股指：

　　近期市场对于本轮经济复苏的新常态基本形成一致预期，对于电子、计算机为首的 TMT 板块呼声较高，其次为大盘成长类题材在经过较长时间的沉寂后也开始发力。短期来看，我们认为这一趋势在年底前有望持续，指数上行有赖于强势题材一致预期的形成；中期来看，我们认为价值板块仍会回归，经济强复苏对应的大盘成长题材并非明年上半年主线。

　　国债：   

　　11月30日，国债期货多数收平，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约持平，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.01%。央行进行6630亿元7天期逆回购操作，因有5190亿元7天期逆回购到期，净投放1440亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现，1天期品种报1.8679%，涨26.47个基点；7天期报2.1753%，涨1.48个基点。11月份制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。国债期货跨期价差的快速下行以及收益率曲线持续平坦化表明当前资金面仍然是债券市场的主导因素。11月份大幅超量续作MLF导致市场对于央行降准预期有所下降，在央行持续通过短期逆回购投放来应对资金面紧张的情况下，资金面短期难有大幅放松可能，对短端国债期货形成压制，同时持续走平的收益率曲线对长端国债期货同样形成制约，预计短期内国债期货偏弱震荡。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金冲高回落，价格下跌0.22%至2040.04美元/盎司附近；现货白银价格震荡走该，价格上涨1.6%至25.398美元/盎司。11月30日全球最大的SPDR黄金ETF持仓下降2.02吨至876.51吨；Ishares黄金ETF持仓下降0.41吨至396.18吨。美国通胀持续降温，10月核心PCE同比放缓至3.5%，个人支出、收入增速均放缓；同时，美国11月25日当周首次申请失业救济人数21.8万人，预期21.8万人，前值20.9万人。通胀和就业数据进一步强化市场降息预期，但美联储官员为市场降温，表示未考虑过降息的可能性。整体来看，市场对美联储结束加息并于明年上半年启动降息观点比较乐观，伦敦现货黄金站稳2000美元/盎司后向历史高点演进，技术指标也暗示存在一定做多契机，因此短期在这种乐观情绪下黄金或仍表现偏强。