本周前两个交易日大幅下挫,布油跌至80美元/桶以下,二次下破前低支撑,截止12月6日WTI原油1月期货结算价74.25美元/桶,Brent原油2月期货结算价79.35美元/桶,本周以来分别下跌了7.16%和7.27%。
油价大幅下跌,主要有两方面原因。一是供应端风险落地,市场聚焦需求疲软,EIA月报继续下调需求增长预测,沙特下调1月销往亚洲官价。另一方面美国各项强劲的经济数据,加剧了市场对美联储激进加息拖累经济走弱的担忧,原油期货基金持仓大幅离场,市场流动性低导致油价波动剧烈。
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EIA月报下调需求增长预期
EIA短期能源展望报告,再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日,前值为116万桶/日,同时月报中下调了今明两年的油价预测,2023年布伦特和WTI原油均价预测值分别下调了3%以上,使布伦特和WTI原油均价分别为92.36美元/桶和86.36美元/桶。
02
贴水结构表明基本面转弱
从期限结构看出,WTI和布油近端均转入贴水结构,原油月差负向加深,远期曲线由backwardation结构转为contango结构,暗示原油基本面在持续走弱。尽管近三周美国原油库存持续大幅下降,但成品油消费疲软,大幅累库对冲了原油库存下降的利多作用。
汽柴裂解价差方面,美国汽油裂解价差回落至历史区间水平,15美元/桶左右,欧柴下滑至年内低点30美元/桶水平,汽柴油裂解价差受需求拖累而走低,供需基本面的支撑不足。
03
需求疲软,沙特继续下调销往亚洲官价(OSP)
自今年10月以来,沙特销往亚洲的升水持续走低,主要由于疫情导致的需求疲软,周一沙特继续下调了1月份大部分销往亚洲的石油价格,阿拉伯轻质原油的1月官方销售价格(OSP)下调至每桶较阿曼/迪拜原油均价升水3.25美元,该价格比12月的OSP每桶低2.2美元。
另一方面随着G7对俄罗斯制裁禁运以及实施价格上限,欧洲进口寻找替代,俄原油出口大量转向亚洲买家,沙特下调官价意在增加市场份额,低价竞争亚欧市场,短期内供需宽松。
04
供应端风险落地,市场反应偏空
周五俄油价格上限落地60美元/桶,市场分析俄罗斯自动或被动减产的风险降低,随后周末OPEC+产量会议,决议维持原有减产,未对全球石油供应实行更多干预,更加证实“价格上限”对俄油影响有限。
9月底10月初由于对俄油制裁将减少全球原油供应的担忧,引发了一波现货和期货市场买盘,随着投资者担忧消退,截至11月29日当周,基金持仓连续第三周大量撤离。布伦特原油基金净多头持仓下降至8.92万张,这是自2020年11月以来的最低水平。
总体来看,临近12月美联储利率会议,宏观压力逐渐增加,基本面偏空,目前油价下破后缺乏有效支撑。后续观察美国战略石油储备补库动作,油价或许在67-72美元/桶有一定支撑。国内防控政策利好边际效应减弱,现实端需求恢复有待观察,内盘投资者相对谨慎,SC短期走势仍较外盘偏弱。