今年上半年,氧化铝市场供应过剩压力较大,期货价格核心运行区间在2850~3400元/吨,大概率已经触底。铝方面,受贸易摩擦影响,价格出现短暂下跌,但基本面表现稳健,整体偏强运行。
供应方面,国内铝矿库存能否顺利转化为氧化铝仍存在不确定性,可能导致国内出现供应缺口,需要增加进口。全球市场下半年无明显供应缺口,铝价上涨空间有限。预计下半年全球电解铝不存在明显的供应缺口,冶炼利润无法持续增长。我国全年电解铝供应增量预计为120万吨,增幅2.8%。全球市场今年基本处于供应小幅过剩的格局,一季度维持累库状态,后期需警惕需求超预期回落的风险。
需求方面,预计今年全球铝需求增速在4%左右,需求增长约180万吨。其中,我国需求前置后,下半年供需基本平衡,海外需求环比改善。
海外新增产能方面,预计全年产能增量为75万吨,2026年印尼产能逐步增加,2026年到2028年,海外产能增量都在100万吨以上。2025年到2026年全球供应过剩,但不需要完全挤出高成本产能,成本曲线下移的压力不大。
展望下半年,预计氧化铝现货价格波动区间在2850~3400元/吨,高点可能触及3600元/吨。铝价波动区间在19500~20500元/吨,高点可能触及21000元/吨。