产量的主要矛盾），但价格的回落幅度超出我们的预期，若价格进一步回落，或开始对多晶硅供给，进而对多晶硅端硅需求产生影响。供强需弱的局面继续传导至已经高企的库存，本周工业硅库存（厂库+社库）环比继续增0.28万吨至24.93万吨。库存的进一步累积将持续给予现货价格压力，进而对盘面价格形成制约，当前华东421#现货依旧贴水盘面。

但对于当前的价格，我们依旧认为已经是反映了市场绝大多数的悲观情绪，是一个price-in的价格，在这样的价格下继续悲观或者过分看空是十分危险的举动。但我们也需要清楚的认识到，目前的硅价缺乏向上的驱动，下游多晶硅价格的快速走低以及有机硅亏损下的持续减产、地产及汽车行业景气度差带来的铝合金的需求低迷（体现在价格阴跌）表明当前需求依旧薄弱。我们认为盘面价格在短期内仍要以底部震荡看待，或伴随小幅的继续探底或尝试性反弹。

钢材

昨日螺纹钢主力合约收于3652元/吨, 较上日环比变化-59元/吨, 幅度约为-1.58%. 当日注册仓单31785吨, 较上一交易日环比变化-897吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3740元/吨, 较上日环比变化-10/吨; 上海汇总价格为3700元/吨, 较上日环比变化-30元/吨. 热轧板卷主力合约收于3763元/吨, 较上日环比变化-60元/吨, 幅度约为-1.56%. 当日注册仓单35090吨, 较上一交易日环比变化-892吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3800元/吨, 较上日环比变化-50元/吨; 上海汇总价格为3820元/吨, 较上日环比变化-60元/吨.  我们认为对钢材来说现在市场中不存在非常明晰的逻辑主线，但却同时有数个潜在的场景推衍分别指向不同的价格走势。短期来看，钢材价格低位震荡的概率更高。而中长期展望，在预期房地产用钢需求较差且海外宏观需求可能存在下行风险的情况下，钢材价格趋向于下跌的概率更高。品种间价差，则因下游行业景气度走出剪刀差，预期卷螺价差可能出现走阔。但因目前卷螺差基本处于历史均值左右，从统计套利的角度考虑性价比不高，所以建议等待机会或事件性驱动。

玻璃

【期货概况】周一白盘主力合约FG2309收于1559元每吨,涨幅-0.89%，07-09价差为114元；09-01价差为155元。周一夜盘主力合约FG2309收于1570元/吨，涨幅0.77%；07-09价差为108元，9-1价差为158元。

【现货信息】目前华北现货报价平稳，没有明显变化；华中地区亿均周末下调1元/重箱，主流报96元/重箱，长利下调2元/重箱，主流报98元/重箱。主产地产销方面，沙河地区产销117%，湖北102%；主销区产销方面，华东产销率为88%，华南104%。

【行业概况】截至6月12日，浮法玻璃日融量164260吨，光伏玻璃运行产能为88110吨。近期耀华(宜宾)玻璃有限公司600T/D二线点火投产，信义玻璃东莞500T/D二线停产。

【操作策略】单边：价格预期受到宏观影响逆转，现货产销在期货引领下有所走强，但下游深加工库存依然偏高，淡季讲预期的成分偏重，建议单边谨慎逢低做多。套利：9-1正套目前依然处于偏震荡格局，建议回落至110附近买入。

能源化工

甲醇

供应端国内装置快速回归，原料端煤炭仍显弱势，企业利润修复。进口端到港维持在高位水平，6、7进口仍较高。需求端传统需求季节性走弱，MTO刚需维持，企业利润随着甲醇走弱仍以向上修复为主，短期需求无亮点。总体来看，后续供增需弱的格局未变，预期仍旧较差，价格难有大幅上涨空间，仍以震荡偏弱对待。策略方面09合约PP-3MA价差已回到相对中性水平，前期多单获利了结，待有合适低位再考虑参与。单边来看，甲醇估值已相对偏低，即便基本面偏弱，但继续大幅下跌空间或相对有限，绝对价格区间仍取决于后续煤炭走势。前期空单可考虑部分获利了结，后续09合约甲醇或仍以震荡偏弱为主。

基本面来看6月12号09合约下跌74元/吨，报1969元/吨，现货下跌70元/吨，基差41元/吨。供应端本周上游开工77.76%，环比+4.24%。库存方面，港口库存总量报75万吨，环比+3.82万吨。企业库存环比-1.27万吨，报37.34万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体回落。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工83.66%，环比+7.14%。

尿素

随着下游备肥逐步结束，市场情绪有所转弱，现货重回下跌，盘面仍旧维持偏弱走势，市场对于后续的悲观预期持续压制盘面价格。供应方面，检修装置仍较少，新装置产能将逐步释放，3季度仍有较大投产压力，日产有望逐步走高。需求方面，6、7月仍有阶段性用肥需求，但6月中旬过后将逐步转淡。短期看近端仍有农需短期支撑，但逐步转弱，中期来看，09仍面临需求淡季与供应过剩问题，另外当前煤炭预期悲观，尿素成本仍面临下移风险，大方向仍以逢高空配为主，大幅下跌后谨慎追空，空单可逐步获利了结，预计市场将逐步进入弱势震荡格局，单边参与性难度加大。

基本面看6月12号09合约下跌60元/吨，报1631元/吨，现货下跌140元/吨，基差489元/吨。上游开工80.49%，环比+1.44%，气制开工77.02%，环比-3.52%。库存方面，本周企业库存环比+0.15万吨，报116.03万吨，港口库存报7.2万吨，环比+0.8万吨。企业预收订单天数4.65日，环比+0.59日，同比偏低。复合肥产能利用率小幅走高，本周开工43.99%，环比+0.82%，企业库存45.9万吨，环比-6.95万吨，同比偏高。三聚氰胺负荷57.33%，环比+6.53%，利润低位，企业亏损。

高、低硫燃料油

LU低硫燃料油：截至6月12日的收盘时，低硫燃料油（LSFO）裂解价上涨了0.58美元/桶，达到每桶6.00美元，因为M1/M2期货价格差在一周内增加了3.25美元/吨，达到每吨11.00美元。在截至目前的六月份，亚洲LSFO裂解价差平均为每桶5.71美元，相比之下，五月份为每桶4.88美元，四月份为每桶1.95美元，三月份为每桶3.70美元。目前，西-东方向的LSFO套利经济是不可行的，但科威特阿尔祖尔炼油厂常规运输的恢复以及六月份西方地区的到货增加可能会限制上行潜力。科威特国家石油公司（KPC）迄今已经授予了三份六月装运货物的LSFO招标合同。

FU燃料油：截至6月12日收盘时，380CST高硫燃料油（HSFO）裂解价下跌了2.11美元/桶，降至每桶负10.00美元，因为M1/M2期货价格差在一周内下降了0.50美元/吨，降至每吨2.75美元。6月份迄今为止，该裂解价的平均值为每桶负8.91美元，相比之下，五月份为每桶负8.24美元，四月份为每桶负10.61美元，三月份为每桶负13.20美元。南亚脆弱的发电需求以及中国较慢的原料需求预计将继续对基本面产生压力。

农产品

生猪

昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌，河南均价涨0.05元至14.18元/公斤，四川14.1元/公斤，虽部分养殖单位经过持续降价后产生一定抗跌惜售心态，但由于终端市场走货情况平平，因此生猪价格上涨空间不足。体重持续下降，屠量缩减，标肥差收窄代表大猪在不断消化，仔猪外推6-7月份供应或有减量，盘面大幅增仓背后资金抄底情绪较浓，只是当期现货仍弱，时间临近时盘面易挤出升水，多空分歧背后是预期与现货之间的持续博弈，建议观望为主，现货走稳后轻仓低买思路。

鸡蛋

全国鸡蛋价格多数稳定，个别地区窄幅调整，主产区均价落0.01元至4.20元/斤，辛集持平于3.67元/斤，养殖单位多积极出货，市场需求欠佳，贸易商对后市信心不足，多按需采购，谨慎观望。现货进入梅雨跌价期，当期走势仍弱，对盘面驱动向下；盘面提前交易估值，远月打出补栏和成本下移的预期，但预期仍弱，市场受制于驱动和估值交易，维持偏空思路。